Rynki finansowe miały już nietypowy rok, ale ostatnie akcje cenowe były ostatnio szczególnie dziwne, według Robin Brooks, starszego członka Brookings Institution.
W zamiennym poście we wtorek „Super Rzadkie rynki z Jackson Hole” śledziły ścieżkę kluczowych aktywów od czasu prezydenta Rezerwy Federalnej, Jerome Powell, otworzył drzwi do cięć docelowych w przemówieniu w corocznym sympozjum banku centralnego w zeszłym miesiącu.
„Pomyślałbyś, że będzie to ważone dolara, podnieś S&P 500 i zwiększy ceny podstawowych produktów we wszystkich obszarach. Ale tak się nie stało” – napisał Brooks. „Jedyną rzeczą, która się porusza, jest złoto, przy ogromnym podwyżce cen prawie 10 procent”.
Niewątpliwie działania zostały odzyskane od ich pozycji jako łagodnych danych inflacji, jasne w drodze do cięć fedu, gdy przywódcy polityczni spotykają się we wtorki i środy. Ceny złota również maszerowały wyżej, ustanawiając nowe maksima po drodze i zamykając w piątek na 3 680,70 USD za uncję.
Ale rynek obligacji zachowywał się bardziej nieoczekiwanie. Brooks zauważył, że 30 -letni występ nie spadł tuż po przemówieniu Powella, ale podszedł dopiero po opublikowaniu kolejnego raportu z złej pracy dwa tygodnie później.
„Fakt, że 30 -latek -coll -coll -sharn nie będzie od razu dziwny i niepokojący” -dodał. „W końcu potrzebne były bardzo słabe listy płac”.
Ponadto, chociaż wskaźnik dolara miał pewne wzloty i upadki, powrócił tam, gdzie było przed przemówieniem Powella, a Brooks nazywa to „sprzecznym”, ponieważ oczekiwania dotyczące łatwości jedzenia ogólnie go zmniejszyły.
Tymczasem Bitcoin został sprzedany po Jackson Hole, ale wrócił także tam, gdzie zaczął, pomimo faktu, że kryptowaluty na ogół działały jako aktywa ryzyka w przeszłości i wcześniej połączono nadzieje na wskaźniki cięcia.
„Co to wszystko oznacza? Ostatnie ruchy rynkowe sugerują, że złoto jest ostatecznym bezpiecznym schronieniem” – powiedział Brooks. „Bitcoin wykazuje, że jest zbyt niestabilny i spekulacyjny, więc jako presja polityczna na wsparcie Fed, rynki przyciągają złoto”.
Obawy przed kryzysem zadłużenia we Francji i Wielkiej Brytanii wstrząsnęły rentownością najwyższych globalnych obligacji w ostatnich tygodniach. W szczególności polityczna stagnacja we Francji osłabiła nadzieje, że Paris oszukał deficyty w krótkim okresie.
W piątek wieczorem Fitch zmniejszył ocenę kredytową Francji z AA-A+, najniższy poziom dla drugiej co do wielkości gospodarki w strefie euro, mówiąc, że jest mało prawdopodobne, aby ważna zmiana dyscypliny fiskalnej była mało prawdopodobna.
Możliwe, że kryzys we Francji wysłał więcej inwestorów w poszukiwaniu bezpiecznego schronienia w kierunku dolara, co może wyjaśnić, dlaczego Greenback był stabilny, powiedział Brooks.
Po publikacji inne globalne wydarzenia spowodowały bardziej geopolityczne obawy, które mogą również sprzyjać dolara. Izrael zaatakował przywódców Hamasu w Katarze, sojusznika blisko Bliskiego Wschodu, powodując gwałtowną reakcję w regionie i wysyłając wyższe ceny ropy.
A rosyjskie drony weszły do polskiej przestrzeni powietrznej, zmuszając sojuszników NATO do aktywacji systemów obrony powietrznej i rozmieszczenia samolotów bojowych, które powaliły samolot.
„Wniosek jest taki, że na rynkach jest wiele rzeczy, które obecnie nie łączą się” – powiedział Brooks.
Kluczowym pytaniem jest to, czy wzrost cen złota polega na podpisaniu, że dolar tracą stan rezerwowy, chociaż uważa, że jest to tylko tymczasowy hałas i ostatecznie postrzega odwrócenie średniej.
W notatce we wtorek Michael Brown, starszy strateg badawczy Pepperstone, zauważył także dziwne ruchy rynkowe.
Powiedział jednak, że „powiedzenie” to rok o 10% spadek dolara do tej pory w stosunku do innych globalnych walut, co wywodzi się z wysiłków prezydenta Donalda Trumpa o osłabienie niezależności Fed, pogarszających się deficytów i zmiany globalnego systemu komercyjnego.
„Kiedy weźmiesz to wszystko pod uwagę, ruchy rynkowe nagle zaczną mieć znacznie większy sens” – dodał Brown. „Tak, korelacje są niezwykłe. Ale tak samo jest środowisko makroekonomiczne, podobnie jak wybory polityczne, które nadal przyjmują, w miarę rozciągania wydatków rządowych poprzez DM, stawki zmniejszają wzniesienie Stanów Zjednoczonych, ryzyko inflacji są nadal skłonne do wzrostu, a potencjał dla ekonomicznego zarejestrowania teraz początkowej niepewności.
Globalna forma Fortune powraca od 26 do 27 października 2025 r. W Riad. Dyrektor generalny i światowej liderzy spotkają się na dynamicznym wydarzeniu i tylko na zaproszeniu, które kształtuje przyszłość biznesu. Poproś o zaproszenie.
