Akcje spółek HSBC (LSE: HSBA) zwyżkowały w środę (25 lutego) w porannych notowaniach o ponad 5%, co oznacza, że w ciągu ostatnich pięciu lat wzrosły już ponad trzykrotnie. Kierowca? Kolejny fantastyczny zestaw wyników na cały rok.
Tak naprawdę bank zanotował nieco niższy zysk brutto niż rok wcześniej. Spadek o 2,4 miliarda dolarów do 29,9 miliarda dolarów. Jest to jednak spowodowane głównie serią jednorazowych strat i odpisów, częściowo spowodowanych restrukturyzacją i racjonalizacją kosztów, które wynoszą 4,9 miliarda dolarów. I jest lepiej, niż oczekiwali analitycy.
HSBC odnotował spektakularny zwrot z kapitału własnego (RoTE) na poziomie 17,2%, z wyłączeniem pozycji nadzwyczajnych. Bank spodziewa się, że RoTE osiągnie co najmniej 17% w latach 2026–2028, przy dalszym rocznym wzroście przychodów. Ale najważniejsze pytanie brzmi: czy akcje HSBC nadal mają dobrą wartość?
Źródło obrazu: Getty Images
„Zdecydowane działanie i szybka realizacja”
Dyrektor generalny Georges Elhedery scharakteryzował działalność HSBC w ciągu roku jako zdecydowane działania i szybką realizację. Powiedział nam: „Każdy z naszych czterech biznesów radzi sobie dobrze i mamy silną dynamikę w całym banku”.
Jest coś, co od razu rzuca mi się w oczy. Wynik z tytułu odsetek wzrósł w 2025 roku o 2,1 miliarda dolarów do 34,8 miliarda dolarów. To sprawia, że różnica pomiędzy tym, co bank płaci oszczędzającym, a tym, co otrzymuje od kredytobiorców. A w czasach, gdy inflacja spada, a banki centralne obniżają stopy procentowe, zazwyczaj następuje jej skurcz. Warto zwrócić na to uwagę w roku 2026 i latach nadchodzących.
Zarząd ogłosił wypłatę całorocznej dywidendy w wysokości 75 centów (około 55,5 pensów) na akcję. A to oznacza stopę dywidendy na poziomie 4,3% w stosunku do ceny akcji HSBC na poprzednim zamknięciu.
Kontrola wyceny
Rozwodniony zysk na akcję w wysokości 1,20 USD (88,9 pensów) sprawia, że wskaźnik ceny do zysku (P/E) akcji HSBC wynosi obecnie ponad 15. Czy to może jest bogata wycena banku w czasach, gdy gospodarki światowe nadal wydają się kruche? Moja intuicja podpowiada, że jest ona co najmniej w pełni ceniona. A ponowna niepewność co do handlu międzynarodowego i ceł tylko wzmacnia tę koncepcję.
Co prawda analitycy przewidują spadek P/E według prognoz na 2026 r. do 11, a w roku następnym do 10,5. Po tak dobrym roku 2025 musi istnieć duża szansa na poprawę prognoz zysków. Jednak HSBC nadal znajduje się w czołówce wycen banków FTSE 100.
Na przykład w Lloyds Banking Group mamy prognozy P/E na rok 2027 na poziomie poniżej dziewięciu. Jednak wyższa wycena HSBC może mieć sens. Nie jesteś narażony na takie samo ryzyko jak w jednym kraju. Wielu inwestorów uzna, że rozwój regionu Chin, który w dużej mierze napędza HSBC, ma lepsze perspektywy.
Co powinni teraz zrobić inwestorzy?
Bardzo lubię sektor bankowy i od dawna postrzegam HSBC jako dobrego kandydata do inwestycji długoterminowych. I myślę, że nadal to robię. Jestem teraz trochę ostrożny, jeśli chodzi o potencjał konkurencji w bankowości międzynarodowej, z jaką nie ma do czynienia Lloyds skupiony w Wielkiej Brytanii.
Obawiam się również, że kilku obecnych akcjonariuszy mogłoby spojrzeć na swoje papierowe zyski i zdecydować się na zamianę ich na realną gotówkę poprzez ich sprzedaż. Jednak z perspektywy długoterminowej myślę, że warto rozważyć akcje HSBC.
