Źródło obrazu: Getty Images
Po pierwszej godzinie negocjacji dzisiaj (3 października) cena akcji JD Wetherspoon (LSE: JDW) spadła o około 4% po tym, jak sieć pubu opublikowała swoje wstępne wyniki w ciągu 52 tygodni, które zakończyły się 27 lipca (rok budżetowy 2015).
Jest prawdopodobne, że obecni akcjonariusze są rozczarowani tą reakcją, ponieważ grupa ogłosiła wzrost zysków o 4,5% zgłoszony przez działanie (EPS), w porównaniu do roku podatkowego 2014., A ich szef też nie jest zadowolony.
Co on powiedział?
Komentując wyniki, Tim Martin powiedział, że byłby znacznie lepszy, gdyby nie kwietniowy wzrost ubezpieczenia krajowego pracodawcy. Szacuje, że koszt 60 milionów funtów.
Następnie wyjaśnia, że nastąpił cios w wysokości 7 milionów funtów z powodu dotacji dla branży energii odnawialnej, które zostały przekazane użytkownikom energii elektrycznej.
Następnie narzeka na wydłużony podatek producenta, który jest podatkiem opakowaniowym na pokrycie kosztów recyklingu. Cios do ostatecznego wyniku grupy w roku podatkowym 2015 wyniósł 2,4 mln GBP.
Wreszcie wskazuje na zalety podatkowe, jakie cieszyły się supermarkety. Nie muszą ładować VAT do jedzenia, podczas gdy puby tak.
Martin twierdzi, że grupa i jej klienci wnieśli 838 milionów funtów podatków w ciągu roku budżetowego. Jest to równoważne około 1% całkowitego dochodu rządu. Gdyby było 1000 firm, takich jak JD Wetherspoon, nikt inny nie musiałby zapłacić podatku.
Zdrowa górna linia, ale …
Jednak z perspektywy dochodu firma wydaje się być w porządku. Podobna sprzedaż (LFL) w roku budżetowym25 była o 5,1% wyższa niż w roku podatkowym 24. W rzeczywistości, gdy liczby zostaną zakończone w listopadzie, Martin twierdzi, że oczekuje „rozsądnego wyniku” na rok budżetowy 2015. I ten trend wydaje się być kontynuowany. W ciągu dziewięciu tygodni do 28 września sprzedaż LFL była o 3,2% wyższa. Przez 36 kolejnych miesięcy grupa przekroczyła najpopularniejszy tracker w branży hotelarskiej.
Ale z powodów, dla których zostały opisane powyżej, zyski grupowe nie rosną tak szybko, jak ich sprzedaż. Na podstawie prawnej zysk na akcję (EPS) wzrósł o 4,5%. Ale pomógł temu program odkupu udostępniania, który doprowadził do zmniejszenia o 8,6% (międzyroczny) w liczbie działań w problemach.
Pomiar zysków bazowych (M) 58 50358 517+0,3 WIĘCEJ liczba problemów (M) 125 029119 775-4,2 AMMS na kokę (pence) 46 848,9+4,5
Przy wyeliminowaniu kilku unikalnych artykułów EPS wzrósł o 48,1% do 60 pensów. Dlatego działania grupowe są obecnie negocjowane ze skromnymi zyskami w wysokości 10,7 razy skorygowane o rok budżetowy 2015. Jest to kwestia osobistej preferencji, jeżeli wykorzystywane lub dostosowywane są dane prawne (świadome) dane dotyczące oceny firm. W oparciu o dzisiejszą reakcję inwestorzy wydają się koncentrować na liczbach niezgodnych.
Ostateczne myśli
Zawsze lubię czytać komentarze Martina. Czasami to prawie tak, jakbym szukał powodów, aby nie inwestować w grupę! Ale nadal jestem fanem „łyżek”. Nacisk na napoje bezalkoholowe i jedzenie, wydaje się dobrze przygotowany do zmniejszenia pozornej tendencji pokoleniowej do picia alkoholu. W rzeczywistości wielu jego konkurentów to straty, a liczba pubów w kraju spada długoterminowo. Gdy znikają, może to skorzystać.
Jednak nie chcę inwestować. Warunki branżowe stają się trudniejsze i pomimo ich finansowej siły pożarowej nawet JD Wetherspoon nie może się rozwijać, gdy koszty wzrosną tak szybko. Od ostatniego roku przed pandemią sprzedaż pubów wzrosła o 29%, ale koszty energii wzrosły o 57,8%, a pensje są o 34,5% wyższe.
Na tej podstawie działanie nie jest dla mnie.
