Źródło obrazu: Getty Images
Po kilku trudnych pierwszych tygodniach spółka On Holding (NYSE:ONON) w zeszłym tygodniu zyskała 20% na moim indeksie Stocks and Shares ISA. Od czasu inwestycji na początku października zyskałem tylko 4%, ale moje przekonanie do firmy rośnie.
Tak naprawdę wkrótce kupię więcej akcji i będę starał się je trzymać przez co najmniej pięć lat. Oto dlaczego jestem optymistą.
wypełniając pustkę
Założona w 2010 roku firma On to szwajcarska marka znana z wysokiej jakości butów do biegania. Odnotowano znaczny wzrost w okresie izolacji, gdy biura i siłownie były zamknięte, co doprowadziło do gwałtownego wzrostu liczby biegów na świeżym powietrzu.
W sezonie 2020/21 firma Nike podjęła niefortunną decyzję o nadaniu priorytetu sprzedaży za pośrednictwem własnych kanałów, zmniejszając wolumen produktów wysyłanych do partnerów hurtowych. Gdy pandemia ustąpiła, trampki On wypełniły pustkę w sklepach i od tego czasu marka prężnie się rozwija.
Kolejny rekordowy kwartał
Celem firmy jest bycie najbardziej premium marką odzieży sportowej na świecie. W związku z tym nie oferuje zniżek i nie będzie ich nawet oferować w Czarny piątek.
Aby być uczciwym, nie jest to konieczne. Sprzedaż w trzecim kwartale wzrosła o 24,9% rok do roku, czyli 34,5% przy stałych kursach wymiany, przekraczając oczekiwania Wall Street. Marża brutto wzrosła z 60,6% do 65,7%, natomiast zyski mocno wzrosły.
Wzrost był powszechny, ale wyróżniał się region Azji i Pacyfiku, w którym sprzedaż wzrosła o 109%. Był to czwarty z rzędu kwartał trzycyfrowego wzrostu w regionie.
Patrząc w przyszłość, zarząd podniósł prognozy całoroczne na trzeci kwartał z rzędu do 3 miliardów franków szwajcarskich (około 3,7 miliarda dolarów). Przy stałych kursach wymiany oznaczałoby to wzrost o 34%. Jest to imponujące, biorąc pod uwagę powszechne pogorszenie koniunktury w branży.
Innowacja
Tym, co wyróżnia tę firmę, jest obsesja na punkcie innowacji, z którą Nike i inne firmy borykały się w ostatnich latach.
Na przykład firma On opracowała opatentowany, najnowocześniejszy proces produkcyjny o nazwie LightSpray. Zasadniczo ramię robota natryskuje materiał na formę buta, zamieniając wieloczęściowy proces w etap trwający trzy minuty. Te buty do biegania nie mają sznurówek ani języka i ważą tylko 170 g.
Biegaczka Hellen Obiri miała je na sobie, gdy dwa tygodnie temu pobiła rekord kobiet podczas maratonu nowojorskiego.
W sezonie wiosna/lato 2026 po raz pierwszy udostępnimy tę technologię na poziomie mistrzowskim codziennym biegaczom dzięki butom LightSpray Cloudmonster Hyper. To jest nasz proces innowacji w działaniu, polegający na ciągłym i obsesyjnym wytwarzaniu najlepszych możliwych produktów, które przesuwają granice wydajności.
Przewodniczący wykonawczy Caspara Coppettiego
Ryzyko
Obecnie w branży odzieży sportowej panuje oczywiście duża konkurencja. Nike i Adidas nigdzie się nie wybierają, więc On będzie musiał utrzymać wyjątkowo wysokie standardy, aby w dalszym ciągu uzasadniać pobieranie opłat wyższych niż te marki.
Tymczasem około 90% jej sneakersów jest produkowanych w Wietnamie, co utrudnia podniesienie ceł w USA. Stawka wynosi obecnie 20%, w porównaniu z 46% poprzednio. Ale kto wie, dokąd to zaprowadzi w przyszłości.
Atrakcyjna okazja
Krótko mówiąc, On jest firmą prowadzoną przez założycieli, która zdobywa udział w rynku dzięki produktom o wysokiej wydajności i marce premium. Sprzedaż gwałtownie rośnie, marże rosną, a ceny akcji spółki są zaledwie 21 razy wyższe od oczekiwanych zysków w 2027 r. (znacznie tańsze niż wolno rozwijająca się Nike).
W NikeMarket Capability 13,8 miliarda dolarów 91,5 miliarda dolarówMarża brutto 62%42%Skorygowana marża EBITDA 18%10%Prognoza wzrostu przychodów na cały rok +34% (cc)+1%Wskaźnik ceny do zysku w terminie forward 2838
Tymczasem działalność odzieżowa jest jeszcze na wczesnym etapie rozwoju i zarząd planuje selektywne zwiększanie liczby sklepów w nadchodzących latach.
Biorąc pod uwagę, że od maja akcje spółki spadły o 35%, uważam, że jest to atrakcyjna okazja do zakupów po dipach, z której warto skorzystać. I mam zamiar to zrobić.
