Źródło obrazu: Getty Images
Indeks FTSE 100 mógł ostatnio wykazywać zmienność, ale nadal flirtuje z historycznymi szczytami. Firma, poobijana i posiniaczona po kilku trudnych latach, może teraz opracowywać jedną z najbardziej fascynujących historii powrotu w historii.
Transformacja
Przedsiębiorstwo, o którym mowa, to spółka wydobywcza Anglo American (LSE: AAL). Przez lata był krytykowany jako rozległy konglomerat walczący o zdefiniowanie swojej tożsamości.
Obecnie znajduje się w trakcie wieloletniej transformacji, skupiającej się na najwyższej jakości rudach żelaza i miedzi. W tym roku wydzieliła swoją działalność związaną z metalami z grupy platynowców do Valterra Platinum i ogłosiła sprzedaż swojej działalności związanej z niklem.
Jednak największym strategicznym posunięciem było ogłoszenie proponowanej mega-fuzji z Teck Resources. Uznawana za „fuzję równych sobie” z pewnością wywołała poruszenie w świecie górnictwa i ma potencjał, aby postawić firmę na czele boomu na miedź.
Niedopasowanie podaży i popytu
Miedź to nie tylko kolejny metal przemysłowy. Jest to okablowanie megatrendu elektryfikacji. Pojazdy elektryczne, modernizacja sieci, magazynowanie energii, projekty wiatrowe i słoneczne (oraz nowe, rozległe centra danych napędzające sztuczną inteligencję) tego potrzebują.
Jednak popyt nadal rośnie, podczas gdy podaż pozostaje w tyle. Poziom rudy spada, a najdojrzalsze owoce wydobywa się od dawna. Nowe, ważne odkrycia są rzadkie, a górnicy coraz bardziej boją się ryzyka.
Łatwo zrozumieć, dlaczego podaż jest ograniczona. Górnictwo to trudny biznes, w którym trudno jest przyciągnąć talenty. Co więcej, rygorystyczne zezwolenia rządowe i lokalny sprzeciw oznaczają, że przekształcenie nowego odkrycia w w pełni operacyjną kopalnię może zająć dziesięciolecia.
Od dawna utrzymywałem, że świat po cichu zmierza w stronę strukturalnego deficytu miedzi. Proponowana fuzja to nie tylko wielka sprawa na papierze: to skalkulowane ryzyko, dzięki któremu firma znajdzie się po zwycięskiej stronie tej nierównowagi.
diamenty
Miedź może trafić na pierwsze strony gazet, ale jej działalność De Beers pozostaje dziką kartą.
Rynek znalazł się pod presją. Diamenty hodowane w laboratorium szkodzą sprzedaży, zmniejszając marże, a sprzedawcy detaliczni preferują tańsze alternatywy.
Anglo nadal angażuje się w sprzedaż De Beers, ale nabywców z odpowiednim doświadczeniem i kapitałem jest niewielu. Dopóki rynek pozostaje słaby, sprzedaż wydaje się mało prawdopodobna.
Biorąc to pod uwagę, naturalne diamenty mają coś, czego syntetyczne nie są w stanie odtworzyć: wyjątkowość. Ta sama cecha przykuła uwagę opinii publicznej, gdy Taylor Swift niedawno pokazała swój pierścionek zaręczynowy, przypominając inwestorom, że popyt na pierścionek królewski może wciąż nieoczekiwanie eksplodować.
Wniosek
W tej historii nie chodzi tylko o powrót: chodzi o skalę, strategię i pozycjonowanie. Fuzja Anglo-Teck stworzy jednego z pięciu największych producentów miedzi na świecie. Dotychczasowi akcjonariusze będą właścicielami 62,4% nowej połączonej spółki.
Sześć ogromnych aktywów miedziowych o łącznej rocznej produkcji na poziomie 1,2 mln ton, która w 2027 r. wzrośnie do 1,35 mln ton, zapewni jej niezwykłą skalę.
Oczekuje się, że miedź będzie dominować w przyszłych zyskach firmy, stanowiąc podstawę długoterminowej historii wzrostu w miarę wzrostu globalnego zapotrzebowania na elektryfikację, energię odnawialną i centra danych oparte na sztucznej inteligencji.
Myślę, że droga będzie nadal wyboista. Ale to normalne, jeśli chodzi o inwestowanie w górników. Uważam, że dla inwestorów skupiających się na perspektywie długoterminowej warto bliżej przyjrzeć się akcjom angloamerykańskim.
