Większość inwestorów będących właścicielami funduszy indeksowych S&P 500 uważa, że mają już solidną ekspozycję na najbardziej dochodowe nazwy w handlu sztuczną inteligencją. Sektor technologiczny zwrócił około 115% w ciągu pięciu lat dzięki funduszowi Technology Select Sector SPDR ETF (XLK), przyćmiewając 65% wzrost indeksu.
Jednak nawet ta luka nie odzwierciedla tego, co w ostatnich kwartałach robiła garstka firm zajmujących się sztuczną inteligencją pod powierzchnią szerszego rynku. Największe zyski ze sztucznej inteligencji nie rozkładają się równomiernie w całym indeksie, a Twój portfel może zyskać znacznie mniej, niż myślisz.
Trzy firmy gromadzą kapitał po stopach, które mogą sprawić, że S&P 500 będzie wyglądał tandetnie przez następne pół dekady, a każda z nich zajmuje inną warstwę. Być może posiadasz już wszystkie trzy w swoim funduszu indeksowym, ale przy tak małych wagach, że ledwo skorzystasz z ich wzmocnienia.
Akcje spółek technologicznych osiągnęły lepsze wyniki niż S&P 500, a prym wiodą trzy nazwy
State Street Technology Select Sector ETF SPDR (XLK) śledzi akcje spółek technologicznych z indeksu S&P 500, a jego wartość podwoiła się w ciągu ostatnich pięciu lat. Sam S&P 500 zwrócił w tym samym okresie 65%, co oznacza, że inwestorzy technologiczni zyskali o około 35 punktów procentowych więcej niż szerszy indeks.
Trzy akcje odpowiadają za znaczną część tych lepszych wyników, a każda z nich jest bezpośrednio powiązana z rozwojem infrastruktury AI, jak pokazuje analiza Motley Fool. Te trzy nazwy to Broadcom (AVGO), Micron Technology (MU) i Alphabet (GOOGL), a każda z nich odgrywa inną rolę w gospodarce sztucznej inteligencji.
Broadcom produkuje niestandardowe chipy AI dla hiperskalerów, Micron dostarcza pamięć zasilającą każdy procesor AI, a Alphabet obsługuje Google Cloud, jedną z najszybciej rozwijających się platform dla przedsiębiorstw.
Biznes chipów na zamówienie firmy Broadcom obejmuje terytorium, którego Nvidia nie zajmuje
Kiedy myślisz o półprzewodnikach AI, pierwszą rzeczą, która prawdopodobnie przychodzi na myśl, jest Nvidia jako dominujący dostawca procesorów graficznych ogólnego przeznaczenia. Jednak firma Broadcom zbudowała odrębne imperium w dziedzinie specjalnie zaprojektowanych chipów zwanych układami scalonymi specyficznymi dla aplikacji (ASIC), które obsługują klientów korzystających z hiperskalowaczy.
Platformy Alphabet i Meta wykorzystują Nvidię do ogólnych zadań, ale zwracają się do Broadcom, gdy potrzebują chipów zaprojektowanych według własnych specyfikacji. Broadcom’s AI semiconductor revenue hit $6.5 billion in the fourth quarter of fiscal 2025, up 74% year over year, the company’s SEC filing shows.
„Widzimy kontynuację dynamiki w pierwszym kwartale i spodziewamy się, że przychody z półprzewodników AI podwoją się rok do roku, do 8,2 miliarda dolarów” – według Barcharta, dyrektor generalny Hock Tan powiedział inwestorom w rozmowie o wynikach finansowych. Całkowity portfel zamówień firmy na sztuczną inteligencję przekracza obecnie 73 miliardy dolarów i oczekuje się, że zostanie dostarczony w ciągu najbliższych 18 miesięcy, co zapewni rzadki wgląd w przychody.
W pierwszym kwartale roku fiskalnego 2026 firma Broadcom spełniła te wytyczne, a przychody z chipów AI wzrosły o 106% rok do roku, do 8,4 miliarda dolarów. Firma zabezpieczyła także długoterminowe umowy na dostawy z Google i Anthropic na rozwój niestandardowych chipów, które będą obowiązywać do 2031 roku.
JP Morgan uznał Broadcom za swój najlepszy wybór w dziedzinie półprzewodników, prognozując, że do roku fiskalnego 2026 przychody związane ze sztuczną inteligencją wyniosą od 55 do 60 miliardów dolarów.
Dyrektor generalny Broadcom, Hock Tan, podkreśla rosnące przychody z chipów AI, ponieważ popyt na niestandardowe układy ASIC ze strony platform Alphabet i Meta przyspiesza wzrost wykraczający poza dominację Nvidii.
Dragos Condrea/Getty Images
Mikronowe chipy pamięci to ukryte silniki wewnątrz sprzedawanych obecnie procesorów AI
Każdy układ AI sprzedawany przez Nvidię, Broadcom lub AMD zawiera komponenty pamięci o dużej przepustowości produkowane przez takie firmy jak Micron, Samsung i SK Hynix. Kiedy którykolwiek z tych producentów chipów sprzedaje akcelerator AI, automatycznie tworzy to bezpośredni popyt na produkty Microna osadzone w krzemie.
Pomyśl o Micronie jako o cegiełce w bloku konstrukcyjnym, zarabiającym na prawie każdej transakcji dotyczącej chipów AI dostępnej obecnie na rynku. Jak wynika z dokumentów SEC, Micron odnotował przychody za drugi kwartał roku fiskalnego 2026 w wysokości 23,86 miliarda dolarów, czyli prawie trzykrotnie więcej niż 8,05 miliarda dolarów w tym samym kwartale rok wcześniej.
Zysk na akcję niezgodny z GAAP osiągnął 12,20 USD, znacznie przekraczając konsensus Wall Street na poziomie 9,31 USD, jak podało w marcu CNBC. Firma osiągnęła przychody w trzecim kwartale fiskalnym na poziomie 33,5 miliarda dolarów w połowie okresu, co stanowi około 40% skokowy wzrost w porównaniu z poprzednim kwartałem.
„Postęp w naszych wynikach i prognozach jest wynikiem wzrostu zapotrzebowania na pamięć sterowaną przez sztuczną inteligencję, strukturalnych ograniczeń podaży oraz dobrej wydajności firmy Micron we wszystkich obszarach” – powiedział prezes i dyrektor generalny Sanjay Mehrotra.
„Micron ustanowił nowe rekordy w zakresie przychodów, marży brutto, EPS i wolnych przepływów pieniężnych w drugim kwartale finansowym” – oznajmiła Mehrotra podczas telekonferencji dotyczącej zysków. Firma Micron zamknęła także swoją markę konsumencką Crucial, aby przenieść całą moc produkcyjną w stronę centrów danych i produktów ze sztuczną inteligencją o wyższej marży.
Dyrektor handlowy Micron, Sumit Sadana, powiedział bez ogródek, że „nasza podaż nie jest nawet w stanie zaspokoić obserwowanego popytu”. Wskaźnik P/E spółki Micron wynosi około 7 w porównaniu do 23 Nvidii, co czyni ją jedną z najatrakcyjniej wycenianych obecnie spółek zajmujących się sztuczną inteligencją.
Podaż pozostaje ograniczona, a kierownictwo wskazało, że niedobory pamięci prawdopodobnie będą się utrzymywać długo po 2026 r., co sprawi, że siła ustalania cen będzie w rękach firmy. Inwestorzy, którzy odrzucili Micron jako cykliczną grę towarową, jak zauważył Global Banking & Finance Review, obecnie obserwują, jak notuje on wzrosty zwykle zarezerwowane dla firm zajmujących się oprogramowaniem o wysokich mnożnikach.
Dział Google Cloud firmy Alphabet staje się motorem finansowym
W ostatnich latach Google Cloud z przegrywającego oddziału stał się najszybciej rozwijającym się i najważniejszym strategicznie segmentem biznesowym Alphabet. W czwartym kwartale 2025 r. przychody z Google Cloud wzrosły o 48% rok do roku, do 17,7 miliarda dolarów, napędzane popytem na infrastrukturę AI i rozwiązania dla przedsiębiorstw.
Portfel zamówień oddziału wzrósł ponad dwukrotnie z roku na rok i wzrósł sekwencyjnie o 55%, osiągając na koniec czwartego kwartału kwotę 240 miliardów dolarów, jak wynika z dokumentów Alphabet SEC. W chmurze Alphabet bezpośrednio zarabia na sztucznej inteligencji, a lista klientów obejmuje OpenAI, Anthropic i głównych klientów korporacyjnych z branży usług finansowych i opieki zdrowotnej.
Więcej działań AI:
Morgan Stanley obniża oszałamiającą cenę docelową dla Micron po wydarzeniu Bank of America aktualizuje prognozę akcji Palantir po prywatnym spotkaniuMorgan Stanley obniża oszałamiającą cenę docelową dla Broadcom
Prawie 75% klientów Google Cloud korzystało z produktów AI Alphabet, a ci klienci AI wydają 1,8 razy więcej na platformie. Dyrektor generalny Sundar Pichai powiedział inwestorom, że w ostatnim kwartale aplikacja Gemini AI osiągnęła 750 milionów aktywnych użytkowników miesięcznie – podał TechCrunch.
Alphabet ujawnił, że planowane nakłady inwestycyjne na 2026 rok wyniosą od 175 miliardów do 185 miliardów dolarów, jak podało CNBC, co oznacza ponad dwukrotne zwiększenie wydatków w 2025 roku, aby sprostać rosnącemu popytowi biznesowemu. W ciągu ostatnich pięciu lat akcje spółki zwyżkowały o 184%, z łatwością przekraczając stopę zwrotu z S&P 500 wynoszącą 65% w tym samym okresie dla inwestorów długoterminowych.
Czy AVGO, MU i GOOGL zasługują na większe miejsce w Twoim portfolio?
Posiadanie indeksu S&P 500 zapewnia ekspozycję na wszystkie trzy spółki, ale matematyka może nie działać na Twoją korzyść przy obecnych standardowych wagach indeksów.
Jeśli te trzy spółki będą nadal rosły w obecnym tempie, Twój fundusz indeksowy przechwyci jedynie ułamek zysków, które generują indywidualnie. Inwestorzy, którzy swobodnie wybierają poszczególne akcje, mogą chcieć ocenić, czy zwiększenie bezpośredniego zaangażowania ma strategiczny sens w ich sytuacji.
Kluczowe kwestie do rozważenia przed dostosowaniem alokacji Przejrzyj bieżącą alokację portfela, aby zrozumieć, ile bezpośredniej ekspozycji na sztuczną inteligencję faktycznie masz dzisiaj dzięki swoim portfelom funduszy indeksowych. Zastanów się, czy wielkość poszczególnych pozycji w Broadcom, Micron lub Alphabet odpowiada Twojej osobistej tolerancji na ryzyko i horyzontowi czasowemu inwestycji. Oceniaj wskaźniki wyceny każdej spółki niezależnie, zamiast polegać na szerokim przywracaniu równowagi indeksów, aby wykonać za Ciebie pracę związaną z budową portfela. Należy pamiętać, że skoncentrowane pozycje niosą ze sobą większe ryzyko, a wyniki z przeszłości nie gwarantują, że przyszłe zyski będą podążać tą samą ścieżką. Ryzyko, które musi rozważyć każdy inwestor AI
Według GuruFocus Broadcom stoi pod presją marży brutto, ponieważ sprzedaż niestandardowych chipów jest mniej opłacalna niż jego tradycyjnych produktów, a zarząd ostrzegł już inwestorów przed kompresją marży.
CNBC zauważyło, że w przeszłości spółka Micron była notowaną cyklicznie giełdą wzrostów i spadków. Obecne ceny pamięci mogą się odwrócić, jeśli podaż dogoni popyt szybciej, niż oczekiwano.
Planowany program nakładów inwestycyjnych Alphabet na kwotę od 175 miliardów dolarów do 185 miliardów dolarów może mieć wpływ na wolne przepływy pieniężne, jeśli monetyzacja sztucznej inteligencji rozczaruje oczekiwania inwestorów, podaje CNBC. Niepewność taryfowa unosi się także nad całym łańcuchem dostaw półprzewodników i żadna z tych firm w pełni nie doceniła potencjalnych zakłóceń w handlu.
Wydatki na sztuczną inteligencję przez podmioty hiperskalowalne mogą również spowolnić, jeśli wdrożenie rozwiązań w przedsiębiorstwach rozczaruje lub jeśli szersze pogorszenie koniunktury gospodarczej zmniejszy budżety firm na technologie w różnych sektorach.
Dywersyfikacja pozostaje najbardziej niezawodnym podejściem do zarządzania ryzykiem, nawet jeśli historie o poszczególnych akcjach wydają się przekonujące, a liczby dotyczące wzrostu wydają się niezwykłe.
Powiązane: Rentowność dywidendy z indeksu S&P 500 najniższa od prawie 50 lat
