Bank of America Global Research podniósł swoją rekomendację dla Regeneron Pharmaceuticals i cenę docelową do 860 USD, ponieważ ma lepszy widok na Eylea HD, Dupixent stale rośnie i jest kilka katalizatorów na rok 2026.
Bank of America Global Research podniósł swoją rekomendację dla spółki Regeneron Pharmaceuticals. Spółka stwierdziła, że jej wcześniejsze obawy dotyczące jej głównego leku do oczu zostały w większości rozwiane i że opracowywane nowe produkty i katalizatory mogą zmienić perspektywy akcji spółki na przyszły rok.
Bank of America podwyższył swoją rekomendację dla Regeneron z „poniżej” do „kupuj” i podniósł cenę docelową z 627 dolarów do 860 dolarów. W chwili pisania tego tekstu akcje Regeneron były warte 796,55 dolarów, co oznacza, że skorygowany cel jest o prawie 8% wyższy.
Zaproszenie dotyczy leku Eylea, długoterminowego leku firmy Regeneron na choroby siatkówki, a dokładniej leku Eylea HD, oferowanej przez firmę wersji zawierającej wyższą dawkę. Bank of America stwierdził, że obecnie ma większą nadzieję, że lek Eylea HD może działać lepiej, niż większość ludzi myśli, dzięki niedawnym zmianom w etykietach i, jak sama firma określiła, pomocnym wnioskom ze strony ekspertów branżowych.
W swojej notatce firma zwięźle wyraziła zmianę perspektywy:
W nowym zaproszeniu wskazano dźwignie, które mogą zmienić nastroje w 2026 r
Zdjęcie: SOPA Images w serwisie Getty Images
Eylea HD zajmuje centralne miejsce, gdy stare zmartwienia znikają
Bank of America stwierdził, że jego poprzednia teza, że lek Eylea w standardowej dawce nie działa dobrze, została „podjęta” oraz że oczekiwania rynku i konsensusowe prognozy zostały już obniżone.
Aktualizacja firmy sugeruje, że inwestorzy powinni teraz skupić się na tym, czy lek Eylea HD może zyskać na popularności i czy zmiany na etykietach wpływają na sposób przepisywania go przez lekarzy, szczególnie w przypadku dużych praktyk, które stanowią znaczną część rynku leków anty-VEGF.
Powiązane: Bank of America odważnie stawia na akcje banków
To, co Bank of America twierdzi, że zmienia się historia Eylei:
Przywrócenie standardowego dawkowania: Firma wskazała, że oczekiwania wobec leku Eylea SD już spadły, zmniejszając poprzednią nadwyżkę. HD Boost: Ludzie uważają, że nowe etykiety zwiększają atrakcyjność leku Eylea HD w warunkach terapeutycznych. Praktyka Zachowanie: Praktyki dotyczące dużych siatkówek są głównym czynnikiem decydującym, ponieważ generują duży biznes. Dynamika leków biopodobnych: Niektóre komentarze na kanałach wykazały, że leki biopodobne SD mogą nie wywierać tak dużego nacisku na HD, jak wcześniej sądzono.
W raporcie omówiono ostatnie zmiany w oznakowaniu leku Eylea HD, takie jak fakt, że można go teraz przyjmować co cztery tygodnie i że został on zatwierdzony do stosowania w leczeniu niedrożności żył siatkówkowych. Omówił także oczekiwaną ścieżkę zatwierdzenia ampułko-strzykawki, przy czym nowe zgłoszenie przez FDA prawdopodobnie nastąpi w styczniu, a ewentualne zatwierdzenie w połowie 2026 r.
Bank of America stwierdził, że kontrole kanałów wykazały, że niektóre większe praktyki mogą teraz wybrać Eylea HD zamiast Vabysmo firmy Roche. Firma zauważyła również, że w komentarzach podważono powszechną obawę, że leki biopodobne w standardowych dawkach z pewnością zaszkodzą przyjęciu leku Eylea HD. Niektórzy respondenci uważali, że może się zdarzyć coś odwrotnego: więcej leków biopodobnych w standardowych dawkach mogłoby zmienić praktyki w kierunku leków premium, takich jak Eylea HD.
Bank of America prognozował, że amerykańska franczyza Eylea wygeneruje przychody w wysokości 4,35 miliarda dolarów w 2026 roku, w porównaniu ze średnimi szacunkami wynoszącymi 3,86 miliarda dolarów, które wynikały z badań. Spółka zauważyła również, że w swojej prognozie nie uwzględnia zwrotu z inwestycji fundacji charytatywnych po 2026 roku.
Kluczowe liczby podkreślone przez Bank of America: Cena docelowa: 860 USD (w porównaniu z 627 USD) Notowana cena akcji: 776,54 USD (stan na 7 stycznia) Sugerowany wzrost: Około 10,7% do 11% Franczyza Eylea w USA (2026E): 4,35 miliarda dolarów (w porównaniu z 3,86 miliarda dolarów cytowanych w konsensusie) Dupixent pozostaje kotwicą z byczymi opcjami
Głównym motorem napędowym z potencjałem wzrostu pozostaje Dupixent.
Dzięki partnerstwu z Sanofi firma Regeneron czerpie korzyści z ekonomii Dupixent. Bank of America w swojej projekcji bazowej w dużej mierze pokrywał się z szerszym rynkiem. Firma prognozowała, że w 2026 roku Dupixent zarobi 20,7 miliarda dolarów, czyli tyle samo, co średnia.
Powiązane: Brad Gerstner wyróżnia się z tłumu dzięki zapasom sztucznej inteligencji
Czynniki sprzedaży Dupixent: Ustalone czynniki wzrostu: liczba atopowego zapalenia skóry i astmy stale rośnie. Najnowsze wskazania: Oczekuje się, że nowe zastosowania, które właśnie się pojawiły, przyczynią się do wzrostu. Krajobraz konkurencyjny: nowe leki mogą zwiększyć udział w rynku, ale także rozwinąć rynek jako całość.
W piśmie zauważono, że preparat Dupixent w ustalonych wskazaniach, w tym w astmie i atopowym zapaleniu skóry, nadal cieszy się popularnością, i oczekuje się, że nowe wskazania będą stale wspomagać jego rozwój. Bank of America omówił również historię polityki cenowej leków, stwierdzając, że firma Regeneron nie osiągnęła jeszcze porozumienia z Białym Domem w sprawie tak zwanych cen „kraju największego uprzywilejowania”. Analitycy zauważyli, że korzystna decyzja może zmniejszyć tak zwany nadmiar zapasów. Wskazał także na niedawną umowę MFN firmy Sanofi, w której, jego zdaniem, nie wspomniano o Dupixent.
Inwestorzy znajdujący się na liście obserwacyjnej polityki powinni przestrzegać: Dyskusje na temat KNU: Ewentualne rozwiązanie mogłoby wyeliminować nadwyżkę. Pytanie dotyczące zwolnienia: w nocie zasugerowano wynik, który mógłby ograniczyć narażenie związane z KNU. Czas: firma określiła tę kwestię jako kwestię krótkoterminową, a kluczowym oknem był styczeń. Katalizatory na rok 2026 obejmują dane onkologiczne i potencjalne zgłoszenia.
Mój przegląd raportu analityka ujawnił, poza rurociągiem handlowym, kilka czynników, które mogą mieć wpływ na nastroje i wycenę w 2026 roku.
Catalysts Bank of America podkreślił:
Styczeń: Aktualności branżowe związane z konkurencyjną konferencją Styczeń: Zmiany w związku z NMF w Białym Domu Styczeń: Nowe zgłoszenie ampułko-strzykawki Eylea HD do FDAMid-2026 (możliwe): Zatwierdzenie ampułko-strzykawki Eylea HD Pierwsza połowa 2026 r.: Odczyt w fazie 3 lianlimabu (LAG-3) w linii czerniaka z przerzutami pierwszego rzutu Pierwszy kwartał 2026 r.: Prezentacja Cemdisiranu w uogólnionej miastenii (oczekiwana)
Odczyt fazy 3 dla lianlimabu, programu LAG-3, który Regeneron bada pod kątem zastosowania w skojarzeniu z Libtayo (cemiplimabem) w leczeniu czerniaka z przerzutami pierwszego rzutu, jest jednym z najpilniej obserwowanych osiągnięć.
Analitycy uważają, że firma może dostarczyć dane z fazy 3 w pierwszej połowie 2026 r. Stwierdzili również, że lekarze wykazali zainteresowanie porównaniem schematu leczenia z obecnymi opcjami. W piśmie dodano, że kluczowi liderzy opinii byli bardziej zainteresowani obiektywnymi wskaźnikami odpowiedzi i przeżyciem wolnym od progresji choroby, jako wynikami, które mogą mieć duży wpływ na biznes. Zaznaczył również, że inwestorzy będą osobiście obserwować wynik 3. fazy.
Bank of America poinformował również, że firma Regeneron zakończyła rejestrację w ramach leczenia uzupełniającego czerniaka III fazy. Spółka omawiała zamiary analizy okresowej i „istotnego” odczytu w 2026 r., choć nie jest on jeszcze w pełni dojrzały.
W notatce wspomniano o cedisiranie, leku siRNA C5, stosowanym w immunologii i innych dziedzinach. Jego wprowadzenie w leczeniu uogólnionej miastenii zaplanowano na pierwszy kwartał 2026 r., po opublikowaniu danych z fazy 3 w sierpniu 2025 r. Bank of America ostrzegł, że rynek gMG jest przeciążony ze względu na obecnie dostępnych kilka licencjonowanych inhibitorów dopełniacza.
Wraz z kwalifikacją zmienił się cel wyceny
Bank of America zmienił także sposób wyceny, odchodząc od modelu wielokrotnych zysków na rzecz spojrzenia na zdyskontowane przepływy pieniężne opartego na sumie części.
Analitycy stwierdzili, że największy wpływ na jego wartość miały przychody ze współpracy z firmą Sanofi, a następnie z firmami Eylea i Libtayo.
Powiązane: Novo Nordisk po cichu traci kluczowego eksperta w Waszyngtonie w wyniku wojny cenowej
Dodało to również pewnej wartości do rurociągu i gotówki netto. Spółka podała, że zastosowała średni ważony koszt kapitału na poziomie 7% i nie prognozowała wartości końcowej.
Jak firma sformułowała swoje nowe podejście do wyceny:
Metoda: suma części oparta na DCF Kluczowe elementy: przychody ze współpracy Sanofi, franczyza Eylea, Libtayo, rurociąg, gotówka netto Założenie: średni ważony koszt kapitału na poziomie 7% Wybór struktury: Brak wartości końcowej w modelu
Zmiana odzwierciedla przyszłą wizję spółki dotyczącą akcji, koncentrując się na strumieniach przepływów pieniężnych obarczonych potencjalnym ryzykiem w oparciu o zmiany regulacyjne, a nie krótkoterminową rentowność.
Powiązane: To, co właśnie zrobiła Nvidia, może zmienić kształt wyścigu sztucznej inteligencji
