Po znaczącym debiucie na giełdzie Nasdaq na początku tego roku Circle (CRCL), emitent stablecoina USDC, odnotował znaczny spadek wartości swoich akcji. Po osiągnięciu maksimum na poziomie 298 dolarów w dniu 23 czerwca, zaledwie 18 dni po premierze, akcje spadły obecnie o 68%, osiągając cenę około 82 dolarów.
Circle staje w obliczu wyzwań w miarę zbliżania się okresu blokady
Pomimo skorzystania z łagodniejszego stanowiska regulacyjnego dotyczącego aktywów cyfrowych w USA w ramach polityki kryptograficznej prezydenta Trumpa, Circle stoi przed wyzwaniami, których historia nie sprzyja, szczególnie gdy zbliża się koniec okresu zawieszenia.
Analitycy, w tym Dan Dolev z Mizuho, podkreślili, że ten okres zawieszenia uniemożliwia osobom posiadającym dostęp do poufnych informacji sprzedaż akcji, zazwyczaj przez 180 dni po pierwszej ofercie publicznej.
Zgłoszenie pierwszej oferty publicznej (IPO) Circle wskazywało, że okres zawieszenia wygaśnie dwa dni po opublikowaniu przez spółkę zysków za trzeci kwartał, czyli w najbliższy piątek.
Analiza Mizuho dotycząca ponad 750 IPO o kapitalizacji rynkowej przekraczającej 1 miliard dolarów pokazuje, że 58% spółek, które osiągają lepsze wyniki niż S&P 500 przed okresem zawieszenia, ma tendencję do osiągania gorszych wyników w ciągu kolejnych 180 dni. Spółki te odnotowują średni spadek o około 2%.
Obraz jest jeszcze bardziej ponury w przypadku spółek, które nie osiągnęły oczekiwań co do zysków w rok po ich IPO, a które w porównaniu do S&P 500 zwykle odnotowują średnią ujemną stopę zwrotu na poziomie około 10%.
Według Mizuho Circle można znaleźć w tej drugiej kategorii. Znacząca część przychodów spółki pochodzi z odsetek od rezerw USDC utrzymywanych w krótkoterminowych amerykańskich obligacjach skarbowych, umów odkupu obligacji skarbowych oraz środków pieniężnych.
W rezultacie spadek stóp procentowych lub wolniejszy niż oczekiwano wzrost USDC może negatywnie wpłynąć na strumienie przychodów. Dolev zauważył:
Naszym zdaniem w nadchodzących latach CRCL prawdopodobnie doświadczy rewizji w dół szacunków konsensusu w obliczu spadających stóp procentowych i nieznacznego wzrostu liczby monet stabilnych USDC, a także rosnących kosztów dystrybucji.
Czy CRCL to niska szansa na zakup?
Pomimo tych potencjalnych korekt w dół, Circle niedawno w swoim raporcie za trzeci kwartał przekroczył konsensus szacunkowy zarówno dotyczący przychodów, jak i zysków.
Po ogłoszeniu JP Morgan dwukrotnie podniósł cenę akcji z niedoważonych do przeważonych, podnosząc cenę docelową z 94 do 100 dolarów. Bank podkreślił ciągłą akceptację monet typu stablecoin w głównych instytucjach finansowych, a USDC jest wiodącym graczem w tej przestrzeni.
Jednak według analityka JP Morgan, Kennetha Worthingtona, zbliżające się wygaśnięcie blokady wywarło już presję na akcje Circle.
Postrzega obecną sytuację jako „małe możliwości zakupów” dla inwestorów, sugerując, że spadek cen akcji po lockdown mógł sprowadzić je do poziomów poniżej ceny docelowej z grudnia 2026 r., co wskazuje na potencjał wzrostu w przyszłości.
Wyróżniony obraz DALL-E, wykres z TradingView.com
