Źródło obrazu: Getty Images
Wyniki Banking Lloyds Group podążają śladem niektórych jej konkurentów. Jej akcje wzrosły o 40% w ciągu 12 miesięcy i 200% w ciągu pięciu lat, co wygląda świetnie, dopóki nie sprawdzimy konkurencji.
Banki FTSE 100 latają
Cena akcji Barclays wzrosła o 65% w ciągu jednego roku i 262% w ciągu pięciu lat, podczas gdy Natwest Group wzrosła o 52% i 338% w tych samych ramach czasowych. Dywidendy są na górze. Kluczową przyczyną są kwestie finansów motoryzacyjnych, których Barclays i Natwest w dużej mierze unikały.
Czy Lloyds ma więcej pracy? Myślę, że tak, ale tempo prawdopodobnie spadnie. 24 lipca dowiedzieliśmy się, że zyski przed opodatkowaniem za pierwsze półrocze wzrosły o 5% rok do roku, do 3,5 miliarda funtów, pomimo nieco wyższych kosztów operacyjnych. Silnie wzrosły kredyty i depozyty, a perspektywy przychodów wydają się dobre. Ale ogólnie wyniki były raczej solidne, a nie gwiazdorskie.
Jednakże w przygotowaniu są duże dochody, a Lloyds planuje zaliczkową dywidendę na poziomie 15%. Dzisiejsza stopa zwrotu wynosi 3,92%, ale prognozy przewidują, że przychody osiągną 4,25% do 2025 r. i 5% do 2026 r. Dyrektor generalny Charlie Nunn powiedział, że spółka jest na dobrej drodze do zapewnienia wyższych i bardziej zrównoważonych zysków dla akcjonariuszy.
Względne wartości sektora
Pomimo wolniejszego wzrostu, Lloyds jest nieco droższy od swoich bliskich rywali, a wskaźnik ceny do zysku wynosi 13,2. Dla porównania, Barclays wynosi 10,5, a NatWest 10,25.
Inwestorzy muszą wziąć pod uwagę ryzyko związane z sektorem. Listopadowy budżet mógłby zwiększyć płatności banków w wysokości 3% dodatkowej opłaty od zysków, co kosztowałoby banki FTSE 100 około 2 miliardy funtów. Niektórzy działacze naciskają na wprowadzenie nowego podatku od nieoczekiwanych zysków, który mógłby kosztować 8 miliardów funtów.
Obniżki stóp procentowych, jeśli nadejdą, zaostrzą marże, chociaż niższe stopy mogą zwiększyć wolumen kredytów hipotecznych. Czynniki te utrudniają określenie czasu, dlatego każda decyzja powinna uwzględniać hałas długoterminowy, a nie krótkoterminowy. W przypadku frajerów zalecamy spojrzenie poza codzienne wahania i przyjęcie dłuższej perspektywy.
Co więc mówią eksperci? Konsensusowe prognozy analityków przewidują medianę celu na jeden rok na poziomie 92,5 p, co oznacza wzrost o około 8% w porównaniu z obecnymi 85,5 p. Nie oczekuje się jeszcze, że Lloyds przekroczy barierę 1 funta.
Jednak w połączeniu z przewidywanymi dywidendami sugeruje to łączny zwrot na poziomie około 13%. Chociaż prognozy nie są dokładnie określone, potwierdza to moje podejrzenie, że wzrost gospodarczy w tym przypadku będzie się cofał.
Wierzę jednak, że w ciągu pięciu do dziesięciu lat Lloyds będzie nadal demonstrował swoją wartość w ramach zdywersyfikowanego portfela, równoważąc dochody z potencjałem wzrostu kapitału. Nadal uważam, że akcje te są warte rozważenia już dziś.
