Źródło obrazu: Getty Images
Akcje Lloyds (LSE:LLOY) są obecnie w ogniu. Po doskonałej burzy wyższych stóp procentowych, rosnących zysków i zmniejszonego ryzyka prawnego, brytyjski gigant bankowy odnotował w ciągu ostatnich 12 miesięcy wzrost ceny akcji o ponad 90%. Po prawie 20 latach braku wzrostu cena akcji spółki przekracza obecnie próg 1 funta.
Od ponad dekady inwestorzy pytają, kiedy akcje Lloyds w końcu ponownie wzrosną powyżej 100 pensów. I w 2026 roku wreszcie to nastąpiło: był to krytyczny psychologiczny punkt zwrotny dla wielu inwestorów, którzy od dawna postrzegali bank jako akcje zombie.
Mając pod skrzydłami nowy impet, wielu inwestorów instytucjonalnych podniosło swoje docelowe ceny akcji. Na początku tego miesiąca analitycy Barclays podnieśli swoją prognozę ze 100 pensów do 120 pensów. Tymczasem eksperci z Jefferies wydali podobną prognozę na poziomie 119 pensów.
Czy zatem teraz, gdy era stagnacji wzrostu, która trwała ponad dekadę, wydaje się dobiegać końca, czy warto w końcu odkupić akcje Lloyds?
Zwiększone zyski przychodzące
Sprawa byka wokół Lloydsa jest dość skomplikowana. Więc rozbijmy to.
W dużym uproszczeniu, bez zabezpieczeń, brytyjskie banki są bardzo wrażliwe na zmiany stóp procentowych ustalanych przez Bank Anglii. Zatem, aby zmniejszyć tę wrażliwość, te instytucje finansowe stosują tak zwaną zamianę stóp procentowych, aby skutecznie „zablokować” bieżące stopy procentowe na kilka lat.
Kiedy stopy procentowe rosną, zabezpieczenia przynoszą odwrotny skutek, uniemożliwiając bankom pełne wykorzystanie korzyści płynących z wyższych stóp procentowych. Kiedy jednak stopy procentowe spadną, swapy te pozwolą bankom na dłuższe korzystanie z wcześniej wyższych stóp procentowych.
Tutaj sprawy stają się interesujące. Przy średnim okresie obowiązywania wynoszącym trzy i pół roku wiele zabezpieczeń strukturalnych wprowadzonych przez Lloyds w 2022 r. zaczęło wygasać. A teraz zostaną zastąpione nowymi żywopłotami. Zasadnicza różnica polega jednak na tym, że stopy procentowe na początku 2026 roku wynoszą 3,75% w porównaniu ze średnią wynoszącą 1,5% w całym 2022 roku.
Oznacza to, że nawet przy spadku stóp procentowych spready kredytowe Lloyds mogą w tym roku jeszcze wzrosnąć. Do tego stopnia, że analitycy Barclays prognozują oszałamiający 70% wzrost zysku na akcję do 2028 roku.
na co patrzeć
Nie trzeba dodawać, że zwiększenie zysków o 70% w ciągu najbliższych trzech lat to imponujący wyczyn. Mając to na uwadze, Lloyds brzmi jak krzyczący zakup.
Należy jednak pamiętać, że jest to jedynie prognoza. Niektóre krytyczne czynniki ryzyka mogą temu zapobiec.
W wyniku amerykańskich ceł chińscy producenci zaczęli przekierować produkty do Wielkiej Brytanii. Alan Taylor, członek Komitetu Polityki Pieniężnej Banku Anglii, podkreślił, że ten tani eksport może pomóc w obniżeniu inflacji, torując drogę do szybszych obniżek stóp procentowych.
Oto problem. Jeśli stopy procentowe spadną szybciej, niż Lloyds będzie w stanie odnowić zabezpieczenia strukturalne, obecne prognozy mogą przeceniać zdolność banku do zwiększania marż. W rezultacie Lloyds może nie osiągnąć docelowych zysków analityków, co wywrze presję na obniżkę cen akcji spółki.
Ostateczny wynik
Rok 2026 wygląda na rok potencjalnie fantastycznych możliwości dla akcji Lloyds. Chociaż jest mało prawdopodobne, aby bank osiągnął kolejną stopę zwrotu na poziomie 90% w ciągu najbliższych 12 miesięcy, optymistyczne perspektywy są jednak przekonujące dla inwestorów poszukujących ekspozycji na sektor bankowy.
Zatem nawet biorąc pod uwagę ryzyko, uważam, że brytyjskie akcje zasługują na bliższe przyjrzenie się.
