Źródło obrazu: Getty Images
Przez ponad dekadę po kryzysie finansowym akcje Lloyds (LSE: LLOY) były sprzedawane za grosze. W tym roku akcje Lloydsa przekroczyły jednak barierę funta. W rzeczywistości cena akcji wynosi obecnie około 1 funta za sztukę.
Dla akcjonariuszy długoterminowych było to satysfakcjonujące.
Czy warto dziś kupić akcje Lloyds Banking Group plc?
Zanim podejmiesz decyzję, poświęć chwilę na zapoznanie się z tym raportem. Pomimo obecnej niepewności, począwszy od ceł Trumpa po globalne konflikty, Mark Rogers i jego zespół uważają, że wiele brytyjskich akcji nadal notowanych jest ze znacznymi dyskontami, co daje mądrym inwestorom wiele potencjalnych możliwości zdobycia wiedzy.
Dlatego może to być idealny moment na przeprowadzenie tych cennych badań – analitycy Marka przeczesali rynki, aby odkryć pięć swoich ulubionych długoterminowych „zakupów”. Proszę nie podejmować ważnych decyzji przed ich obejrzeniem.
Akcje spółki zwyżkowały o 136% w ciągu pięciu lat. Zatem osoba, która zainwestowała wówczas, nie tylko ponad dwukrotnie zwiększyła wartość papierową swojej inwestycji, ale teraz uzyska także stopę dywidendy na poziomie około 8,6%.
Nawet teraz nowy inwestor uzyskałby stopę zwrotu na poziomie 3,6%. To mniej lukratywne, ale wciąż znacznie powyżej obecnej średniej FTSE 100.
Akcje Lloyds mogą nie być już tak okazyjne, jak pięć lat temu. Ale czy nadal mogą być wycenione na tyle atrakcyjnie, aby zasługiwały na miejsce w moim portfolio?
Rosnąca cena akcji spowodowała, że wycena stała się mniej atrakcyjna
Moja odpowiedź brzmi: nie. Nie mam planów inwestycyjnych.
Zacznijmy od tego, że stosunek ceny do zysku (P/E) na poziomie 14 nie jest dla mnie atrakcyjny. Nie jest to jakieś straszliwie drogie, ale też nie sądzę, że tanie. Z kolei porównywalny Natwest sprzedaje obecnie przy wskaźniku P/E wynoszącym dziewięć.
Jednakże wskaźnik P/E jest jedynie miernikiem wyceny. Jeśli chodzi o wycenę akcji banków takich jak Lloyds, wielu inwestorów woli patrzeć na stosunek ceny do wartości księgowej.
Tutaj znowu akcje Lloyds wydają mi się nieatrakcyjne. Obecnie sprzedają się za około 1,3 razy więcej niż wartość księgowa. Innymi słowy, wartość instrumentu bazowego na akcję jest w rzeczywistości niższa niż cena akcji (w tym przypadku zauważalnie niższa).
Chociaż Lloyds posiada aktywa niematerialne, takie jak marki i dobra wola swoich klientów (przynajmniej niektórych klientów!), nie sądzę, że w zadowalający sposób wyjaśniają one tę lukę.
Z reguły wolę inwestować w banki, w których stosunek ceny do wartości księgowej nie jest większy niż jedność.
Perspektywy rynkowe są mniej różowe niż wcześniej
Ponadto sama wartość księgowa zależy od pewnego poziomu spójności.
Jeżeli sytuacja ekonomiczna ulegnie pogorszeniu, może to mieć wpływ na założenia leżące u podstaw bieżącej wartości księgowej. Na przykład wyższe wskaźniki niewypłacalności mogą oznaczać spadek zysków Lloyds.
Jeżeli rynek mieszkaniowy wejdzie w recesję, wyceny portfela kredytów hipotecznych banku mogą wymagać ponownej oceny. Biorąc pod uwagę, że Lloyds jest największym kredytodawcą hipotecznym w kraju, jest to moim zdaniem spore ryzyko.
Zaskakujące ostrzeżenie dotyczące zysków wydane w tym tygodniu przez firmę budującą domy Crest Nicholson zwiększyło niepewność co do kondycji rynku mieszkaniowego. To zwiększa obawy o szerzej rozumianą gospodarkę.
Na razie wygląda na to, że się trzyma. Perspektywy gospodarcze nie są dobre, ale nie są też straszne.
Jednak w obliczu rosnącego ryzyka geopolitycznego, ponownego pojawienia się inflacji jako istotnego ryzyka i słabego zaufania konsumentów, nie jestem szczególnie pewny perspektyw brytyjskiej gospodarki. Słabsza gospodarka może oznaczać wyższe stopy procentowe w przypadku niewypłacalności kredytów.
Uważam, że istnieją akcje spółek z sektorów innych niż bankowość, które lepiej odpowiadają mojej tolerancji na ryzyko jako małego prywatnego inwestora.
