Doradca Bitwise Jeff Park twierdzi, że kolejny historyczny szczyt Bitcoina może wynikać nie tylko z przepływów spotowych ETF, ale także z szybko rosnącego rynku opcji wokół funduszu iShares Bitcoin Trust należącego do BlackRock. Przemawiając na konferencji Bitcoin 2026 w Las Vegas w poniedziałek, Park argumentował, że opcje IBIT zaczynają zmieniać strukturę zmienności Bitcoina i mogą stać się katalizatorem kolejnego dużego przełamania tego aktywa.
Dlaczego opcje Bitcoin BlackRock mogą być kluczowe
Park stwierdził, że rynek osiągnął znaczący punkt zwrotny: otwarte zainteresowanie opcjami IBIT przekroczyło obecnie otwarte zainteresowanie Deribit „po raz pierwszy w znaczący sposób”. Przez lata Deribit był dominującym miejscem dla opcji na Bitcoin, a inwestorzy często używali jego indeksu D-Vol jako wskaźnika implikowanej zmienności na rynku. Park argumentował, że podejście to jest coraz bardziej niekompletne.
„Przez długi czas ludzie korzystali z D-Vol Deribita w celu obliczenia zmienności implikowanej, ale wskaźnik D-Vol jest błędny” – powiedział Park. „D-Vol korzysta wyłącznie z opcji Deribit. Rzeczywistość jest taka, że istnieje wiele giełd offshore, istnieją obecnie opcje IBIT i tak naprawdę potrzebujemy mądrzejszych sposobów ilościowego określania parametryzacji implikowanej zmienności”.
Powiązane lektury
Ta zmiana jest ważna, ponieważ notowana na giełdzie w USA giełda opcji IBIT wydaje się wyceniać ryzyko Bitcoina inaczej niż lokalizacje offshore. Park wskazał na BVIV US, który śledzi zmienność implikowaną w IBIT, oraz BVIV, zagraniczną zagregowaną miarę korelacji walutowej implikowanej zmienności. Według niego różnica między nimi wynosi obecnie około pięciu punktów, a zmienność IBIT jest wyższa od zmienności Deribita i innych walut offshore.
Zdaniem Parka premia może odzwierciedlać inny typ nabywcy wchodzącego na rynek opcji na Bitcoin. W przeciwieństwie do większości kompleksu opcji offshore, opcje IBIT mogą obowiązywać dłużej niż dwa lata, dając inwestorom dostęp do długoterminowej ekspozycji na wzrost poprzez produkt regulowany w Stanach Zjednoczonych. Ten czas trwania może przyciągać popyt ze strony inwestorów detalicznych poszukujących lewarowanego udziału w potencjalnym rajdzie Bitcoina bez tych samych ograniczeń zwykle związanych z lokalizacjami offshore.
Powiązane lektury
„Skąd bierze się ten pięciopunktowy spread? Domyślam się, że istnieje duże zapotrzebowanie detaliczne na bycze stakowanie w dłuższej perspektywie niż to, co jest zwykle obiecywane na platformie Deribit, ponieważ opcje IBIT wygasają przez ponad dwa lata” – powiedział Park. „I dlatego moja odważna prognoza jest taka, że będziemy świadkami przełomu w Bitcoinie.”
Praca Parka skupia się na interakcji pomiędzy pozycjonowaniem opcji a niedoborem Bitcoina. Jeśli opcje IBIT będą nadal zyskiwać udział w rynku, a rosnący popyt zmusi traderów lub innych uczestników rynku do dynamicznego zabezpieczania się, powstałe efekty gamma mogą nadać dynamikę rosnącemu rynkowi. W tej konfiguracji aktywność opcji nie odzwierciedlałaby po prostu zwyżkowych nastrojów; może pomóc go wzmocnić.
„Przewiduję, że będą nim kierować opcje IBIT i refleksyjny charakter, zgodnie z którym gamma, która prawdopodobnie powstaje w czymś takim jak Bitcoin ze względu na jego niedobór, może naprawdę w znaczący sposób poprowadzić kolejną nogę w górę” – powiedział Park.
W momencie publikacji cena BTC wynosiła 75 937 dolarów.
Bitcoin musi przełamać 20-tygodniową EMA, wykres 1-tygodniowy | Źródło: BTCUSDT na TradingView.com
Wyróżniony obraz stworzony za pomocą DALL.E, wykres z TradingView.com
