Źródło obrazu: Getty Images
Akcja Legal and General (LSE: LGEN) oferuje najwyższą stopę dochodu z dywidend na całej giełdzie FTSE 100. Obecnie stopa zwrotu wynosi oszałamiające 8,6%. W ostatnich latach czasami osiągał wartość dwucyfrową. Czy to wystarczający powód do zakupu?
Wielu inwestorów nie może się oprzeć. Ubezpieczyciel i zarządzający aktywami to jedna z najczęściej kupowanych spółek typu blue chip w Wielkiej Brytanii. Nie mogłem się powstrzymać i w 2023 roku dodałem go do swojego SIPP. Jednak pojawił się problem. Wysokie zyski często oznaczają, że cena akcji ma kłopoty i tak właśnie było w tym przypadku. To, co inwestorzy zyskali w dochodach, poświęcili we wzroście.
Najlepiej zarabiające spółki na indeksie FTSE 100
Niektórzy mogą być z tego zadowoleni. Jeśli przejdą na emeryturę i otrzymają jako dochód soczyste dywidendy Legal & General, to, co stanie się z ich kapitałem, może nie stanowić większego problemu. Pod warunkiem, że dochód będzie stabilny.
Nawet młodsi inwestorzy na etapie tworzenia bogactwa mogą być zadowoleni. Po ponownym zainwestowaniu ten zwrot na poziomie 8,55% zamieniłby 10 000 funtów w 22 714 funtów w ciągu 10 lat, nawet jeśli akcje w ogóle nie wzrosły. Jeśli będą rosły średnio o 3% rocznie, całkowity zwrot wyniesie 29 833 funtów.
Warto zauważyć, że stawiając na wysoką rentowność, inwestorzy w sposób dorozumiany akceptują niższy wzrost. Za każdym razem, gdy akcje spółki nie otrzymują dywidendy, co w tym przypadku ma miejsce dwa razy w roku, cena akcji spada, aby odzwierciedlić utraconą wartość kapitału wynikającą z płatności na rzecz akcjonariuszy. Kiedy stopa zwrotu jest tak duża, akcje mogą zauważalnie spaść.
Właśnie mieliśmy tego dobry przykład. Taylor Wimpey, inwestor budowlany notowany na giełdzie FTSE 250, przynosi obecnie nieco ponad 11% rentowności. Wczoraj został sprzedany bez dywidendy, a akcje spadły o 4,5%. Coś podobnego stanie się, gdy 23 kwietnia Legal & General przejdzie na emeryturę bez dywidendy.
Dywidendy i skup akcji
Akcje spółek o wysokim dochodzie mogą jednak nadal generować wzrost. Menedżer ds. majątku M&G i ubezpieczyciel Standard Life (dawniej Phoenix Group) osiągnęli w ostatnich latach zwroty na poziomie bliskim 10%. Jej akcje w ciągu ostatnich 12 miesięcy wzrosły odpowiednio o 43% i 30% (przed korektą powiązaną z Iranem radziły sobie lepiej).
Akcje Legal & General również rosną, ale nie tak bardzo. Od rozpoczęcia roku finansowego 6 kwietnia 2025 r. wzrosły one o skromne 4,3%. Jeśli dodać do tego zwrot końcowy, całkowity zwrot wyniesie 12,9%. To zamieniłoby 10 000 funtów w 11 290 funtów. Nie jest świetnie, ale biorąc pod uwagę ostatnią poprawkę, nie jest źle.
Wyniki długoterminowe są niepokojące. Akcje spółki spadły o 10% w ciągu pięciu lat i są tylko o ułamek wyższe niż dziesięć lat temu. Jednakże dywidenda była przez cały czas solidna. Od czasu kryzysu finansowego wzrasta z każdym rokiem, z wyjątkiem zamrożenia podczas pandemii w 2020 r. Średnia składana roczna stopa wzrostu wynosi 10,7% w ciągu ostatnich 15 lat. Przyszły wzrost może być jednak niższy i wyniesie 2%.
W zeszłym miesiącu Legal & General ogłosiło również rekordowy wykup akcji o wartości 1,2 miliarda funtów. Oczekuje, że w latach 2025–2027 zwróci akcjonariuszom ponad 5 miliardów funtów. Oczywiście zwroty dla akcjonariuszy nie są gwarantowane, a grupa jest narażona na dalsze spadki na giełdach, co wpłynęłoby na zarządzane przez nią aktywa o wartości 1,2 biliona funtów.
Nadal uważam, że warto to rozważyć w przypadku inwestorów nastawionych na dochód, jako część zrównoważonego portfela. Kto wie, być może doczekamy się także podwyżek cen.
