Ceny złota spadły po historycznym spadku. Nie oznacza to jednak, że handel złotem zostanie przerwany.
Raport i prognozy Światowej Rady Złota dotyczące trendów w popycie na złoto za pierwszy kwartał 2026 r. wykazały złożoną sytuację, w ramach której ceny spadły z najwyższych poziomów w historii. Jednocześnie siły, które kierowały demonstracją, nie zniknęły.
Dla porównania, cena złota ostatnio osłabła i powróciła do poziomu około 4500 dolarów, co zmusza inwestorów do ponownego rozważenia strategii obniżek stóp procentowych.
Najnowsza presja pojawia się po tym, jak Rezerwa Federalna utrzymała stopy procentowe na stałym poziomie.
Jak dotąd rynki interpretują to jako przypomnienie, że władze w dalszym ciągu borykają się z inflacją. Wyższe stopy procentowe i większe rentowności sprawiają, że złoto jest znacznie mniej atrakcyjne.
Handel złotem nie opiera się jednak na jednym czynniku.
Jest to najpopularniejsza inwestycja typu „bezpieczna przystań”, co oznacza, że przyciąga kupujących, którzy obawiają się inflacji i ryzyka geopolitycznego.
Perspektywy Światowej Rady Złota dokładnie podkreślają to napięcie.
Argumentuje, że ryzyko geopolityczne pozostanie kluczowym czynnikiem napędzającym popyt w 2026 r., podczas gdy zakupy banków centralnych, przepływy funduszy ETF oraz popyt na sztabki i monety będą w dalszym ciągu wspierać rynek.
Problemem pozostaje jednak cena.
Wysokie ceny złota w dalszym ciągu wywierają presję na popyt na biżuterię, a podaż prawdopodobnie wzrośnie jedynie nieznacznie.
Ceny złota spadają po rekordowych poziomach, ponieważ nowy raport przedstawia perspektywy popytu i przyszłe czynniki rynkowe
Junko Kimura/Bloomberg za pośrednictwem Getty Images
Popyt na złoto wysyła mieszany sygnał
Raport za pierwszy kwartał Światowej Rady Złota pokazuje, że królewski metal jest nadal w dobrej kondycji, ale sprawy nie są takie proste.
Dla perspektywy całkowity popyt na złoto wzrósł o 2% rok do roku, do 1231 ton.
Ten stosunkowo niewielki wzrost wolumenu stał się znacznie bardziej dramatyczny, gdy ceny osiągnęły rekordowy poziom. W rezultacie wartość kwartalnego popytu wzrosła o 74% do rekordowej kwoty 193 miliardów dolarów.
Szczególnie wyróżniły się trzy trendy:
Popyt na sztabki i monety wzrósł o 42% do 474 ton, co stanowi drugi najwyższy kwartał w historii. Banki centralne zebrały 244 tony, co oznacza wzrost o 3%, pomimo większej sprzedaży w tym kwartale. Popyt na biżuterię spadł o 23%, co pokazuje, że rekordowe ceny wywierają presję na tradycyjnych nabywców.
W raporcie zauważono również, że średnia cena złota LBMA w tym kwartale osiągnęła rekordowy poziom 4873 dolarów za uncję, osiągając najwyższy w historii poziom 5405 dolarów, po czym spadła.
Wyniki cen złotaZłoto spadło w ciągu ostatnich 30 dni o 54,53 USD, czyli 1,17%. W ciągu ostatnich sześciu miesięcy cena złota wzrosła o 591,47 USD, czyli 14,78%. Złoto zyskało w ciągu ostatniego roku 1285,81 dolarów, czyli 38,87%. W ciągu ostatnich pięciu lat cena złota wzrosła o 2825,03 USD, czyli 159,69%. W ciągu ostatnich 20 lat cena złota wzrosła o 3939,65 USD, czyli 602%. Źródło: Goldprice.org Najnowsze ceny docelowe złota na Wall Street Wells Fargo Investment Institute: od 6100 do 6300 dolarów do końca roku. Commerzbank: 5000 dolarów do końca 2026 r. JP Morgan: 6300 dolarów do czwartego kwartału 2026 r. BNP Paribas: średnio 5620 dolarów do 2026 r., z możliwością maksimum powyżej 6250 dolarów do końca roku. Citi Research: krótkoterminowa cena docelowa na poziomie 5000 USD. Grupa Macquarie: średnio 4323 dolarów do 2026 r. Morgan Stanley: 5200 dolarów za uncję w porównaniu do 5700 dolarów w drugiej połowie 2026 r. Źródło: Reuters. Perspektywy złota pozostają pozytywne, choć napięte
Prognozy WGC pokazują, że rynek jasnożółtego metalu jest nadal dobrze wspierany, choć coraz bardziej ograniczany przez wyższe ceny.
Z raportu wynika, że czynniki geopolityczne będą nadal stanowić podstawę popytu na złoto w 2026 r. i w kolejnych latach i to właśnie ta premia za ryzyko pomogła podnieść ceny złota w ostatnich latach.
Konfiguracja sprowadza się do trzech sił:
Stopy i obligacje: Rentowność obligacji rządowych prawdopodobnie pozostanie podwyższona do czasu uzyskania jasności w sprawie stóp procentowych. Popyt inwestycyjny: Popyt na fundusze ETF i OTC może pozostać dodatni, choć poniżej poziomu z zeszłego roku. Popyt fizyczny: Zakup sztabek i monet może pozostać odporny, szczególnie w Azji.
Popyt ze strony banków centralnych jest prawdopodobnie jednym z najbardziej oczywistych źródeł wsparcia.
Rada oczekuje, że oficjalne zakupy całoroczne będą kształtować się na poziomie zbliżonym do 2025 r., a docelowy zakres będzie wynosić 700–900 ton.
Jednak niesamowity wzrost cen złota w dalszym ciągu wywiera presję na tonaż biżuterii, mimo że poziom wydatków pozostaje stosunkowo stabilny.
Oczekuje się, że produkcja wydobywcza wzrośnie jedynie nieznacznie w 2026 r., podczas gdy recykling ponownie wzrośnie. Jeśli ceny się ustabilizują, skok w recyklingu będzie większy niż o jedną czwartą.
Akcje SPDR Gold w porównaniu do wyników S&P 500 od początku roku: Akcje SPDR Gold Shares (GLD) wzrosły o 8,47%, podczas gdy SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) wzrosły o 5,16%. 2025: GLD zwrócił 63,68%, podczas gdy SPY 17,72%. 2024: GLD zwrócił 26,66%, a SPY 24,89%. 2023: GLD zwrócił 12,69%, podczas gdy SPY 26,18%. 2022: GLD spadł o 0,77%, a SPY o 18,18%. 2021: GLD spadło o 4,15%, podczas gdy SPY zyskało 28,73%.2020: GLD zwróciło 24,81%, podczas gdy SPY zyskało 18,33%. Źródło: TotalRealReturns.
Powiązane: 5-gwiazdkowy analityk oferuje imponującą cenę docelową akcji Micron
