Bitcoin spadł do najniższego poziomu od ponad dwóch tygodni, ponieważ inwestorzy przyjęli bardziej ostrożne stanowisko po wygaśnięciu największych opcji w roku, podał Bloomberg. W chwili pisania tego tekstu BTC notowany jest na najwyższych poziomach 66 tys. dolarów.
Powiązane lektury
Rynek opcji na Bitcoin przechodzi do defensywy
Spadek nastąpił po wygaśnięciu największych jak dotąd opcji na Bitcoin w 2026 r., kiedy to w piątek wygasły hipotetyczne kontrakty o wartości około 14 miliardów dolarów. Około 30% do 40% otwartych opcji na Bitcoin w pierwszym miesiącu zostało usuniętych w ciągu jednej sesji, pozostawiając „czystszy” obraz pozycjonowania. Wolumeny transakcji na rynku spot wzrosły w porównaniu z poprzednią sesją (np. +10-20%), co sugeruje, że za tym ruchem kryło się coś więcej niż tylko mechanika opcji.
Pozycjonowanie pokazuje, że inwestorzy przygotowują się na przedłużający się konflikt, powiedział Griffin Ardern, współzałożyciel Primal Fund zarządzający wieloma aktywami. Ryzyko stagflacji, a nawet „przymusowych podwyżek stóp procentowych” wyraźnie pogłębiło niedźwiedzie nastroje.
Po wygaśnięciu więcej osób kupowało ochronę niż obstawiało na plusie. Przepływy opcji skłaniają się w stronę sprzedaży, a wolumen sprzedaży przewyższa liczbę połączeń: w ciągu ostatnich 24 godzin wskaźnik sprzedaży/sprzedaży wzrósł do 1,3, co oznacza, że inwestorzy gromadzą zapasy środków zabezpieczających przed spadkiem w miarę zbliżania się weekendu.
Kluczem są pozycje instrumentów pochodnych
Według magazynu Fortune uczestnicy rynku uważają, że pozycjonowanie instrumentów pochodnych w dużym stopniu wyjaśnia niedawny wzrost. James Harris, dyrektor naczelny firmy zarządzającej aktywami Tesseract, uważa, że gracze instytucjonalni w pierwszym kwartale spędzili większość opcji na pozycji krótkiej, zakładając, że ceny nie będą dalej rosły, aby czerpać korzyści na spokojnym rynku. Ten przepływ zepchnął ryzyko na animatorów rynku, którzy z kolei kupowali spadki i wygasające wzrosty, aby mniej więcej zabezpieczyć swoje księgi.
Traderzy twierdzą, że taka konfiguracja skutecznie złagodziła zmienność, a cena Bitcoina wielokrotnie wracała do tak zwanej strefy „maksymalnego bólu” około 75 000 dolarów, gdzie większość opcji wygasa bezwartościowo. W praktyce te przepływy zabezpieczające działały jak magnes, ciągnąc BTC w górę w przypadku spadków, ale także ograniczając zasięg wzrostów.
Powiązane lektury
Czego inwestorzy powinni szukać dalej
Zmiana pozycjonowania następuje po mocnym wzroście w pierwszym kwartale, przy czym w tym roku Bitcoin nadal zyskuje dwucyfrowy procent, nawet po ostatnim cofnięciu.
Jeśli pozycja opcji defensywnych utrzyma się (wysoka pozycja kupna/sprzedaży, ujemne odchylenie, wyższe IV w krótkim terminie), może to wskazywać, że inwestorzy przygotowują się na kolejny spadek, a nie szybkie odbicie w stylu „kupuj spadek”.
W przypadku aktywnych traderów konfiguracja sprzyja zdyscyplinowanemu zarządzaniu ryzykiem: ściślejsze przystanki na pozycjach długich z dźwignią, selektywne zabezpieczanie poprzez krótkoterminowe pozycje sprzedaży i obserwowanie, czy defensywność złagodzi się, czy też nasili na kolejnym katalizatorze typu big data/makro.
W momencie pisania tego tekstu cena BTC spadła poniżej 67 000 dolarów. Źródło: BTCUSD na Tradingview
Zdjęcie na okładce zakłopotania, wykres BTCUSD z Tradingview
