Oracle nazwał trzeci kwartał roku fiskalnego 2026 najlepszym od 15 lat, ze wzrostem przychodów o 22% do 17,2 miliarda dolarów i wzrostem infrastruktury chmurowej o 84% do 4,9 miliarda dolarów. Rynek był zachwycony, a we wtorek w notowaniach po godzinach akcji akcje zwyżkowały o prawie 10%.
Pomimo zawirowań na rynku gigant oprogramowania dla przedsiębiorstw marnuje pieniądze w coraz większym tempie. Zaledwie trzy kwartały temu wolne przepływy pieniężne Oracle wynosiły zasadniczo zero, a w tym kwartale spółka odnotowała ujemny wynik od 12 miesięcy w wysokości 24,7 miliarda dolarów, w związku z gwałtownym wzrostem nakładów inwestycyjnych z 21,2 miliarda dolarów w roku finansowym 2025 do oczekiwanych 50 miliardów dolarów w tym roku fiskalnym, w miarę postępów w budowie centrum danych AI.
Dyrektor finansowy Doug Kehring powiedział po zamknięciu rynku, że Oracle przekaże więcej informacji na temat wydatków kapitałowych w roku finansowym 2027 w przyszłym kwartale.
„Myślę, że skontaktujemy się ze wszystkimi pod koniec roku budżetowego i wtedy porozmawiamy o przyszłorocznych wydatkach kapitałowych” – powiedział Kehring w odpowiedzi na pytanie. Zauważył jednak, że Oracle pracuje nad strukturami finansowania, w których przyszłe wydatki nie będą pochodzić z kieszeni Oracle, ale będą mogły zostać pokryte przez klientów, którzy płacą za przepustowość i usługi. „Najciekawszą rzeczą, o której warto zacząć myśleć, jest oddzielenie CapEx od wymogów kapitałowych Oracle” – powiedział Kehring.
Oracle, którego kapitalizacja rynkowa przekracza 400 miliardów dolarów, została przyćmiona pytaniami o agresywne wydatki kapitałowe i rosnące zadłużenie. Firma prognozuje wydatki kapitałowe na bieżący rok finansowy na poziomie 50 miliardów dolarów, co pomogło zwiększyć jej całkowite zadłużenie do ponad 100 miliardów dolarów. W zeszłym miesiącu Oracle pozyskał 30 miliardów dolarów w drodze podwójnego zastrzyku obligacji i akcji uprzywilejowanych i stwierdził, że jego portfel zamówień był znacznie nadsubskrybowany przez inwestorów.
Przynajmniej na razie firma obserwuje dobre wyniki w miarę rozwoju zakładów.
Przede wszystkim Oracle poinformowało we wtorek, że zysk na akcję w trzecim kwartale fiskalnym wzrósł o 21% do 1,79 USD, co oznacza kilka stopni powyżej oczekiwań Wall Street wynoszących około 1,71 USD skorygowanego zysku na akcję. Wyniki spowodowały, że cena akcji spółki natychmiast spadła w notowaniach po godzinach pracy, co stanowi „odwrotność” dotychczasowego spadku akcji spółki o około 20% w 2026 r.
Kierownictwo Oracle, w tym dyrektor generalny i współzałożyciel Larry Ellison, wielokrotnie podkreślali, że oprogramowanie firmy dla przedsiębiorstw nie jest zagrożone wyparciem przez klientów komercyjnych korzystających z narzędzi sztucznej inteligencji do tworzenia własnych wersji produktu. Ellison powiedział, że Oracle wykorzystuje narzędzia do kodowania AI do tworzenia platform automatyzacji ekosystemów dla szpitali, firm świadczących usługi finansowe i sklepów detalicznych.
„To właśnie robimy w Oracle” – powiedział Ellison. „Dlatego uważamy, że zakłócamy porządek. Dlatego uważamy, że „Saaspocalpyse” odnosi się do innych, ale nie do nas”.
Opóźnienie pół miliarda dolarów
Przychody z infrastruktury chmurowej – najszybciej rozwijającej się jednostki biznesowej Oracle i kluczowego czynnika napędzającego jej ambicje w zakresie sztucznej inteligencji – osiągnęły 4,9 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 84% rok do roku. Liczba ta była zgodna z szacunkami konsensusu i stanowi kontynuację wizji Ellisona dotyczącej konkurowania z Amazonem i Microsoftem na rynku chmury.
Całkowite przychody z chmury wyniosły 8,9 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 44% rok do roku. Jej udział w przychodach z wielochmurowych baz danych (kwota, jaką Oracle zarabia na uruchamianiu oprogramowania baz danych w konkurencyjnych chmurach) wzrósł o 531%. Ten element stanowi część strategicznego planu Ellisona mającego na celu integrację Oracle z ekosystemami AWS, Google Cloud i Microsoft Azure firmy Amazon, zamiast namawiać klientów do przenoszenia danych do infrastruktury Oracle.
Firma nie podała konkretnych danych liczbowych dotyczących przychodów z wielu chmur, ale zauważyła, że pozostałe zobowiązania do wykonania świadczenia (RPO), które odnoszą się do przewidywanych przyszłych prac zakontraktowanych, wyniosły 553 miliardy dolarów. Liczba ta jest dowodem na to, że popyt przewyższa podaż, powiedział Magouyrk. Dodał, że od ostatniego kwartału Oracle podpisało nowe kontrakty o wartości ponad 29 miliardów dolarów w modelu, w którym klienci sami finansują rozwój mocy produkcyjnych.
„Połączenie własnego sprzętu i płatności z góry od klientów pozwala nam na dalszy rozwój bez negatywnych przepływów pieniężnych” – powiedział współdyrektor generalny Clay Magouyrk. Zauważył, że w trzecim kwartale Oracle dostarczył klientom ponad 400 megawatów mocy obliczeniowej, z czego 90% odbyło się zgodnie z harmonogramem lub przed terminem.
„Tak szybkie dodanie kapitału do przedsiębiorstwa przy jednoczesnym zwiększeniu rentowności jest czymś bezprecedensowym” – powiedział Magouyrk podczas telekonferencji. „Ponieważ nasza firma przechodzi przez fazę hiperrozwoju, jest to jedyna przeszkoda w rentowności”.
Melissa Otto, szefowa działu badań w S&P Global Visible Alpha, powiedziała, że stosunek zadłużenia do kapitału własnego Oracle waha się od 3 do 4 razy, w zależności od tego, jak go zdefiniujesz, co oznacza „dość znaczną dźwignię”.
„Społeczność inwestycyjna będzie chciała wiedzieć, co zamierza zrobić, aby mieć pewność, że spółka pozostanie na właściwej trajektorii, biorąc pod uwagę taki poziom dźwigni finansowej” – powiedział Otto w wywiadzie przed wynikami zysków.
Najwyższe kierownictwo Oracle oświadczyło, że w przyszłym kwartale spodziewa się wzrostu przychodów o 19–21%, a przychodów za cały rok wyniesie 67 miliardów dolarów. Wytyczne na rok budżetowy 2027 zostały podniesione do 90 miliardów dolarów.
„Firmy o wysokim wzroście są skłonne przyjąć uderzenie w perspektywie krótkoterminowej” w pogoni za nadmiernymi zyskami w dłuższej perspektywie, powiedział Otto, ale inwestorzy szukają w przyszłości dowodów na to, że wydatki kapitałowe przekładają się na zwrot z zainwestowanego kapitału, wzrost marży i wzrost przychodów, powiedział.
„Kiedy patrzę na bilanse i pozycje gotówkowe hiperskali w kosmosie, są one bardzo dobre, z wyjątkiem Oracle” – powiedział.
