Złoto i srebro spadły ostatniego dnia notowań w 2025 r., chociaż oba rynki pozostawały na dobrej drodze do największego rocznego wzrostu od ponad czterdziestu lat, gdy rok sztandarowy dla metali szlachetnych dobiega końca.
Złoto na rynku spot kosztowało około 4320 dolarów za uncję, podczas gdy srebro spadło do 71 dolarów. W obu przypadkach doszło do wyjątkowej zmienności w słabych notowaniach po wakacjach, która spadła w poniedziałek, następnie odbiła we wtorek i ponownie spadła w środę. Duże zmiany skłoniły operatora walutowego CME Group do dwukrotnego podniesienia wymagań dotyczących depozytu zabezpieczającego.
Obydwa metale są nadal na dobrej drodze do najlepszego roku od 1979 r., czemu sprzyja duży popyt na bezpieczne aktywa w obliczu rosnącego ryzyka geopolitycznego i obniżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną Stanów Zjednoczonych. Tzw. obniżka ratingu, wywołana obawami przed inflacją i rosnącym zadłużeniem w gospodarkach rozwiniętych, przyczyniła się do gwałtownego wzrostu.
W przypadku złota, które jest zdecydowanie największym rynkiem, czynniki te spowodowały napływ inwestorów do funduszy notowanych na giełdzie zabezpieczonych kruszcami, podczas gdy banki centralne przedłużyły trwający od lat szał zakupów.
Złoto zwyżkowało w tym roku o około 63%. We wrześniu przyćmił on szczyt skorygowany o inflację, ustalony 45 lat temu, kiedy presja monetarna w USA, rosnąca inflacja i postępująca recesja spowodowały, że ceny osiągnęły poziom 850 dolarów. Tym razem rekordowy wynik spowodował, że na początku października ceny przekroczyły 4000 dolarów.
„W mojej karierze jest to bezprecedensowe” – powiedział John Reade, weteran rynku i główny strateg w Światowej Radzie Złota. „Bezprecedensowy pod względem liczby nowych rekordów wszechczasów i bezprecedensowy pod względem notowań złota, znacznie przekraczający oczekiwania tak wielu ludzi”.
W ciągu roku cena srebra odnotowała wzrost o ponad 140%, napędzany zakupami spekulacyjnymi, ale także popytem przemysłowym, ponieważ metal ten jest szeroko stosowany w elektronice, panelach słonecznych i samochodach elektrycznych. W październiku osiągnął rekordowy poziom, ponieważ obawy dotyczące ceł zwiększyły import do Stanów Zjednoczonych, zacieśniając rynek londyński i powodując historyczne skurczenie się.
Nowy szczyt został przebity w następnym miesiącu, kiedy obniżki stóp procentowych w USA i zapał spekulacyjny spowodowały wzrost cen, a wzrost osiągnął poziom powyżej 80 dolarów na początku tego tygodnia, częściowo odzwierciedlając intensywne zakupy w Chinach.
Jednak ostatni ruch został szybko odwrócony: w poniedziałek rynek zamknął się o 9%, a następnie przez kolejne dwa dni notował wzrosty. W odpowiedzi na ekstremalną zmienność CME Group ponownie zwiększyła marże na kontraktach terminowych na metale szlachetne, co oznacza, że inwestorzy muszą wpłacić więcej gotówki, aby utrzymać swoje pozycje otwarte. Niektórzy spekulanci mogą być zmuszeni do ograniczenia lub zaprzestania swojej działalności, co będzie miało wpływ na ceny.
„Kluczowym czynnikiem jest dzisiaj to, że CME podniosło marże po raz drugi w ciągu zaledwie kilku dni” – powiedział Ross Norman, dyrektor naczelny Metals Daily, witryny internetowej z cenami i analizami. Zwiększone wymagania dotyczące zabezpieczeń to „rynki chłodnicze” – stwierdził.
Platyna, pallad
W 2025 r. entuzjazm dla złota i srebra rozprzestrzenił się na szerszy kompleks metali szlachetnych, a platyna przełamie wieloletnią tendencję utrzymywania się na giełdzie i osiągnie nowy szczyt.
Metal jest na dobrej drodze do trzeciego rocznego deficytu w następstwie zakłóceń u głównego producenta w Republice Południowej Afryki, a podaż prawdopodobnie pozostanie ograniczona, dopóki nie będzie jasne, czy administracja Trumpa nałoży cła, także na srebro.
Ceny srebra, platyny i palladu spadły w środę, choć niewiele wskazuje na to, że entuzjazm osłabnie.
„Niespodzianką roku 2025 było to, jak metale uważane za bezpieczne przystanie zamieniły się w dynamiczne transakcje, zwłaszcza srebro”, powiedziała Charu Chanana, główny strateg rynkowy w Saxo Markets w Singapurze.
O godzinie 12:28 w Nowym Jorku cena srebra spadła o 6%, osiągając cenę 71,44 dolarów za uncję. Złoto spadło o 0,4% do 4322,04 dolarów za uncję, podczas gdy indeks Bloomberg Dollar Spot Index wzrósł o 0,1%.
