Gospodarka światowa wydaje się odporna, ale wpływ energii wojny w Iranie może zmienić scenariusz, nawet w przypadku Stanów Zjednoczonych, które wciąż w głównej mierze walczą z inflacją.
W wywiadzie dla Bloomberga dyrektor zarządzająca Międzynarodowego Funduszu Walutowego (MFW) Kristalina Georgiewa wyraziła uderzającą opinię: Decydenci nie mogą po prostu założyć, że walka z rosnącymi cenami dobiegła końca.
Georgieva uważa, że szybki wzrost cen ropy może mieć wpływ na rynki światowe, podsycając inflację i ograniczając wzrost gospodarczy.
Zły czas dla USA
Dla Stanów Zjednoczonych następuje to w szczególnie nieodpowiednim momencie, ponieważ władze starają się sprowadzić inflację z powrotem do celu Rezerwy Federalnej, nie utrudniając ekspansji gospodarczej. Jednak tego typu szok geopolityczny może być niezwykle destrukcyjny.
Dla perspektywy, według Reutersa, od rozpoczęcia wojny z Iranem cena ropy Brent wzrosła o prawie 23%, z około 73 dolarów za baryłkę przed atakami do około 90 dolarów.
Warto zauważyć, że kilka banków podniosło swoje prognozy dla ropy Brent w dniach od zaostrzenia się konfliktu z Iranem.
Goldman Sachs: Podniósł prognozę Brent na drugi kwartał 2026 r. o 10 do 76 dolarów za baryłkę i przedstawił scenariusz na poziomie 100 dolarów, jeśli przerwa w dostawie Ormuz potrwa dłużej. Standard Chartered: Podniósł prognozę dla ropy Brent na pierwszy kwartał 2026 r. do 74 dolarów z 62 dolarów, na drugi kwartał do 67 dolarów z 63 dolarów, a średnią na rok 2026 do 70 dolarów z 63,50 dolarów.UBS: Obecnie oczekuje, że cena ropy Brent osiągnie średnią na pierwszy kwartał 2026 r. ANZ: Podniósł swoją średnią prognozę dla ropy Brent na pierwszy kwartał 2026 r. do 90 dolarów za baryłkę, co jest najbardziej optymistyczną prognozą krótkoterminową.
Jednocześnie Georgiewa stwierdziła, że rządy i banki centralne będą miały znacznie mniej miejsca na amortyzację nowych wstrząsów niż podczas poprzednich kryzysów.
Dla amerykańskiej gospodarki wskazuje to na utrzymujące się ryzyko i fakt, że droga powrotu do stabilnej inflacji pozostaje jak zawsze niejasna.
Dyrektor zarządzająca MFW Kristalina Georgiewa ostrzega, że narastające szoki energetyczne mogą skomplikować postęp inflacji i spowolnić globalny wzrost.
Zdjęcie: FABRICE COFFRINI w serwisie Getty Images
Georgiewa ostrzega, jak krucha może być dezinflacja
Szefowa MFW Georgiewa uważa, że wszelki postęp w kwestii inflacji można skutecznie cofnąć z zewnątrz.
Oznacza to, że nawet jeśli zaobserwujemy spowolnienie popytu wewnętrznego, a Rezerwa Federalna będzie kontynuowała obniżki cen, nowy szok naftowy może w dalszym ciągu zwiększyć inflację poprzez podniesienie kosztów paliwa i transportu, jednocześnie obniżając zaufanie w całej gospodarce.
Więcej analiz ekonomicznych:
Ernst & Young mocno ocenia gospodarkę przez rzeczywistość Urzędnik Rezerwy Federalnej ostro krytykuje ostatnią pauzę w stopach procentowych MFW wydaje zdecydowane ostrzeżenie dla amerykańskiej gospodarki
Stany Zjednoczone nie znajdują się w centrum ich analizy, ale wyraźnie pozostają bardzo narażone na tę samą zewnętrzną presję cenową.
Zasadniczo mówisz, że utrzymujący się szok energetyczny nie musi być katastrofalny, aby mieć ponadprzeciętne skutki.
Może być wystarczająco duża, aby nadal utrzymywać inflację na stałym poziomie, jednocześnie osłabiając wzrost, co jest naturalnie wyjątkowo niewygodną kombinacją dla amerykańskiej gospodarki.
Georgieva podkreśla to, mówiąc:
„Nie możemy uważać zwycięstwa nad inflacją za coś oczywistego”, dodając, że „teraz nadszedł czas, aby zaawansowane gospodarki odrobiły tę lekcję na nowo”.
Mówiąc najprościej, dla Stanów Zjednoczonych dezinflacja jest postępem, a nie trwałością.
Powiązane: Morgan Stanley przedstawia krótki, składający się z dwóch słów werdykt dotyczący indeksu S&P 500
To powiedziawszy, w ciągu ostatnich dwóch tygodni opisałem kilka historii gospodarczych, które inaczej ukształtowały amerykański krajobraz.
Mój artykuł na temat Bank of America odrzucił narrację o apokalipsie AI i wskazał na ewolucję gospodarczą.
Mój artykuł Nancy Lazar (ekonomistki Piper Sandler) był być może jeszcze bardziej konstruktywny i wskazywał na zwiększone zaufanie małych przedsiębiorstw i oznaki produkcji. Dla kontrastu historia MFW ma charakter bardziej zewnętrzny i sprawdza już osiągnięty postęp gospodarczy.
Dane CPI w USA, lata 2020–2025
Inflacja w USA przez ostatnie pięć lat zasadniczo przebiegała według schematu wzrostów i spadków. Wartości CPI w 2020 r. były w większości słabe, ale wzrosły w 2021 r., osiągnęły najwyższy poziom w 2022 r., a następnie spadały w latach 2023, 2024 i 2025.
Co więcej, z najnowszego raportu BLS wynika, że ochłodzenie trwało do stycznia 2026 r., a inflacja nadal przekraczała długoterminowy cel Rezerwy Federalnej wynoszący 2%.
2020: 1,4%.2021: 7,0%.2022: 6,5%.2023: 3,4%.2024: 2,9%.2025: 2,7%.Ostatni raport: styczeń 2026: 2,4% rok do roku; BLS opublikował je 13 lutego 2026 r. Źródło: dane dotyczące indeksu cen towarów i usług konsumenckich z US Bureau of Labor Statistics oraz najnowszy komunikat CPI. Obniżki stóp procentowych Fed w ciągu ostatnich dwóch lat: lipiec 2023 r. – wrzesień. 2024: Rezerwa Federalna utrzymała stopy procentowe na poziomie od 5,25% do 5,50%. 18 listopada 2024: Fed tnie o 50 punktów bazowych do 4,75–5,00%. 7 grudnia 2024: Rezerwa Federalna obniża 25 punktów bazowych do 4,50–4,75%. 18 września 2024: Rezerwa Federalna obniżyła 25 punktów bazowych do 4,25–4,50%. Styczeń–lipiec 2025: Rezerwa Federalna wstrzymała stopy procentowe i pozostawiła stopy procentowe na niezmienionym poziomie. 17 października 2025: Rezerwa Federalna tnie 25 punktów bazowych do 4,00%-4,25%. 29 grudnia 2025: Rezerwa Federalna tnie 25 punktów bazowych do 3,75%-4,00%. 10 stycznia 2025: Rezerwa Federalna obniża 25 punktów bazowych do 3,50–3,75%. 28 grudnia 2026: Fed utrzymał stopy procentowe na stałym poziomie 3,50–3,75%. CME FedWatch/Najnowsze kursy rynkowe: 3 marca agencja Reuters podała, że inwestorzy oceniają szansę na obniżkę o co najmniej ćwierć punktu w czerwcu wynoszącą 30,7% i szansę na obniżkę w lipcu wynoszącą 47,2%. Po słabym raporcie o zatrudnieniu w USA z 6 marca szanse na obniżkę w czerwcu wzrosły do prawie 49%. Źródło: Komunikaty FOMC Rezerwy Federalnej i kursy CME FedWatch cytowane przez Reuters.
Powiązane: Bank of America wysyła mocny sygnał na temat gospodarki
