Źródło obrazu: Getty Images
Wysokie ceny surowców w ciągu ostatniego roku zwiększyły zyski kilku spółek indeksu FTSE 250. Wzrosły nie tylko akcje złota: gwałtownie rosnąca cena miedzi spowodowała gwałtowny wzrost cen akcji Atalaya Mining (LSE:ATYM).
Dokładnie w ciągu 12 miesięcy wartość producenta czerwonego metalu wzrosła o imponujące 160%. Dzisiaj (14 stycznia) osiągnęła nowy rekordowy poziom 925 pensów na akcję po opublikowaniu danych dotyczących produkcji, które przekroczyły prognozy na 2025 rok.
Wszystko to oznacza, że inwestycja w Atalaya o wartości 20 000 funtów rok temu będzie teraz warta 52 000 funtów. Wierzę, że górnik może nadal generować znakomite zyski.
Chcesz wiedzieć dlaczego?
Boom na miedź
Dobre wyniki operacyjne pomogły w zeszłym roku wzrostowi akcji spółki Atalaya (więcej o tym później). Jednak głównym czynnikiem wzrostu od ubiegłego roku jest wzrost cen miedzi.
Przy cenie 13 160 dolarów za tonę cena metalu nieszlachetnego wzrosła o 46% od połowy stycznia 2025 r. Spadek ten powodują obawy o niedobory dostaw w związku z problemami produkcyjnymi w kluczowych regionach.
Dlaczego jednak w tym okresie cena akcji Atalaya była wyższa od ceny miedzi? Wszystko sprowadza się do efektu dźwigni, w wyniku którego zyski górników mogą wzrosnąć gwałtowniej, ponieważ ich koszty pozostają stosunkowo stałe, nawet gdy przychody gwałtownie rosną.
Jednak współczynnik dźwigni nie zawsze jest korzystny dla posiadaczy akcji miedzi. Kiedy wartość metali spada, zyski (a co za tym idzie ceny akcji) mogą równie szybko się rozpaść.
Siła operacyjna
Wzrost cen miedzi przynosi ograniczone korzyści, jeśli firma ma trudności z wydobyciem metalu z ziemi. Na szczęście Atalaya poczyniła ogromne postępy operacyjne, jak ujawniono w najnowszej aktualizacji w środę.
Pokazało to, że w czwartym kwartale produkcja wyniosła 11 500 ton, przekraczając prognozy miasta o średnio jednocyfrowy odsetek. W efekcie produkcja za cały rok wyniosła 51 139 ton wobec 46 227 ton w 2024 roku.
Pomimo niższej niż oczekiwano zawartości rudy, połączenie intensywnego przerobu rudy i lepszych uzysków zapewniło spółce Atalaya kolejny dobry wynik. Firma prognozuje roczną produkcję ze swoich hiszpańskich aktywów na 2026 rok na poziomie od 51 000 do 54 000 ton.
W ostatnich miesiącach poczyniła także ogromne postępy w obniżaniu kosztów. Najnowsze dane wykazały, że spadły one o 13% w okresie od stycznia do września. Średnia cena wynosząca około 6260 dolarów za tonę była znacznie niższa od ceny miedzi notowanej w tym okresie.
Co dalej z akcjami Atalaya?
Biorąc pod uwagę historię operacyjną spółki i dobre perspektywy cen miedzi, analitycy City oczekują, że akcje Atalaya będą nadal rosły. Jej 12-miesięczna cena docelowa wynosi 960 pensów za akcję, co oznacza wzrost o 4% w stosunku do obecnego poziomu.
Wierzę, że prognozy można szybko poprawić w ciągu roku, dzięki osiągnięciu kluczowych celów operacyjnych. Obejmują one postęp w zakresie wydawania pozwoleń i wykonalności w Touro oraz zwiększanie zasobów i modernizację zakładów w Riotinto (tj. w regionie hiszpańskim, a nie w regionie górniczym notowanym na giełdzie w Londynie).
Pomimo silnych wzrostów cen, akcje Atalaya w dalszym ciągu wydają mi się bardzo tanie, a notowany przy nich wskaźnik wzrostu ceny do zysków (PEG) wynosi 0,4. Myślę, że warto poważnie rozważyć spółkę notowaną na indeksie FTSE 250, ponieważ wartość miedzi stale rośnie.
