W bardzo prawdopodobnym przypadku, gdy nominacja Kevina Warsha na stanowisko przewodniczącego Fed przejdzie przez przesłuchania w Senacie, będzie on gotowy wyjść ze swojego pierwszego posiedzenia Federalnej Komisji Otwartego Rynku (FOMC) tego lata z obniżką stóp bazowych w ręku.
Przecież aby zdobyć nominację na następcę Jerome’a Powella, wytyczne Gabinetu Owalnego były jednoznaczne: kandydat musiałby być bardziej umiarkowany niż Powell. Warsh, były gubernator Rezerwy Federalnej, pasuje do tej sytuacji: jest optymistycznie nastawiony do amerykańskiej gospodarki, w dużej mierze dzięki obietnicom związanym z sztuczną inteligencją, i opowiada się za względnym zacieśnieniem gospodarczym bilansu Fed, aby zrównoważyć niższe stopy procentowe.
Kampania Trumpa przeciwko bankowi centralnemu Powella była intensywna: dosłownie doprowadziła go do drzwi Rezerwy Federalnej. Każdy nowy przewodniczący Rezerwy Federalnej byłby skłonny wcześniej nadać ton i przeprowadzić tak bardzo oczekiwaną obniżkę stóp procentowych, do której nalegał prezydent.
Jednak osiągnięcie takiego cięcia nie byłoby łatwym zadaniem. Analitycy uważają, że wojskowe eskapady Trumpa z Izraelem w Iranie prawdopodobnie jedynie popchną i tak już płochliwy FOMC do zajęcia ostrzejszego stanowiska. Dzieje się tak dlatego, że największymi konsekwencjami gospodarczymi konfliktu (pomimo kosztów humanitarnych) jest wpływ na dostawy energii dla regionu Zatoki Perskiej.
Iran graniczy z Cieśniną Ormuz, wąską drogą wodną w Zatoce Perskiej, przez którą przepływa eksport ze Zjednoczonych Emiratów Arabskich, Kataru, Kuwejtu i Iraku. Kapitanowie statków są teraz zdenerwowani koniecznością przez to przechodzić. Biały Dom zasugerował, że jego wojsko zapewni eskortę statkom wzdłuż cieśniny, aby utrzymać trasę otwartą, choć nie wiadomo, czy tak się faktycznie stanie.
Głównym zmartwieniem ekonomistów jest efekt domina na ceny ropy i gazu. Rezerwa Federalna ma za zadanie utrzymać inflację na poziomie 2%, a ceny konsumpcyjne są już powyżej celu w tym zakresie. Obniżenie stopy bazowej dolałoby oliwy do ognia inflacyjnego, napędzając konsumpcję i zadłużenie.
Problem pogłębiają najnowsze dane dotyczące zatrudnienia, które pokazują, że rynek pracy w dalszym ciągu się umacnia. Dostawca usług płacowych, firma ADP, podała, że prywatni pracodawcy dodali w lutym 66 000 stanowisk, znacznie powyżej oczekiwanych 50 000. To nie pomaga w argumentacji za obniżką. Druga część mandatu Fed (stabilne zatrudnienie) już realizuje się sama przy niewielkiej interwencji.
Regionalni przewodniczący Fed, których głos ma taką samą wagę jak głos prezydenta, już wskazują, że ich wyczekiwanie jest jeszcze bardziej uzasadnione konfliktem. Prezydent Cleveland Beth Hammack stwierdziła, że stopy procentowe mogą pozostać bez zmian „dość długo”, co stwarza dla Iranu nowe ryzyko inflacyjne. Podobnie prezes Rezerwy Federalnej Minneapolis Neel Kashkari powiedział w tym tygodniu, że traci pewność co do swoich wcześniejszych szacunków dotyczących obniżki o 25 punktów bazowych w tym roku, wyjaśniając: „W związku z rozwojem sytuacji geopolitycznej musimy uzyskać znacznie więcej danych”.
Globalni jastrzębie bankowi
Bankierzy centralni podchodzą do wojny w Iranie jak „jastrzębie”, powiedział wczoraj Thierry Wizman z Macquarie w nocie dla klientów. Oprócz amerykańskich bankierów Wizman podkreślił fakt, że przedstawiciele Banku Japonii, Banku Anglii, Banku Kanady i Europejskiego Banku Centralnego również wskazali, że zwracają uwagę na wszelkie oznaki inflacji.
„Perspektywa, że Rezerwa Federalna może „wstrzymać się”, zamiast obniżać stopy procentowe w tym roku, może być przyczyną dodatkowego wzrostu aprecjacji dolara (poza impulsem bezpiecznej przystani) w czasie wojny” – dodał Wizman. „Ponieważ rynek OIS przewidywał wcześniej więcej niż dwie obniżki Fed w 2026 r. (stan na ostatni tydzień), to właśnie prognoza stóp procentowych w USA jest postrzegana jako mająca największy „potencjał” do zanegowania przez kolejny wybuch globalnej inflacji w 2026 r., jeśli zaostrzą się dostawy energii”.
Dobre dane oznaczają, że inwestorzy wyceniają prawdopodobieństwo obniżki w pierwszej połowie tego roku, Jim Reid z Deutsche Bank zauważył dziś rano: „Prawdopodobieństwo obniżki na czerwcowym posiedzeniu (które byłoby pierwszym pod nowym prezesem) spadło na koniec do zaledwie 39%, najniższego poziomu jak dotąd w tym roku. Wyraźnie rośnie zatem sceptycyzm, że nowy prezes mógłby natychmiast rozpocząć obniżki, szczególnie przy tak mocnych danych jak obecnie”.
Dołącz do nas na szczycie Fortune Workplace Innovation Summit w dniach 19–20 maja 2026 r. w Atlancie. Nadeszła kolejna era innowacji w miejscu pracy, a stary podręcznik zostaje przepisany. Podczas tego ekskluzywnego wydarzenia pełnego energii najbardziej innowacyjni liderzy na świecie spotkają się, aby zbadać, w jaki sposób sztuczna inteligencja, ludzkość i strategia łączą się, aby po raz kolejny na nowo zdefiniować przyszłość pracy. Zarejestruj się teraz.
