Źródło obrazu: Getty Images
Akcje Diageo i Fevertree Drinks (LSE:FEVR) w ostatnich latach podążały tą samą trajektorią spadkową. Obydwa spadły o ponad 60% w stosunku do swoich maksimów z 2021 roku.
To oczywiście ma sens. Diageo produkuje gin (Tanqueray, Gordon’s itp.) i Fevertree, najwyższej jakości toniki, które często są ze sobą mieszane. Od 2022 r. światowy rynek napojów spirytusowych boryka się z problemami związanymi z rosnącą inflacją, wyższymi stopami procentowymi i zmieniającymi się trendami w konsumpcji alkoholu. Wpłynęło to na sprzedaż w obu firmach.
Jednak podczas gdy Diageo utrzymuje się na najniższych poziomach od wielu lat, akcje Fevertree wzrosły o 40% w ciągu nieco ponad roku. Czy powrót do zdrowia może być kontynuowany?
Offshoring produkcji amerykańskiej
Łańcuch dostaw Fevertree został brutalnie zdemaskowany w 2022 r., kiedy rosyjska inwazja na Ukrainę spowodowała gwałtowny wzrost cen energii w Europie. Większość napojów tej firmy sprzedawana jest w szklanych butelkach. W rezultacie rosnące koszty szkła związanego z energią zniszczyły marże zysku marki premium.
Ponadto Fevertree produkuje prawie wyłącznie w Wielkiej Brytanii. Zwiększenie stawek za fracht oceaniczny dla mieszalników przekraczających staw pogłębiło problemy. Aby dać wyobrażenie o szkodach, marża brutto Fevertree spadła z 50,5% w 2019 r. do 32,1% w 2023 r.
Jednak w miarę spadku kosztów energii firma renegocjowała umowy na dostawę tańszego szkła na rynek brytyjski i europejski. Pomogło to poprawić marżę brutto firmy do 37,5% w 2024 roku.
Co najważniejsze, Fevertree nawiązała obecnie współpracę z Molson Coors, dając temu piwowarskiemu gigantowi wyłączne prawa do produkcji, sprzedaży i dystrybucji napojów Fevertree w całych Stanach Zjednoczonych. Rozwiązanie to rozwiązuje wyzwania związane z taryfami i łańcuchem dostaw, ponieważ produkty są obecnie „wyprodukowane w USA”. Marka zyskuje także znacznie szerszą ekspozycję dzięki ogromnej krajowej sieci dystrybucji Molson Coors.
Przyzwoite wyniki
Pod koniec stycznia spółka przedstawiła pozytywną aktualizację biznesową na rok 2025. Oczekuje, że skorygowane przychody za cały rok i zyski podstawowe nieznacznie przewyższą oczekiwania rynkowe. Stanowiło to przychody w wysokości 372,4 mln GBP i skorygowany zysk przed opodatkowaniem, odsetkami, amortyzacją i amortyzacją (EBITDA) w wysokości 44,4 mln GBP.
Podobnie jak w przypadku Diageo, wyniki były zróżnicowane geograficznie. Silny wzrost w Australii, Nowej Zelandii i Kanadzie został zrównoważony słabą sprzedażą w Europie i Wielkiej Brytanii. Co jednak ważne, przychody w USA wzrosły o 6% w stałej walucie, do 132 mln funtów.
W przeciwieństwie do Diageo, Fevertree rejestruje wzrost liczby konsumentów pijących mniej alkoholu. Sprzedaje piwa imbirowe, napoje gazowane, napoje bezalkoholowe i różne koktajle.
Dyrektor generalny Tim Warrillow skomentował: „Na wszystkich naszych rynkach w dalszym ciągu nabieramy dynamiki, rozszerzając ofertę Fever-Tree poza toniki, pozycjonując markę nie tylko jako wysokiej jakości mikser, ale także preferowany napój bezalkoholowy klasy premium”.
Firma stwierdziła, że jest „komfortowa” przy obecnych oczekiwaniach rynkowych na rok 2026 wynoszących około 409 mln funtów przychodów i skorygowanej EBITDA w wysokości 50 mln funtów.
moja opinia
Akcje spółki notowane przy cenie około 24-krotności przyszłorocznych zysków nie są tanie. A rosnąca inflacja wynikająca z konfliktu z Iranem z pewnością nie poprawi siły nabywczej konsumentów.
Jednak partnerstwo z Molson Coors powinno pomóc zwiększyć sprzedaż w USA w nadchodzących latach. Ameryka Północna jest zdecydowanie największą szansą rynkową dla Fevertree i posiada silną markę zarówno w zakresie eleganckich koktajli, jak i napojów bezalkoholowych premium.
Marże również dobrze rosną, przy oczekiwanej stopie dywidendy na poziomie 2% i dalszym wykupie akcji za 30 mln funtów. Podsumowując, myślę, że warto rozważyć tę akcję.
Za jednego dużego dolara można kupić około 110 akcji po obecnej cenie.
