Gdyby rynki były łatwe do przewidzenia, wszyscy inwestorzy by wygrali. W rzeczywistości nagłe zmiany i ukryte ryzyko zwykle pojawiają się, gdy zaufanie jest wyższe, co zakłóca równowagę nieprzygotowanych portfeli i zamienia krótkoterminową stabilność w problem długoterminowy.
Dlatego doświadczeni profesjonaliści podchodzą do rynku inaczej. Zamiast tego korzystają z określonego zestawu narzędzi wdrażanych przez fundusze emerytalne i biura handlowe na Wall Street podczas każdej sesji giełdowej.
Charles Schwab właśnie opublikował szczegółowy przewodnik po tych umowach, a to, co odkryje w tym przewodniku, może zmienić sposób, w jaki podchodzisz do obrony własnych oszczędności.
Specjaliści od inwestycji krawędziowych szukają, gdy zmienność zaczyna rosnąć
Instrumenty pochodne to kontrakty finansowe, których wartość zależy od ceny innego aktywa, takiego jak akcja, towar, stopa procentowa lub para walutowa. Zamiast bezpośrednio posiadać instrument bazowy, inwestor posiada kontrakt powiązany z jego ceną, która zmienia się wraz ze wzrostem lub spadkiem aktywa.
Profesjonalni inwestorzy sięgają po te kontrakty przede wszystkim w celu zabezpieczenia portfeli, co oznacza, że zmniejszają ekspozycję na wahania cen, których woleliby nie absorbować na swoich rachunkach. Jak wynika z przewodnika Schwaba napisanego przez Joe Mazzolę, wspólne zabezpieczenie polega na zakupie opcji sprzedaży na szerokie indeksy przed spodziewanym okresem zawirowań na rynku.
Więcej finansów osobistych:
Fidelity ma ostrzeżenie dla każdego, kto zostawił dokument 401(k) w poprzedniej pracy. Living Trusts: co robią i kto ich potrzebuje . Fidelity podnosi alarm w sprawie 401 (k) s, IRA.
Zabezpieczenie wymaga opłacenia składki z góry i jest amortyzowane tylko wtedy, gdy przewidywany spadek nastąpi w oknie wygaśnięcia kontraktu. Inwestorzy instytucjonalni, od funduszy emerytalnych po firmy ubezpieczeniowe, polegają na tych kontraktach w portfelach zarządzających bilionami dolarów na rynkach światowych.
Według danych Banku Rozrachunków Międzynarodowych wartość nominalna pozagiełdowych instrumentów pochodnych znajdujących się w obiegu wynosi na całym świecie setki bilionów dolarów. Skala ta odzwierciedla znaczenie tych kontraktów w zarządzaniu ryzykiem w ramach głównych portfeli instytucjonalnych na rynkach rozwiniętych i wschodzących.
Rodzaje kontraktów, których używają profesjonaliści do zarządzania ryzykiem
Schwab wyróżnił cztery rodzaje kontraktów dla profesjonalistów, którzy chcą zarządzać ryzykiem inwestycyjnym.
1. Kontrakty opcyjne
Opcje występują w dwóch formach – kupna i sprzedaży – i pozostają obecnie najczęściej używanymi instrumentami pochodnymi zarówno przez inwestorów indywidualnych, jak i profesjonalnych traderów, powiedział Schwab.
Opcja kupna daje prawo do zakupu instrumentu bazowego po ustalonej cenie wykonania w momencie wygaśnięcia, natomiast opcja sprzedaży daje prawo do sprzedaży instrumentu bazowego po ustalonej z góry cenie wykonania w momencie wygaśnięcia. Opcje sprzedaży są standardowym narzędziem zabezpieczającym ryzyko spadków cen akcji, zwłaszcza przed okresami dużej zmienności na rynkach akcji.
2. Kontrakty futures
Kontrakty futures to standardowe kontrakty giełdowe, w których obie strony zobowiązują się do zakupu lub sprzedaży składnika aktywów po określonej cenie w określonym terminie w przyszłości, wyjaśnił Schwab.
Producent może zablokować aktualne ceny ropy lub pszenicy przy zakupie za sześć miesięcy, co znacznie zmniejsza niepewność co do przyszłych kosztów środków produkcji. Ponieważ obie strony są prawnie związane umową, znaczne zmiany cen powyżej lub poniżej uzgodnionego poziomu powodują realne straty dla jednej ze stron.
3. Umowy zamiany
Według Schwaba swapy to prywatne umowy pozagiełdowe, w ramach których dwie strony wymieniają przepływy pieniężne, zazwyczaj powiązane z obowiązującymi stopami procentowymi w określonym okresie. Zazwyczaj jedna strona płaci stałą stawkę, otrzymując płatności o zmiennej stopie, a druga strona przez cały okres obowiązywania umowy zajmuje przeciwne stanowisko.
Z ofert tych korzystają niemal wyłącznie korporacje i duże instytucje finansowe, a nie handlowcy detaliczni, którzy obecnie działają na zwykłym rachunku maklerskim.
4. Kontrakty forward
Kontrakty forward są podobne do kontraktów futures, ale są to dostosowane do indywidualnych potrzeb umowy prywatne, a nie standardowe kontrakty giełdowe pomiędzy dwoma konkretnymi kontrahentami bezpośrednio zaangażowanymi w umowę.
Niosą ze sobą większe ryzyko kontrahenta, ponieważ żadna giełda centralna nie rozlicza transakcji ani nie gwarantuje wykonania którejkolwiek ze stron zgodnie z umową prywatną.
„Postrzegamy zabezpieczenie przed ryzykiem ogona, szczególnie w obecnych warunkach zniekształceń monetarnych i zawyżenia wyceny, jako coś więcej niż zabezpieczenie, ale sposób na zwiększenie długoterminowej stopy zwrotu z kapitału własnego inwestora” – Mark Spitznagel, dyrektor ds. informatyki w Universa Investments, stwierdził w artykule w czasopiśmie Hedge Fund.
Firmy często wykorzystują kontrakty forward do zarządzania ekspozycją walutową i ryzykiem cen towarów w swoich operacjach międzynarodowych, łańcuchach dostaw i działaniach związanych z zaopatrzeniem.
Opcje, kontrakty futures, swapy i kontrakty forward pomagają profesjonalistom zabezpieczać ryzyko, ustalać ceny, zarządzać zmiennością i chronić portfele na niepewnych rynkach.
Nitat Termmee/Getty Images
Ryzyko, które należy poznać przed jakąkolwiek operacją na instrumentach pochodnych
Instrumenty pochodne mogą zarówno zwiększać straty, jak i je amortyzować, a organy regulacyjne wymagają specjalnych zatwierdzeń rachunków, zanim klienci detaliczni będą mogli handlować tymi kontraktami.
Analiza przeprowadzona przez Congressional Research Service opisuje instrumenty pochodne jako „niestabilne kontrakty o wysokim stopniu dźwigni, które mogą skutkować dużymi zyskami i stratami”.
Sześć odrębnych kategorii ryzyka zasługuje na szczególną uwagę, zanim jakikolwiek inwestor otworzy pozycję w instrumentach pochodnych na typowym rachunku maklerskim lub emerytalnym.
Ryzyko dźwigni finansowej: Niewielkie płatności początkowe mogą zamienić niewielkie zmiany cen na Twoją korzyść w straty przekraczające zapłaconą początkową składkę. Ryzyko szansy: prawidłowy pogląd na kierunek nadal skutkuje stratami, gdy oczekiwany ruch nastąpi poza oknem wygaśnięcia kontraktu. Ryzyko stopy procentowej: Zmiany obowiązujących stóp procentowych wpływają na wartość wielu kontraktów, szczególnie tych związanych bezpośrednio ze zmianami stóp procentowych. Kontrakty pozagiełdowe zależą od wywiązania się przez drugą stronę ze swoich zobowiązań, co w przypadku prawdziwego kryzysu rynkowego może zakończyć się niepowodzeniem. Ryzyko operacyjne: Błędy w wycenie, marży i rozliczeniu mogą szybko się kumulować, a złożone kontrakty wymagają ciągłego i dokładnego monitorowania.
Ryzyka te, na które zwrócił uwagę Schwab, stanowią główną przeszkodę dla wielu inwestorów budujących swoje portfele. Z tego powodu inwestorzy powinni zachować ostrożność.
Ekspozycja, która jest już w Twoim portfelu
Inwestorzy detaliczni powinni także pamiętać, że wiele funduszy typu ETF i funduszy inwestycyjnych już korzysta wewnętrznie z instrumentów pochodnych w ramach swojego standardowego podejścia do zarządzania inwestycjami. Zdaniem Komisji ds. Handlu Kontraktami Terminowymi Towarowymi, produkty pochodne wymagają ciągłego zarządzania i nie są odpowiednie dla profilu ryzyka każdego inwestora.
Czy hedging należy do Twojej strategii inwestycyjnej
Według Charlesa Schwaba zabezpieczanie instrumentami pochodnymi nie jest posunięciem dla początkujących i rzadko ma sens dla inwestorów, którzy dziś wciąż budują od podstaw podstawowy portfel długoterminowy.
Przegląd opcji FINRA potwierdza tę kwestię, zauważając, że opcje handlowe wymagają specjalnej zgody firmy maklerskiej i niosą ze sobą różne ryzyko, w zależności od sposobu wykorzystania kontraktów.
Strategia ta sprawdza się najlepiej, gdy inwestor ma określone, jasno określone ryzyko, które może zrównoważyć w ramach znaczącej pozycji portfela, którą już posiada. Przed przystąpieniem do handlu instrumentami pochodnymi firma sugeruje inwestorom zadanie następujących pytań:
Czy rozumiesz, jak naliczane są straty w momencie wygaśnięcia, zwłaszcza w najgorszym przypadku dla zawartej umowy? Czy istnieją jakieś konkretne zidentyfikowane ryzyka, które chcesz zabezpieczyć, czy też zależy Ci głównie na spekulacyjnych zyskach na krótkoterminowych ruchach cen? Czy możesz sobie pozwolić na utratę całej składki lub depozytu zabezpieczającego bez wykolejenia szerszego planu finansowego na przyszły rok? Czy omawiałeś proponowane stanowisko z licencjonowanym doradcą finansowym, który rozumie Twój pełny obraz finansowy i cele?
Mazzola podkreślił, że przed podjęciem decyzji, czy pasują do szerszego podejścia inwestycyjnego, istotne jest dokładne zrozumienie sposobu działania tych kontraktów. Lektura prospektu dowolnego ETF-u lub funduszu inwestycyjnego, który już posiadasz, ujawnia, w jakim stopniu Twoje konta emerytalne są narażone na ryzyko związane z instrumentami pochodnymi.
Powiązane: Schwab ostrzega prywatnych inwestorów kredytowych
