Źródło obrazu: Getty Images
W ramach umowy o wartości 2,5 miliarda funtów pomieszczą się w nim trzy małe reaktory modułowe (SMR) firmy Rolls Royce. Może nie jest to ogromna kwota dla firmy o przychodach przekraczających 20 miliardów funtów w 2025 roku, ale stanowi kluczowy krok na ścieżce, która, miejmy nadzieję, zwiększy zyski.
Oczekiwania
Jakie będą te zyski za kilka lat? Rolls nie spodziewa się, że jego działalność w zakresie SMR zacznie przyczyniać się do generowania zysków przed 2030 r. Jednak prognozy analityków nadal sugerują znaczny wzrost zysków nawet wcześniej.
Co Twoim zdaniem inwestorzy powinni zrobić z akcjami Rolls-Royce’a? Cóż, optymizm wydaje się być słowem kluczowym. Spośród 19 brokerów oferujących rekomendacje, 14 ma opcję Rolls jako zakup. A dla pozostałych pięciu jest to Twierdza. Nikt, kogo udało mi się znaleźć, nie uważa, że powinniśmy sprzedawać zapasy Rollsa, nawet po pięciu latach zysków przekraczających 1000%.
Nawiasem mówiąc, te ostatnie pięć lat wystarczyłoby, aby inwestycja z 10 000 funtów zamieniła się w około 110 000 funtów. A mieszkańcy miasta wierzą, że przed nami jeszcze więcej!
Takty muzyczne
Po rekordowym roku 2025 pod względem zysku na akcję (EPS), perspektywy wskazują na osłabienie w tym roku. Oczekuje się jednak stałego wzrostu do 2028 r. A zysk na akcję może wzrosnąć o około 80% w latach 2023–2028. Dlaczego 2023? To rok, w którym inżynieryjny gigant powrócił do dodatnich zysków po okresie kryzysu.
W tym czasie firma zamieniła także paraliżujące zadłużenie w sterty gotówki netto. Do końca 2025 roku w kasie było prawie 2 miliardy funtów. Prognozy pokazują, że do 2028 r. kwota ta przekroczy 5 miliardów funtów.
Zatem sprawy Rolls-Royce’a układają się bardzo dobrze. A przyszłość wygląda jaśniej, prawda? Cóż, jedna kluczowa rzecz nieco osłabia mój optymizm.
Wycena
Przyglądamy się prognozowanej wielokrotności ceny do zysku (P/E) wynoszącej około 34 do 2026 r. To ponad dwukrotnie więcej niż średnia dla indeksu FTSE 100. Jest ona znacznie wyższa od prognozowanego wskaźnika P/E, jaki obserwujemy u giganta chipów AI, Nvidii. Prognozowany wzrost zysku na akcję (EPS) Rolls-Royce’a o 80% w ciągu pięciu lat może być dla wielu powodem do zazdrości. To jednak niewielka zmiana w porównaniu z rosnącymi zyskami Nvidii.
Porównanie może być jednak niesprawiedliwe, gdyż w rzeczywistości są to bardzo różne firmy. Mają jednak wspólne wzorce dotyczące akcji wzrostowych. A wycena Rolls-Royce’a trochę mnie teraz denerwuje.
Moją ostrożność pogłębia obawa: czy Rolls naprawdę może utrzymać swój wzrost zysków na tyle, aby uzasadnić taką premię z wyceny? A może zyski z tradycyjnych silników lotniczych spadną, zanim oczekiwany impuls nuklearny zacznie obowiązywać?
Werdykt
Widzę ciągłą atrakcyjność akcji Rolls-Royce’a w oczach inwestorów rozwijających się. A prognozy analityków nie wydają się naciągane. Widziałem więc naprawdę wiele lat wzrostu zysków i atrakcyjnych przepływów pieniężnych. Nie mogę jednak oprzeć się wrażeniu, że inwestorom byłoby lepiej, gdyby rozważyli już teraz bardziej atrakcyjne wyceny.
