Zdaniem menadżera funduszu hedgingowego Raya Dalio, świat stoi w obliczu zagrożeń nie związanych z zimną wojną czy po prostu wojną handlową, ale z wojną kapitałową, w której pieniądze są wykorzystywane jako broń. Zasugerował, że w okresach zmienności najbezpieczniej będzie inwestować w jeden składnik aktywów.
Założyciel Bridgewater Associates powiedział we wtorek w wywiadzie udzielonym na Światowym Szczycie Rządowym w Dubaju, że świat znajduje się na krawędzi powszechnego konfliktu, w którym zamiast amunicji kraje atakują się nawzajem za pomocą środków kontroli przepływu pieniędzy, takich jak lewarowanie własności długów.
„Jesteśmy na krawędzi” – powiedział Dalio. „Oznacza to, że nas tam nie ma, ale oznacza to, że jesteśmy całkiem blisko (wojny stołecznej) i bardzo łatwo byłoby przekroczyć krawędź wojny stołecznej, ponieważ istnieją wzajemne obawy”.
Dalio przypisuje tę rosnącą niezgodę niedawnym groźbom prezydenta Donalda Trumpa dotyczącym przejęcia lub zakupu Grenlandii od Danii, co zdaniem analityków osłabiło sojusz utworzony za pośrednictwem Organizacji Traktatu Północnoatlantyckiego (NATO). Powiedział, że te tarcia mogą wywołać strach wśród europejskich posiadaczy amerykańskich papierów wartościowych, obligacji i akcji, że mogą zostać nałożone sankcje. Dalio powiedział, że ten niepokój może z kolei wywołać „wzajemną obawę”, że Stanom Zjednoczonym nie uda się pozyskać kluczowego finansowania zagranicznego.
Szersze ostrzeżenia Dalio dotyczące zmienności na rynku światowym są powtórzeniem podobnego przesłania, które wyraził podczas Światowego Forum Ekonomicznego w Davos w Szwajcarii w zeszłym miesiącu. W rozmowie z Kamalem Ahmedem, dyrektorem redakcyjnym magazynu „Fortune” na Wielką Brytanię i Europę, Dalio ostrzegł przed załamaniem światowego porządku monetarnego. W szczególności, powiedział, świat znajduje się w punkcie szerszego cyklu, w którym siła Stanów Zjednoczonych ulega erozji, głównie z powodu ogromnego długu publicznego wynoszącego 38 bilionów dolarów. Dalio ostrzegł, że zerwanie zaostrzyły napięcia geopolityczne i zmiany technologiczne.
„Nie bądźmy naiwni i nie mówmy: «Och, łamiemy system oparty na zasadach»” – powiedział. „To zniknęło”.
Globalne napięcia i tryb „Sprzedaj Amerykę”.
Rzeczywiście, rynki weszły w tryb „sprzedaj Amerykę” po naciskach Trumpa na Grenlandię, co zdusiło dolara amerykańskiego i gwałtownie zwiększyło rentowność pięcioletnich obligacji skarbowych, sygnalizując obawy o zwiększoną podaż długu publicznego. Duński fundusz emerytalny AkademikerPension potwierdził, że pod koniec stycznia opuści amerykańskie obligacje skarbowe, ponieważ finanse rządu USA nie będą już zrównoważone. Szwedzki fundusz emerytalny Alecta również zmniejszył swoje zaangażowanie. Wyprzedaż zbiegła się również ze śledztwem w sprawie prezesa Rezerwy Federalnej Jerome’a Powella, które zaniepokoiło światowych inwestorów w związku z możliwością utraty niezależności Fed. Od tego czasu aktywa zostały odzyskane.
Według danych Citi inwestorzy europejscy stanowią zdecydowaną większość posiadaczy aktywów denominowanych w USA i stanowią 80% zagranicznych nabywców amerykańskich obligacji skarbowych w okresie od kwietnia do listopada 2025 r.
Dalio zauważył, że wojny stołeczne powstają podczas szerszych konfliktów, powołując się na przystąpienie Stanów Zjednoczonych do II wojny światowej, kiedy to zamroziły aktywa Japonii, próbując przejąć kontrolę nad krajem i jego ekspansją na wschód bez użycia siły militarnej. Widział dzisiaj „analogiczną sytuację” między Stanami Zjednoczonymi, Chinami i Europą.
Odwrót do złota w epoce Nixona
„W walutach rezerwowych złoto jest drugą co do wielkości walutą rezerwową” – powiedział Dalio. Dodał, że decydenci monetarni nadal będą nazywać złoto „najbezpieczniejszym pieniądzem w tego typu otoczeniu”.
„Złoto wzrosło o około 65% w porównaniu z rokiem ubiegłym i spadło o około 16% w stosunku do swojego szczytu” – powiedział Dalio. „Myślę, że ludzie popełniają błąd, myśląc: czy to będzie rosnąć, czy spadać? Czy powinienem to kupić?”
Dalio porównał dzisiejszy dzień do roku 1971, kiedy były prezydent Richard Nixon wyeliminował standard złota. We wczesnych latach siedemdziesiątych inflacja oraz ogromne zadłużenie i wydatki rządowe zachwiały zaufaniem inwestorów do dolara, pozostawiając złoto jako skuteczne zabezpieczenie. Dalio wcześniej opowiadał się za tym, aby inwestorzy trzymali złoto jako 15% swojego portfela.
„Ponieważ złoto stanowi czynnik dywersyfikujący, gdy nadchodzą złe czasy, radzi sobie wyjątkowo dobrze, a gdy dobre czasy są pomyślne, nie tak bardzo (ale) stanowi skuteczny czynnik dywersyfikujący” – powiedział Dalio we wtorek. „Powiedziałbym, że najważniejszą rzeczą jest posiadanie dobrze zdywersyfikowanego portfela”.
