RH (RH) przedstawił inwestorom dwie bardzo różne historie w tej samej publikacji wyników.
Pierwsza dotyczyła firmy, która poprawiła się do roku fiskalnego 2025. Druga to firma, która ostrzegła, że w następnym kwartale prawdopodobnie będzie gorzej, zanim będzie lepiej. Rynek bardziej dbał o to drugie. Według Yahoo Finance akcje spółki zamknęły się 1 kwietnia ceną 112,85 dolarów, co oznacza spadek o 19,29%.
Przychody RH w czwartym kwartale wzrosły o 3,7% do 842,6 mln USD, podczas gdy zysk netto GAAP wzrósł ponad dwukrotnie do 28,8 mln USD. Za cały rok przychody wzrosły o 8,1% do 3,44 miliarda dolarów, dochód netto według GAAP wzrósł o 72% do 124,8 miliona dolarów, a wolne przepływy pieniężne osiągnęły poziom 252,4 miliona dolarów.
To nie są straszne liczby. Jeszcze lepiej prezentują się przy postępie bilansu kadrowego. Zapasy spadły do 818,6 mln dolarów z 1,02 mld dolarów rok wcześniej, a środki pieniężne i ich ekwiwalenty wzrosły do 41,2 mln dolarów z 30,4 mln dolarów. Operacyjne przepływy pieniężne za rok wyniosły 452,2 mln dolarów.
Rynek sprzedał perspektywę, a nie kwartał.
Problemem była orientacja.
RH powiedział inwestorom, że w pierwszym kwartale roku fiskalnego 2026 spodziewają się wzrostu przychodów o -2% do -4%, wraz ze skorygowaną marżą EBITDA na poziomie 5,5% do 6,5%. W całym roku spółka osiągnęła wzrost przychodów od 4% do 8% i skorygowaną marżę EBITDA od 14% do 16%.
Marka RetailShoe, niegdyś warta 4 miliardy dolarów, zamyka wszystkie sklepy i unika bankructwa. 39-letnia sieć supermarketów zamknie w 2026 roku 17 sklepów. T-Mobile po cichu podejmuje gwałtowny ruch w obliczu rosnących strat klientów.
Całoroczna prognoza nadal wskazuje na wzrost, ale nie wystarczyła, aby zrównoważyć słabą konfigurację w pierwszym kwartale. Spółka podała również, że perspektywa całoroczna uwzględnia marżę w wysokości 270 punktów bazowych, na którą wpływają koszty poprzedzające otwarcie i uruchomienie związane z ekspansją międzynarodową, przy czym wpływ ten jest bardziej wyraźny i wyniesie 420 punktów bazowych w pierwszym kwartale.
Wall Street liczyła na więcej. Investopedia podała, że skorygowany zysk na akcję RH w wysokości 1,53 USD nie spełnił szacunków w pobliżu 2,22 USD, podczas gdy przychody w wysokości 842,6 mln USD były niższe od oczekiwań na poziomie około 873,5 mln USD.
Kolekcja Smith/Gado / współautor za pośrednictwem Getty Images
RH podał inwestorom powód straty
RH stwierdziło, że na przychody za czwarty kwartał i cały rok 2025 negatywny wpływ miało około 30 milionów dolarów zasobów związanych z taryfami, które zwiększyły liczbę zamówień oczekujących i salda zamówień specjalnych. Firma podała również, że niekorzystne warunki pogodowe pod koniec kwartału kosztowały ją kolejne 10 milionów dolarów.
Szczegóły te są istotne, bo pokazują, że przyczyną niepowodzenia nie było wyraźne załamanie popytu. Rolę odegrały taryfy, pogoda i termin dostaw. Inwestorzy w dalszym ciągu skupiali się na słabszych prognozach krótkoterminowych, co sugeruje, że rynek nie chce lekceważyć spowolnienia jako tymczasowego szumu.
RH w liczbach Przychody za czwarty kwartał GAAP: 842,6 mln USD, wzrost o 3,7% Dochód netto w czwartym kwartale zgodny z GAAP: 28,8 mln USD, wzrost o 107% Wzrost o 4% do 8% Rok obrotowy 2026 Prognoza przychodów za pierwszy kwartał: od ujemnych 2% do ujemnych 4% Źródło: RH RH w dalszym ciągu zwraca się do inwestorów, aby wybiegali myślami poza kolejny kwartał
Firma stwierdziła, że jej dwuletni wzrost przychodów o 15% wyprzedził takie firmy, jak Arhaus, Wayfair, La-Z-Boy, West Elm, Pottery Barn i Ethan Allen. Zarząd w dalszym ciągu skupia się także na ekspansji międzynarodowej i zwiększeniu długoterminowych możliwości przychodów, włączając plany zakładające osiągnięcie od 5 do 6 miliardów dolarów w Ameryce Północnej i od 20 do 25 miliardów dolarów na całym świecie.
RH w dalszym ciągu sprzedaje długoterminową historię luksusowych platform. Inwestorzy, przynajmniej na razie, borykają się ze słabszym pierwszym kwartałem, tarciami taryfowymi i rynkiem mieszkaniowym, który w dalszym ciągu nie zapewnia zbytniej pomocy markom z branży wyposażenia wnętrz premium. Barron’s powiedział, że Gary Friedman w dalszym ciągu opisuje obecną sytuację jako najgorszy rynek mieszkaniowy od prawie 50 lat.
Dlatego akcje tak ucierpiały. Nadal istnieje szersza perspektywa, ale inwestorzy będą ustalać ceny w nadchodzących miesiącach.
Powiązane: Masowy napad na KitKat rodzi duże pytanie dotyczące cukierków wielkanocnych
