Źródło obrazu: Getty Images
Akcje Lloyds Banking Group (LSE: LLOY) zyskały na początku środy (8 października) o 3% w związku z kolejnym dramatem związanym z nieuczciwą sprzedażą kredytów samochodowych.
Bank stwierdził, że „odnotowuje niedawne oświadczenie FCA… dotyczące ogólnobranżowego programu dochodzenia roszczeń w zakresie finansów motoryzacyjnych”.
Lloyds „obecnie ocenia konsekwencje i wpływ… i w razie potrzeby poinformuje rynek o nowościach”.
Naprawa kredytu samochodowego
Dzień wcześniej dyrektor generalny Financial Conduct Authority (FCA) Nikhil Rathi powiedział: „Nadszedł czas, aby ich klienci otrzymali godziwe wynagrodzenie”. Wygląda jednak na to, że może być mniejsza niż oczekiwali pożyczkobiorcy.
FCA już wcześniej wskazywała, że średnie wynagrodzenie na klienta wynosi około 950 funtów. Teraz przekazuje kwotę około 700 funtów.
Jednak całkowite wypłaty branży mogą nadal osiągnąć 8,2 miliarda funtów, przy czym FCA sugeruje, że około 44% transakcji finansowania pojazdów od 2007 roku może się kwalifikować.
Być może nie jest zaskoczeniem, że stowarzyszenie finansów i leasingu reprezentujące branżę pożyczkową uważa, że to za dużo. Dyrektor Adrian Dally powiedział BBC, że liczba osób ustawiających się w kolejce po możliwą wypłatę „wydaje się nieprawdopodobnie wysoka”.
To jeszcze nie koniec
Zatem odpowiadając na moje główne pytanie: nie, to jeszcze nie koniec.
Jest to jednak kluczowy kamień milowy, który przybliża nas do ilościowego określenia szkód. Wyeliminowanie tak dużej niepewności powinno być odciążeniem dla akcjonariuszy. To dla mnie: wciąż odczuwałem nieustającą obawę, że FCA może upaść znacznie bardziej, niż się spodziewaliśmy.
Decyzja określa również skalę czasową ostatniej kurtyny. W różnych trybach, w zależności od indywidualnego przypadku, klienci kredytów samochodowych będą mieli 12 miesięcy od rozpoczęcia programu na dochodzenie swoich roszczeń. Dlatego też minie co najmniej tyle czasu, zanim będzie można dotknąć ostatecznych kosztów.
Co dalej?
Wątpię, żeby miało to realne znaczenie dla akcjonariuszy. Ci, którym nie spodobał się wygląd rzeczy i zdecydowali się na sprzedaż, prawdopodobnie już się wyprzedali. A ci z nas, którzy świętują… cóż, mogę mówić tylko za siebie, ale ostatnie wydarzenia wzmacniają moją determinację.
A co z tymi, którzy planują zakup, ale czekają, aż to się rozwinie?
Dla mnie opierałoby się to na tych samych czynnikach, co zawsze. To aktualna wycena, stopa dywidendy, prognozy i długoterminowa przyszłość sektora bankowego. Mówiąc najprościej, bankowość jest niezbędna we wszystkich aspektach współczesnego życia i biznesu i to się nie zmieni.
Ocena, ocena
Patrząc na resztę, prognozowany wskaźnik ceny do zysków (P/E) na poziomie 12 na bieżący rok wydaje się nieco wysoki. Analitycy przewidują, że do 2027 r. spadnie do 7,5 i ponownie oceniliby go jako tak niski. Jednak do tego czasu wiele może się wydarzyć, zwłaszcza że gospodarka jest nadal w tak złym stanie. A Lloyds jest bardzo narażony na zmiany stóp procentowych.
Oczekiwana stopa dywidendy na poziomie 4% nie budzi żadnych zastrzeżeń. Prognozy wskazują, że będzie rosnąć, choć nie jest to gwarantowane.
Ogólnie rzecz biorąc, uważam, że obecnie akcje Lloyds są uczciwie wycenione. Ale biorąc pod uwagę moje długoterminowe wymagania, rozważam dokończenie.
