Rezerwa Federalna ma podwójne zadanie: utrzymywać inflację i bezrobocie na niskim poziomie. Jest to trudniejsze niż się wydaje. Cele często są ze sobą sprzeczne, ponieważ podnoszenie stóp zmniejsza inflację, ale powoduje utratę miejsc pracy, a obniżki stóp zmniejszają bezrobocie, ale powodują inflację.
Ta dynamika postawiła Rezerwę Federalną w szczególnie trudnej sytuacji w 2025 r. Po obniżeniu stóp procentowych o 1% pod koniec 2024 r. prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell wstrzymał dalsze cięcia w obawie przed podsyceniem płomieni inflacyjnych, nawet gdy nowo wprowadzone cła podniosą ceny.
Wahanie miało jednak swoją cenę.
Rynek pracy nadal się osłabia. Według Challenger, Gray & Christmas, bezrobocie wynosi 4,4% i jest najwyższe od 2021 r., a pracodawcy zwolnili w październiku 153 074 osoby, co oznacza wzrost o 175% w porównaniu z rokiem poprzednim.
W rezultacie Rezerwa Federalna obniżyła stopę funduszy federalnych o ćwierć punktu procentowego we wrześniu i listopadzie, aby wesprzeć rynek pracy. Nikt jednak nie wie, czy w grudniu zostanie ona ponownie obcięta. Inflacja wzrosła do 3% z 2,3% w kwietniu, zanim większość ceł weszła w życie, a biorąc pod uwagę wysokie dane o PKB, Rezerwa Federalna może ponownie zdecydować się na pozostanie na uboczu i sprawdzenie, czy dotychczasowe cięcia pomogą.
Choć jest to realna możliwość, ostatnie komentarze członka Fed Christophera Wallera sugerują, że obniżka stóp procentowych przeprowadzona 10 grudnia pozostaje rozważana.
Waller z Fed popiera grudniową obniżkę stóp procentowych
Kolejna decyzja Fed w sprawie stóp procentowych zaplanowana jest na 10 grudnia. Według stanu na ostatni tydzień narzędzie CME FedWatch, które ocenia prawdopodobieństwa stóp procentowych na podstawie rynku kontraktów terminowych, wskazywało 42% szans na obniżkę.
Jednak słabość giełdy, w tym gwałtowny spadek kursu akcji w zeszłym tygodniu po wynikach Nvidii i gołębie komentarze ze strony gubernatora Rezerwy Federalnej Nowego Jorku, Johna Williamsa, w piątek znacząco zmieniły te szanse, podnosząc je do 71%.
Gubernator Rezerwy Federalnej Christopher Waller opowiada się za obniżką stóp procentowych w grudniu.
Zdjęcie: Bloomberg z Getty Images
„Nadal widzę przestrzeń do dalszego zaostrzenia w najbliższej perspektywie docelowego zakresu stóp funduszy federalnych, aby przesunąć kurs polityki bliżej neutralnego zakresu” – powiedział Williams.
W poniedziałek wzrosły one jeszcze bardziej, osiągając po komentarzach Wallera 84%.
Powiązane: Legendarne akcje inwestorów Odważna prognoza obniżek stóp procentowych Fed
Waller jest gubernatorem Rezerwy Federalnej mianowanym przez prezydenta Trumpa w 2020 r. Powszechnie uważa się, że znajduje się na krótkiej liście osób, które w przyszłym roku, gdy wygaśnie jego kadencja, zastąpią Powella na stanowisku przewodniczącego.
W wywiadzie dla Fox Business Waller powiedział, że nadal uważa, że największym ryzykiem dla gospodarki jest rosnące bezrobocie:
Chociaż zawieszenie działalności rządu ograniczyło najnowsze statystyki dotyczące zatrudnienia, Waller stwierdził, że większość dowodów z alternatywnych źródeł danych sugeruje, że „tak naprawdę nic się nie zmieniło”, co oznacza, że dalsze wsparcie w postaci niższych stóp procentowych ma sens.
„Nie sądzę, że inflacja będzie w przyszłości dużym problemem” – powiedział Waller. „Opowiadam się za obniżką stóp procentowych na następnym posiedzeniu”.
Więcej Rezerwy Federalnej:
Następna obniżka stóp procentowych Fed może zostać opóźniona do 2026 r. Były urzędnik Fed staje przed dochodzeniem dotyczącym etyki w związku z nielegalnym obrotem akcjami Urzędnik Fed wysyła mocny sygnał w sprawie grudniowej obniżki stóp Obserwacja Fed zmienia się w związku z grudniową inicjatywą obniżek stóp procentowych
Waller ma prawo głosu na grudniowym posiedzeniu, ale jej głos wynosi jeden z 12 i nie wszyscy zgadzają się, że inflacja ustąpi lub że obniżka stóp procentowych jest rozważna, biorąc pod uwagę rosnącą inflację.
Susan Collins z bostońskiego Fed stwierdziła, że nadal nie podjęła decyzji, ale uważa, że obecne stopy procentowe są umiarkowanie restrykcyjne i odpowiednie, ponieważ Fed stara się zrównoważyć swoje podwójne zadania.
