Źródło obrazu: Rolls-Royce plc
W momencie pisania tego tekstu (2 grudnia) cena akcji Rolls-Royce Holdings (LSE: RR.) wzrosła w 2025 r. o 83,4%. Oznacza to, że każde 10 000 funtów zainwestowane w akcje w momencie ich otwarcia w Nowym Roku 2025 jest obecnie warte 18 340 funtów.
W porównaniu do 793% wzrostu ceny akcji Rollsa w ciągu pięciu lat, może to nie wydawać się dużo. Ale to naprawdę spektakularny coroczny występ.
Czy jednak w sytuacji, gdy akcje spółki spadły o około 13% z najwyższego od 52 tygodni poziomu 1196 pensów we wrześniu, czy nadszedł czas, aby akcjonariusze sprzedali swoje akcje i przekazali swoje zyski do kieszeni? A może kupić więcej?
trudne do wyceny
Prognozy na przyszły rok przewidują, że wskaźnik ceny do zysku (P/E) wyniesie 32, na podstawie aktualnej ceny akcji Rolls-Royce’a. Ale nie jest łatwo zdecydować, czy jest to dobry stosunek jakości do ceny. Rolls działa w trzech działach: silniki lotnicze, systemy obronne i systemy zasilania. I nikt inny tak naprawdę nie obejmuje wszystkich trzech.
Jeśli spojrzymy na amerykańskich gigantów GE Aerospace i RTX (właściciela Pratt & Whitney), to prognozowane wskaźniki P/E na przyszły rok wyniosą odpowiednio 37 i 30. W tym sensie Rolls nie wydaje się przereklamowany.
Jednak w porównaniu z konkurentem z branży obronnej, BAE Systems, jego przyszłe wielokrotności P/E wynoszące około 20 mogą sprawić, że Rolls-Royce będzie wyglądał na nieco drogiego.
Perspektywiczny
Jednakże nie ma dwóch takich samych firm, dlatego musimy przyjrzeć się przyszłości Rolls-Royce’a. Za cały rok kończący się w grudniu 2024 r. osiągnęliśmy zysk przed opodatkowaniem w wysokości 2,23 miliarda funtów. Analitycy spodziewają się, że do 2027 r. liczba ta wzrośnie do 4,25 miliarda funtów. Oznacza to oszałamiający wzrost o 90% w ciągu zaledwie trzech lat.
W przypadku rozwodnionego zysku na akcję (EPS) zaobserwowaliśmy 29,87 pensów. Prognozy wskazują, że w tym samym okresie trzech lat wzrośnie ona o 29%. Nie jest to aż tak duży skok, ale i tak robi wrażenie, jeśli zostanie osiągnięty.
W październiku otrzymaliśmy aktualizację wyników zawierającą wytyczne na bieżący rok. Dyrektor naczelny Tufan Erginbilgiç powiedział: „Dobre wyniki całej grupy, wynikające z naszych strategicznych działań i inicjatyw, były zgodne z naszymi oczekiwaniami. To jeszcze bardziej utwierdza nasze prognozy na cały rok 2025, które zakładają podstawowy zysk operacyjny na poziomie od 3,1 do 3,2 miliarda funtów oraz wolne przepływy pieniężne na poziomie od 3,0 do 3,1 miliarda funtów”.
Będziemy musieli poczekać do 26 lutego, aby zobaczyć, jak to się ma do ostatecznych zgłoszonych liczb.
Niepewność
Jest dla mnie główna niepewność. A to są systemy energii jądrowej Rolls-Royce’a. Ich małe reaktory modułowe (SMR) wyglądają bardzo obiecująco. Po tej aktualizacji firma poinformowała nas, że jej SMR znajduje się w „ostatniej fazie szwedzkiego konkursu mającego na celu wybór partnera w dziedzinie technologii nuklearnej”. Została już wybrana jako „preferowany dostawca technologii Wielkiej Brytanii w dziedzinie energetyki jądrowej”.
Jesteśmy jednak wciąż na początku drogi i do korzyści jeszcze daleko. Nie mogę powstrzymać się od zastanowienia, czy może tu istnieć czynnik bańki sztucznej inteligencji, w której SMR są prawdopodobnymi kandydatami do zasilania energochłonnych centrów danych.
Mimo to Rolls-Royce ma bardzo zdrowy bilans. Oczekuje się, że w nadchodzących latach środki pieniężne netto będą nadal akumulowane. Ogólnie rzecz biorąc, nawet teraz nadal widzę dobre powody, aby uważać firmę Rolls-Royce za inwestycję długoterminową.
