Akcje WPP (LSE:WPP) spadły o ponad 70% w ciągu ostatnich pięciu lat. Wyniki za cały rok 2025 nie przyniosły żadnej pomocy.
Z ostrożnym optymizmem oceniam szanse na wyzdrowienie. Ale tak się jeszcze nie stało, po rozczarowującej aktualizacji wyników za 2025 r., która w czwartek (26 lutego) spowodowała, że cena akcji WPP spadła o kolejne 5%. Kurs osiągnął kolejny poziom z niedawnej linii minimów od 10 lat. Czy mylę się sądząc, że możemy być teraz blisko dna?
Źródło obrazu: Getty Images
Aktualizacja strategii
Dane za 2025 r. były słabe, a przychody spadły o 8,1% w porównaniu z rokiem poprzednim. Ogólny zysk operacyjny spadł o 23%, a skorygowany na koniec roku dług netto wzrósł o kolejne 24%. Podane dane były gorsze i wskazywały na spadek zysku operacyjnego o 71%.
Chociaż wyniki te były zaskakująco złe, nie o to tak naprawdę chodziło w najnowszej aktualizacji. Nie, są w cieniu poważnej strategicznej restrukturyzacji pod przewodnictwem nowej dyrektor generalnej Cindy Rose.
Firma ogłosiła „Elevate28”, wieloletni plan strategiczny mający na celu uproszczenie i zintegrowanie naszej oferty dla klientów, przywrócenie wzrostu i zapewnienie długoterminowej wartości dla klientów, talentów i akcjonariuszy”. WPP planuje przejście ze „struktury holdingowej do pojedynczej spółki”.
W tej chwili panuje bałagan obejmujący różne globalne firmy, które tak naprawdę nie są tak zjednoczone, jak powinny. Tak rozległa, źle ukierunkowana firma oferuje łatwe opcje umożliwiające bardziej elastyczne działania, które inni wykonują dzięki swoim ofertom w coraz większym stopniu opartym na sztucznej inteligencji.
Koszty i oszczędności
Rose była brutalnie otwarta: „Nasze ostatnie słabe wyniki wynikają z nadmiernej złożoności organizacyjnej, braku zintegrowanego modelu operacyjnego i niespójnej realizacji strategii”. Dodał jednak, że „wszystkie te problemy są w naszej mocy, aby je rozwiązać”.
Koszty nowych planów szacowane będą na około 400 milionów funtów na najbliższe dwa lata. Jednak firma spodziewa się wygenerować 500 mln funtów oszczędności brutto do 2028 r., zatem powinna z nawiązką sama się opłacić.
A planowana nowa struktura biznesowa brzmi jak muzyka dla moich uszu: „WPP stanie się jedną firmą, podzieloną na cztery jednostki operacyjne w czterech regionach, a wszystko to zjednoczone przez naszą pionierską platformę marketingu agentów, WPP Open”.
Perspektywa krótkoterminowa
Plany te wydają się odpowiednio ambitne. Ale rozbicie firmy i złożenie jej na nowo przyniesie ból. Po drodze jest wiele do pokonania. Dotyczy to także roku 2026, który wygląda na to, że będzie to kolejny trudny rok.
Zarząd spodziewa się, że porównywalne przychody pomniejszone o koszty przeniesienia spadną „w pierwszej połowie 2026 r. średnio- lub wysokojednocyfrowo”. Sytuacja powinna się jednak poprawić w drugiej połowie. Ogólna marża operacyjna powinna pozostać słaba i wahać się w przedziale 12–13%. Skorygowany przepływ środków pieniężnych z działalności operacyjnej, po uwzględnieniu kosztów nowej strategii Elevate28, powinien wynosić od 800 mln GBP do 900 mln GBP.
Cele długoterminowe
Nowy szef, ujawnione problemy, zasadnicza zmiana strategii: WPP spełnia dla mnie wszystkie wymagania. Czy jest to moment wysokiego ryzyka na rozważenie zakupu? Zdecydowanie. Jest co poprawiać. Ale mój optymizm nadal jest obecny. Zanim podejmę decyzję, zobaczę jak sprawy wyglądają w połowie.
