Źródło obrazu: Getty Images
Co stało się dzisiaj (5 marca) z akcjami Avivy (LSE: AV.)? Widzę kolejny wspaniały zestaw wyników, kolejną podwyżkę dywidendy, kolejny wykup akcji i kolejnego szczęśliwego akcjonariusza. Ten ostatni to ja i mam nadzieję, że jest nas dużo więcej. Jednak wkrótce po otwarciu rynku cena akcji spadła o 2,5%.
Czy to oznacza, że inwestorzy spodziewali się tego, co zobaczyliśmy i rozczarowali się? A może wycena przy obecnej cenie jest wystarczająco wysoka? Przyjrzyjmy się, jak minął cały rok 2025.
“Kolczyk”
Według słów dyrektor generalnej Amandy Blanc, Aviva osiągnęła „wybitne wyniki w 2025 r., piątym z rzędu roku silnego, rentownego wzrostu”. Zysk operacyjny wzrósł o 25% do 2,2 miliarda funtów. Zysk operacyjny na akcję (EPS) wzrósł o 17% do 56 pensów, chociaż raportowany zysk na akcję był niższy i wyniósł 26,9 pensów.
Oczywiste jest, że firma marnuje mnóstwo pieniędzy. Oczekuje się, że dalszy skup akcji o wartości do 350 mln funtów nastąpi w okresie od marca do sierpnia.
Zarząd zwiększył także roczną dywidendę o imponujące 10%, do 39,3 pensów na akcję, znacznie powyżej prognoz analityków. Na podstawie kursu zamknięcia akcji Avivy z dnia poprzedniego stopa dywidendy wynosi 5,9%. Mamy zatem dywidendę powyżej średniej FTSE 100 i stopniowy wzrost na długo przed inflacją.
Wracając do entuzjastycznego dyrektora generalnego, powiedziała nam: „Rok wcześniej osiągnęliśmy nasze cele finansowe na rok 2026, co podkreśla szybki i trwały postęp, jaki czynimy”. Dodał, że Aviva „bardzo angażuje się w zwiększanie naszej dywidendy”. A to przyciąga długoterminowych inwestorów dywidendowych, takich jak ja.
Ile to jest warte?
Głównym zagrożeniem jest prawdopodobnie cykliczność sektora ubezpieczeń i obecna wycena Avivy. Jeśli chodzi o raportowany wskaźnik EPS, stosunek ceny do zysku wynosi 24. Nawet przy najwyższym operacyjnym EPS nadal mamy do czynienia z wielokrotnością bliską 12.
Kilka lat temu akcje Avivy miały wskaźnik P/E wynoszący zaledwie około sześciu lub siedmiu. Ale teraz? Nie jestem pewien, czy widzę w tym wystarczający margines bezpieczeństwa, aby poradzić sobie z kolejnym cyklicznym kryzysem.
Nie jest pewne, czy czeka nas recesja. A jeśli tak się stanie, być może nie stanie się to w ciągu następnej dekady. Jednak przez te wszystkie lata, gdy śledziłem ten sektor, wykazywał on najwięcej wzlotów i upadków na indeksie FTSE 100, jakie pamiętam. Ale wiesz, każda kropla wracała w górę.
Teraz silniejsza firma
W 2025 roku Aviva utrzymała pozycję numer jeden na rynku ubezpieczeń w Wielkiej Brytanii i trzecią w Irlandii, z ponad 12 milionami klientów. Natomiast w Wielkiej Brytanii i Irlandii łącznie składki przypisane brutto wzrosły o 27% dzięki połączeniu wolumenu i rentowności.
Amanda Blanc naprawdę uczyniła cuda dla Avivy. Jest znacznie bardziej skoncentrowany i skuteczny niż wtedy, gdy obejmował urząd w 2020 r.
Nawet jeśli Aviva nie miała teraz wyjątkowo taniej wyceny, podoba mi się firma będąca jej podstawą. Być może zobaczymy serię osłabień dla akcji, ale ja się trzymam. Myślę, że inwestorzy długoterminowi powinni rozważyć kupno, szczególnie w przypadku spadków.
