Źródło obrazu: Getty Images
Fundusz Fundsmith Equity od długiego czasu stanowi główną pozycję na moich rachunkach ISA i kontach emerytalnych. Na dłuższą metę była to dla mnie dobra inwestycja.
Niedawno podjąłem jednak decyzję o wycofaniu się z funduszu i przeniesieniu kapitału na inne inwestycje. Oto dlaczego zdecydowałem się na ten ruch.
Fatalne wyniki w 2025 r
Od pewnego czasu obawiam się o wyniki tego funduszu. Dzieje się tak dlatego, że w ostatnich latach nie dotrzymywał kroku rynkowi.
Zeszłoroczny występ był dla mnie przelaną kroplą. W roku, w którym znacząco wzrosły niemal wszystkie główne indeksy (MSCI World Index zyskał 12,8%), fundusz ten zyskał jedynie 0,8%.
2025202420232022Fundsmith Equity0,8%8,9%12,4%-13,8%MSCI World12,8%20,8%16,8%-7,8%
Co poszło nie tak? Cóż, jednym z problemów jest to, że fundusz nie w pełni uczestniczył we wzroście wartości akcji spółek technologicznych.
W swoim rocznym liście zarządzający funduszem Terry Smith podkreślił obecną koncentrację rynku na akcjach Magnificent Seven jako ryzyko. Jest jednak powód, dla którego rynek koncentruje się na tych nazwach: ich zarobki gwałtownie wzrosły w ostatnich latach.
Źródło: Business Insider i Goldman Sachs prognozy na 2026 rok
Podoba mi się styl inwestowania Smitha oparty na „jakości” – jest podobny do mojego. Patrząc jednak w przyszłość, nie jestem przekonany, czy fundusz ma potencjał, aby w 2026 r. osiągnąć lepsze wyniki niż rynek.
Oto zestawienie 10 największych aktywów funduszu na początku roku w porównaniu z 10 największymi funduszami Vanguard FTSE All-World UCITS ETF (LSE: VWRP).
Fundsmith EquityVanguard FTSE All-World UCITS ETFWatersNvidiaStrykerAppleIDEXXMicrosoftVisaAmazonMarriottAlphabet Class AL’OrealBroadcomLVMHAlphabet Class CUnileverMetaAlphabetTeslaAutomatyczne przetwarzanie danychTaiwan Semiconductor
Patrząc na największe spółki Fundsmith, nie są to złe spółki. Tak naprawdę są to firmy światowej klasy. Jednak obecnie wiele z nich jest tak drogich, jak akcje spółek technologicznych Mag 7 funduszu Vanguard. Waters na przykład notuje wskaźnik ceny do zysku (P/E) wynoszący około 28.
Spodziewam się jednak, że akcje funduszy Vanguard wygenerują większy wzrost w najbliższej perspektywie. Oczekuje się, że w tym roku przychody Nvidii wzrosną o 54% w porównaniu do oczekiwanych 6% w przypadku Waters.
Wysokie stawki
Trzecim powodem, dla którego opuszczam Fundsmith, jest struktura opłat. Ostatecznie jest ona zbyt wysoka, biorąc pod uwagę brak wydajności. Obecnie roczne opłaty za pośrednictwem Hargreaves Lansdown wynoszą 0,94% w porównaniu do 0,19% w przypadku wspomnianego wyżej funduszu Vanguard.
Nie sądzę, że Smith i jego zespół robią wystarczająco dużo, aby usprawiedliwić tak wysoką opłatę. Za tę opłatę chciałbym zobaczyć lepsze pomysły na wybieranie akcji.
Gdzie umieściłem pieniądze?
Jeśli chodzi o miejsce, w którym przeniosłem kapitał, umieściłem go w dwóch różnych funduszach monitorujących. Jednym z nich jest wspomniany wyżej fundusz Vanguard.
Dzięki temu funduszowi mam ekspozycję na ponad 3600 różnych akcji za bardzo niską opłatą. A dobrą rzeczą jest to, że zwycięzcy mogą biegać i biegać (tak jak Nvidia robiła w ostatnich latach).
Drugi fundusz, który wybrałem, to Legal & General Global 100 Index Trust. Jest to niedrogi tracker zapewniający ekspozycję 100 największych firm na świecie.
Warto zauważyć, że fundusze te mają również swoje ryzyko. Jeśli sektor technologii doświadczy kryzysu, produkty te prawdopodobnie osiągną gorsze wyniki.
Jestem jednak nastawiony na technologię, więc nie boję się ryzyka (i uważam, że fundusze są warte rozważenia).
Zaznaczam, że być może w przyszłości powrócę do Fundsmith. Jak powiedziałem, podoba mi się podejście Smitha do jakości. Po prostu mam wrażenie, że są teraz lepsze inwestycje.
