Źródło obrazu: Getty Images
Szukam niedocenianego udziału w wzroście, aby zaoszczędzić na moim ISA, ale nie planuję kupować więcej Rolls-Royce’ów. Inżynier lotniczy z indeksu FTSE 100 miał za sobą kolejny burzliwy miesiąc po tym, jak dane za cały rok ponownie przekroczyły prognozy. Akcje wzrosły o 87% w ciągu jednego roku i 1187% w ciągu pięciu lat. Nastąpił dramatyczny zwrot, ale przy wskaźniku P/E wynoszącym 65 dzisiejsze oczekiwania wydają mi się zbyt wysokie.
To sprawia, że szukam kolejnego kandydata do wyzdrowienia. Łatwo zapomnieć, że Rolls-Royce kiedykolwiek klęczał, zanim ryknął. Istnieją inne spółki typu blue chip, które wciąż mają siniaki. Na tle innych wyróżnia się Croda International (LSE: CRDA), grupa specjalizująca się w chemikaliach specjalistycznych, której cena akcji jest o około 50% niższa niż pięć lat temu.
Wreszcie wspinaczka
Croda została uwięziona przez Covida. Sprzedaż wzrosła, gdy klienci gromadzili zapasy kluczowych chemikaliów, a następnie spadła w miarę pracy nad nadmiernymi zapasami.
Najnowsze roczne wyniki, opublikowane 24 lutego, sugerują, że proces ten już się zakończył. Sprzedaż za rok kończący się w grudniu wzrosła o 6,6% do 1,7 miliarda funtów w walucie stałej, podczas gdy skorygowany zysk EBITDA wzrósł o 7,1% do 397 milionów funtów. Zarząd ostrzegł, że warunki handlowe pozostają niestabilne, a napięcia geopolityczne, amerykańskie cła i wahania kursów walut wpływają na widoczność.
Akcje nadal spadają o 5% w ciągu roku, ale w lutym wzrosły o 11%. Odnotowali wzrost na początku miesiąca, po tym jak JPMorgan podniósł cenę docelową do 4000 pensów z 3600 pensów. Przy cenie akcji wynoszącej 3127 pensów oznacza to potencjalny wzrost o 28%. JPMorgan uważa, że obniżki zysków w dużej mierze już minęły, a ostatnie inwestycje mogą pobudzić wzrost.
Możliwość odzyskania FTSE 100
Croda działa na niszowych rynkach obejmujących produkty konsumenckie, nauki przyrodnicze i składniki przemysłowe, gdzie wiedza techniczna i długotrwałe relacje z klientami mogą zapewnić siłę cenową. Może to pomóc chronić marże w przypadku poprawy popytu. Grupa intensywnie inwestuje także w produkty o wyższej wartości, skupiając się na zrównoważonym rozwoju.
Kolejną atrakcją jest rekord dywidendowy. Croda zwiększa swoje wypłaty od ponad trzech dekad, nawet podczas ostatnich problemów. W rzeczywistości w ciągu ostatnich pięciu lat wypłaty dla akcjonariuszy rosły średnio o nieco ponad 4% rocznie. Rentowność rezydualna wzrosła obecnie do 3,7%. Ta spójność sugeruje, że podstawą działalności jest odporność. Z kolei Rolls-Royce przed poprawą sytuacji całkowicie wyeliminował dywidendy.
Najlepszy stosunek ceny do zysku
Croda nie jest tanim zakupem. Wskaźnik ceny do zysku wynosi 21,7. To więcej, niż się spodziewałem, biorąc pod uwagę ostatnie zmagania. Ryzyko pozostaje. Wolniejsza gospodarka światowa może osłabić popyt na kluczowych rynkach końcowych, takich jak produkty kosmetyczne i farmaceutyczne. Koszty surowców i zmiany kursów walut mogą obniżyć marże.
Niedawne inwestycje i przejęcia powinny przełożyć się na wyższą sprzedaż i generowanie gotówki. Jeśli to się nie zmaterializuje, inwestorzy mogą ponownie się odwrócić.
Podsumowując, Croda wygląda na wiarygodną grę ożywiającą dla inwestorów, którzy chcą patrzeć długoterminowo. Prawie na pewno nie powtórzy fajerwerków widzianych w Rolls-Royce’u. Myślę jednak, że warto to rozważyć w perspektywie długoterminowej. Widzę, że akcje trzech innych spółek z indeksu FTSE 100 spadły o połowę w ciągu ostatnich pięciu lat: Entain, JD Sports Fashion i easyJet. Ja też je przeglądam. Widzę duży potencjał naprawy poza Rolls-Royce’em.
