Źródło obrazu: Getty Images
Kiedy szukam akcji, które można kupić w celu uzyskania pasywnego dochodu, staram się nie patrzeć wyłącznie na wyniki. Tak, jest to najbardziej bezpośredni wskaźnik określający, ile możesz zarobić, ale nie należy na nim polegać wyłącznie.
Wysokie stopy zwrotu są często niezrównoważone i prowadzą inwestorów w przerażającą „pułapkę dywidendową”. Niedługo po zakupie spółka obcina dywidendę, a inwestor zostaje z workiem bezwartościowych akcji.
Dlatego też, gdy widzę firmy osiągające stopę zwrotu na poziomie 8% lub więcej, najpierw przyglądam się im bliżej. I warto, bo w rzadkich przypadkach udaje mi się znaleźć takie, które naprawdę warto rozważyć. Oto dwa z nich.
Obiecujący REIT
NewRiver REIT (LSE:NRR) to mały (307 mln funtów) brytyjski fundusz powierniczy zajmujący się inwestycjami w nieruchomości, skupiający się na aktywach detalicznych i komunalnych. Zyski wzrosły o 54% rok do roku, ale akcje nadal wyglądają tanio, a terminowy wskaźnik ceny do zysków (P/E) wynosi zaledwie 8,9.
Sugeruje to, że rynek jest sceptyczny co do perspektyw mniejszych graczy na rynku nieruchomości, ale podstawy idą w dobrym kierunku.
Dla osób poszukujących dochodu wskaźniki finansowe są imponujące: wysoka stopa dywidendy na poziomie 9,2% przy współczynniku wypłat na poziomie 97,2%. Większości firm wydawałoby się to niebezpiecznie wysokie, ale REITy mają na celu dystrybucję większości swoich zysków, więc nie jest to niczym niezwykłym.
Należy pamiętać, że traktowanie podatkowe zależy od indywidualnej sytuacji każdego klienta i może ulec zmianie w przyszłości. Treść tego artykułu ma charakter wyłącznie informacyjny. Nie jest to porada podatkowa ani nie stanowi ona żadnego rodzaju porady podatkowej.
Co najważniejsze, NewRiver wypłacał dywidendę nieprzerwanie przez 15 lat i obecnie posiada wystarczającą ilość gotówki na pokrycie płatności, co zwiększa komfort.
Ryzyko? Bilans jest nieco naciągnięty, a całkowite zadłużenie przekracza kapitał własny. Nie oznacza to, że nie można w nie inwestować, ale oznacza to, że inwestorzy muszą uważnie monitorować poziom zadłużenia i koszty refinansowania. Jeżeli zyski będą nadal rosły, nowy zastrzyk kapitału lub sprzedaż aktywów może pomóc zmniejszyć ryzyko dla struktury kapitału.
Do tego czasu jest to akcja o wysokiej stopie zwrotu, która może przynieść dobre zyski, jeśli zaakceptuje się pewną dźwignię finansową i ryzyko sektorowe.
Dochody w sercu stolicy
City of London Investment Group (LSE: CLIG) to globalna firma zarządzająca aktywami, specjalizująca się w funduszach zamkniętych. Oferuje rentowność na poziomie 8,55%, przy współczynniku wypłaty około 106,6%. Na pierwszy rzut oka jest to trochę naciągane, ale spółka może pochwalić się nieprzerwanym rekordem dywidend od 12 lat i pokryciem środków pieniężnych na poziomie około 1,2x, co pomaga złagodzić obawy.
Zyski są na dobrej drodze i wzrosły o 11,6% rok do roku, a cena akcji spółki wydaje się rozsądna, a wskaźnik wzrostu P/E (PEG) wynosi około 1. Sugeruje to, że wycena mniej więcej odpowiada perspektywom wzrostu spółki, a nie opiera się na heroicznych założeniach.
Bilans to kolejny plus: bardzo niski wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego wynoszący 0,03 radykalnie zmniejsza ryzyko obniżki dywidendy z tytułu zadłużenia.
Główne ryzyko polega na tym, że wyniki są powiązane z rynkami światowymi i nastrojami inwestorów. Gwałtowny spadek miałby wpływ na zarządzane aktywa spółki (AUM), za jednym zamachem negatywnie wpływając na dochody z opłat i cenę akcji.
Z tego powodu najlepiej jest rozważyć to jako część zdywersyfikowanego koszyka dochodów, a nie pojedynczą opcję.
Bilans ryzyko/nagroda
Choć dywidendy obu spółek są mniejsze, niż można by to normalnie uznać za wystarczające, ich osiągnięcia i bilanse zapewniają komfort.
Mimo to, mówiąc o rentownościach powyżej 8%, zawsze istnieje większe ryzyko obniżek. Obydwa z pewnością mogłyby znacząco zwiększyć średni zwrot z portfela dochodów, biorąc pod uwagę znaczenie dywersyfikacji.
