Jak wysoka jest zbyt wysoka wydajność?
Z punktu widzenia dochodu pasywnego soczysta stopa dywidendy może być bardzo atrakcyjna. Z drugiej strony może to być także sygnał ostrzegawczy, że inwestorzy spodziewają się w przyszłości obniżki wypłat.
Przykuło to moją uwagę dzisiaj (26 lutego), kiedy brytyjska spółka, która już przynosiła aż 11% zysku, po raz kolejny podniosła dywidendę na akcję.
Źródło obrazu: Getty Images
Wydajność w walce z inflacją
Akcje te to Greencoat UK Wind (LSE: UKW).
Całoroczna dywidenda na akcję wzrosła do 10,35 pensów, co oznacza, że jest to dwunasty rok z rzędu, w którym spółka odnotowuje wzrost zgodny lub szybszy od wskaźnika cen detalicznych – powszechnej miary inflacji.
Ponieważ akcje te można sprzedać za grosze, jest to opcja wysokodochodowa, którą moim zdaniem powinni rozważyć inwestorzy zorientowani na dochód.
Czy jest jakiś haczyk?
Ale czy to mogłoby być zbyt piękne, aby mogło być prawdziwe?
W końcu wysokie wyniki Greencoat UK Wind znacznie przewyższają wyniki większości innych spółek indeksu FTSE 250.
Sprzedaje również z dużym dyskontem w stosunku do wartości aktywów netto (NAV).
Greencoat UK Wind nie jest tu sam. Kilka akcji indeksu FTSE 250 skupiających się na energii odnawialnej osiąga wysokie stopy zwrotu, a ich sprzedaż jest znacznie niższa od wartości aktywów netto.
Zmiana punktu ciężkości polityki w zakresie energii odnawialnej wzbudziła obawy co do długoterminowej rentowności tego sektora. Może to stanowić ryzyko dla zysków Greencoat UK Wind, a tym samym dla jej dywidendy.
Firma jest tego świadoma. Jak stwierdzono w swoim oświadczeniu o wynikach, „szersze czynniki ekonomiczne i regulacyjne, w połączeniu ze spadającymi NAV w całym sektorze, odbiły się na nastrojach inwestorów… Zarząd i Zarządzający inwestycjami uznają potrzebę dalszego podejmowania dalszych działań w celu ochrony i tworzenia wartości dla akcjonariuszy”.
Widzę tu wiele rzeczy, które mi się podobają
W rzeczywistości kierownictwo może wiele zrobić w obliczu takich nastrojów inwestorów.
Wykorzystanie dodatkowej gotówki w celu odkupienia akcji z dyskontem mogłoby pomóc w tworzeniu wartości dla akcjonariuszy. W zeszłym roku Greencoat UK Wind wydał 109 milionów funtów na skup własnych akcji.
Firma obniżyła także kwotę kapitału zadłużenia o 168 mln funtów, co uważam za pozytywne z punktu widzenia inwestycji.
Jednak chociaż takie posunięcia mogłyby pomóc odblokować pewną wartość, myślę, że cena akcji może nadal spadać, dopóki inwestorzy nie dokonają ogólnej ponownej oceny sektora lub ktoś nie zdecyduje się złożyć oferty na spółkę.
Coś takiego jeszcze się nie wydarzyło i może nigdy nie nastąpić. Biorąc pod uwagę dyskonto w stosunku do wartości aktywów netto, jestem pewien, że niektórzy potencjalni nabywcy musieli od czasu do czasu analizować dane Greencoat UK Wind.
Jednakże jako zwolennik inwestowania długoterminowego traktuję obniżoną cenę akcji (spadek o 26% w ciągu pięciu lat) jako szansę. Wraz ze stałym wzrostem dywidend pomogło to zwiększyć rentowność.
W zeszłym roku firma wydała 227 mln funtów na dywidendę, ale mimo to zakończyła rok z większą ilością gotówki niż na początku. Ze względu na wysoką rentowność uważam ją za opcję do rozważenia dla inwestorów, którzy chcą spróbować stworzyć pasywne źródła dochodu.
