Arthur Hayes, współzałożyciel BitMEX, wskazał zasięg powiązany z funduszem iShares Bitcoin Trust (IBIT) należącym do BlackRock jako jeden z głównych czynników niedawnej wyprzedaży Bitcoinów.
Powiązane lektury
Według Hayesa hedging dealerski związany z IBIT i podobnymi produktami strukturyzowanymi może wymusić dużą sprzedaż mechaniczną, gdy rynki poruszają się przeciwko tym pozycją.
W raportach zauważono, że takie posunięcia mogą spotęgować spadek cen spowodowany już innymi naciskami.
Ciężkie krycie może wywołać nagłą presję sprzedaży: Hayes
Hayes utrzymuje, że banki i dealerzy wystawiający obligacje strukturyzowane i produkty powiązane z funduszami ETF często zabezpieczają swoją ekspozycję na rynkach kasowych i rynkach instrumentów pochodnych.
Te żywopłoty mogą być ciężkie i szybkie. Kiedy duży produkt stoi w obliczu wypływu kapitału lub konieczności umorzenia, zabezpieczenia są szybko dostosowywane. Może to przełożyć się na nagłą presję sprzedaży, która jeszcze bardziej obniży ceny, szczególnie w przypadku ograniczonej płynności.
$BTC przewrócił się prawdopodobnie dlatego, że dystrybutor zasłonił tył $IR produkty strukturyzowane. Przygotuję pełną listę wszystkich banknotów wyemitowanych przez banki, aby lepiej zrozumieć punkty wyzwalające, które mogą powodować gwałtowne wzrosty i spadki cen. Gra się zmienia, Ty też musisz. pic.twitter.com/9DF8VE9XBL
Ruchy rynkowe i problemy z płynnością
Rynek zachowywał się jak pomieszczenie, w którym ludzie chcą jednocześnie wyjść. Ceny spadły, a następnie odbiły. Raporty mówią, że Bitcoin gwałtownie spadł z ostatnich maksimów, po czym nastąpił częściowy wzrost.
Jak wynika z danych Coingecko, bitcoin spadł w sobotę do około 68 500 dolarów, co oznacza spadek o 16% w ciągu ostatnich siedmiu dni.
Bitcoin kosztuje obecnie 68 946 dolarów. Wykres: TradingView Kto ponosi ryzyko?
Dystrybutorzy podejmują ryzyko, ubezpieczając złożone produkty. W pewnych momentach ryzyko to jest przenoszone z powrotem na rynek w drodze zabezpieczenia. W ten sposób, według Hayesa, kilku dużych emitentów może pośrednio wywołać reakcję łańcuchową, która wpływa na wielu innych posiadaczy i traderów. Ruchy mogą być nagłe i mechaniczne i nie zawsze powodowane uczuciami.
Czujny Waszyngton
Raporty mówią, że rola spotowych funduszy ETF na rynkach kryptowalut jest obecnie w centrum zainteresowania organów regulacyjnych i decydentów. Zespół ekonomiczny prezydenta USA Donalda Trumpa monitoruje duże napływy i odpływy instrumentów instytucjonalnych, podczas gdy uczestnicy rynku debatują, czy fundusze ETF stabilizują ceny, czy też dodają nowe punkty krytyczne.
Niezależnie od opinii, produkty strukturyzowane stanowią obecnie wyraźne powiązanie pomiędzy tradycyjnymi finansami a zmiennością kryptowalut.
Szersze wnioski
W tym odcinku pokazano, jak nowe mechanizmy finansowe mogą stworzyć nowe kanały zarażenia. Niektórzy postrzegają obecność dużych regulowanych graczy jako korzyść netto w przypadku długoterminowego przyjęcia.
Inni ostrzegają, że ci sami aktorzy wprowadzają konwencjonalne mechanizmy rynkowe, które w przypadku ich wezwania mogą zachować się w nieprzewidywalny sposób. W raportach zauważono, że obie perspektywy są przydatne w rekonstrukcji przyczyn zmian cen.
Powiązane lektury
Kto ma rację i co dalej
Hayes wysunął teorię, która łączy obserwowalne przepływy zabezpieczające z kryzysem. To przekonujący wątek, który pasuje do wielu sygnałów rynkowych obserwowanych w ostatnich dniach.
Jednak prawdopodobne jest, że pewną rolę odegrały również inne czynniki (zmiany makroekonomiczne, skoncentrowana realizacja zysków i luki w płynności). Traderzy będą uważnie obserwować przepływy, a emitenci produktów strukturyzowanych zostaną poproszeni o trudne pytania.
Wyróżniony obraz z Unsplash, wykres z TradingView
