Coś się właśnie zmieniło na rynku półprzewodników. Analityk, który dotychczas pozostawał na uboczu w przypadku AMD, właśnie dokonał jednego z najbardziej agresywnych wezwań do akcji w tym roku.
Powodem nie były własne zyski AMD. To był głos rywala. To, co ten rywal ujawnił na temat rynku procesorów, zmienia historię AMD w sposób, którego inwestorzy jeszcze w pełni nie docenili.
Co zrobił prokurator Davidson
Analityk DA Davidson, Gil Luria, zmienił opcję AMD na Kup od Neutralnej i podniósł cenę docelową do 375 dolarów z 220 dolarów, co oznacza wzrost ceny docelowej o 70% w jednym ruchu. Jak wynika z notatki analityka sprawdzonej przez TheStreet, nowy cel opiera się na 32-krotności zysku na akcję w roku kalendarzowym 2027.
Więcej Wall Street
JPMorgan resetuje cenę docelową S&P 500 na pozostałą część 2026 r. Vanguard rzuca wyzwanie S&P 500 jako kompleksowa strategiaGoldman Sachs resetuje prognozę akcji Broadcom
Luria podniósł także swoje szacunki przychodów AMD na 2026 r. o 2 miliardy dolarów i szacunki zysku brutto o 1,5 miliarda dolarów, co znacznie plasuje je powyżej konsensusu z Wall Street i własnych wytycznych AMD. To nie jest poprawa nastrojów. To fundamentalny reset modelu zysku.
AMD ma opublikować wyniki za pierwszy kwartał 2026 roku 5 maja, po zamknięciu rynku. Według 24/7 Wall St, analitycy prognozują przychody w tym kwartale na poziomie około 9,84 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o około 32% rok do roku.
Kwartał Intela ujawnił także coś na temat AMD
Katalizatorem aktualizacji Lurii jest raport zysków Intela za pierwszy kwartał 2026 roku. Jak wynika z komunikatu prasowego Intela za pierwszy kwartał, Intel odnotował przychody w wysokości 13,6 miliarda dolarów, czyli o 1,4 miliarda dolarów powyżej połowy własnych prognoz, do czego niemal w całości przyczynił się gwałtowny wzrost popytu na procesory serwerowe.
Dyrektor generalny Intela, Lip-Bu Tan, otwarcie mówił o tym, co nim kieruje. „Procesor ponownie staje się niezbędnym fundamentem ery sztucznej inteligencji” – powiedział podczas telekonferencji dotyczącej zysków. „To nie jest tylko nasza nadzieja, to jest to, co słyszymy od naszych klientów” – czytamy w transkrypcji Motley Fool.
Powód jest strukturalny. Obciążenia AI ewoluują. Faza przedszkoleniowa, która spowodowała ogromne zapotrzebowanie na procesory graficzne, ustępuje miejsca wnioskowaniu, sztucznej inteligencji agentów i obciążeniom wieloagentowym. Te obciążenia wymagają zasadniczo innego zestawu obliczeń. Jak wyjaśnił podczas rozmowy dyrektor finansowy firmy Intel, David Zinsner, stosunek procesora graficznego do procesora zmienia się z około 8:1 w przypadku wstępnego szkolenia do potencjalnie bliskiej parytetu w przypadku obciążeń agentów, zauważył Motley Fool.
Ta zmiana ma ogromne konsekwencje dla AMD. Jeśli w dobie sztucznej inteligencji procesory ponownie staną się krytyczne, dział procesorów serwerowych AMD będzie w stanie przejąć znaczną część rynku, którego wzrostu nie spodziewano się tak szybko.
Raport zysków AMD za pierwszy kwartał 2026 roku jest obecnie jednym z najbardziej oczekiwanych wrażeń w sektorze półprzewodników.
Obrazy Costfoto/Getty
Dlaczego Luria uważa, że przewaga należy do AMD
Logika Lurii jest prosta. Jeśli Intel, ze swoim dominującym udziałem w rynku procesorów do serwerów, przekroczy szacunki o 1,4 miliarda dolarów w ciągu jednego kwartału w odniesieniu do samej mocy procesorów, AMD może zrobić to samo. „Chociaż AMD ma niższy udział procesorów, jeśli Intel może dodać około 2,5 miliarda dolarów rocznych przychodów i zysku brutto w oparciu o niedobory procesorów, zadowalamy się tymi poziomami dla AMD” – napisał w notatce.
Podkreślił także siłę cenową AMD. Biorąc pod uwagę, że w najbliższej przyszłości popyt przewyższy podaż, AMD jest „dobrze przygotowana do znacznego podniesienia cen w całym portfolio, aby wesprzeć i zwiększyć marże” – zauważył Luria. Jest to znacząca zmiana dla spółki, której profil marży budził sceptycyzm wśród inwestorów.
Poza procesorami Luria przyznał się do poprzedniego błędu. „Żałujemy, że nie wsparliśmy zaangażowania AMD w budowę GPU na wczesnym etapie” – napisał. Obecnie postrzega długoterminowe wytyczne AMD, w tym cel CAGR na poziomie 35% przychodów, jako „znacznie bardziej osiągalne niż zaledwie kilka tygodni temu”, przy zaangażowaniu Meta w infrastrukturę sztucznej inteligencji o mocy 6 gigawatów i zebraniu funduszy w wysokości 122 miliardów dolarów przez OpenAI przechylających szalę na korzyść AMD.
Kluczowe liczby stojące za aktualizacją AMD przez DA Davidsona: Nowa cena docelowa: 375 USD, wyższa z 220 USD, w oparciu o 32x CY27 EPS. Zmiana oceny: Kup od Neutralnego, analityka Gila Lurii, DA Davidsona. Szacunkowe przychody na 2026 r. wzrosły o 2 miliardy dolarów, szacunkowy zysk brutto wzrósł o 1,5 miliarda dolarów, obecnie powyżej oczekiwań i konsensusu. Według AMD Investor Relations wyniki AMD za pierwszy kwartał 2026 r. zostaną opublikowane 5 maja po zamknięciu rynku. Konsensus analityków dotyczący ceny docelowej dla AMD: 289–290 USD za Wall St. 24 godziny na dobę, 7 dni w tygodniu, co czyni decyzję DA Davidsona jedną z najbardziej optymistycznych na ulicy. Jak wynika z komunikatu prasowego Intela, przychody Intela w pierwszym kwartale 2026 r.: 13,6 miliarda dolarów, czyli o 1,4 miliarda dolarów powyżej średniej wartości szacunkowej. Cel CAGR na poziomie 35% przychodów jest obecnie uważany za bardziej osiągalny, zauważył Luria, powołując się na zaangażowanie Meta w sztuczną inteligencję o mocy 6 GW i zebranie funduszy w wysokości 122 miliardów dolarów przez OpenAI. Gdzie prokurator Davidson wypada na tle reszty Wall Street?
Cel DA Davidsona wynoszący 375 dolarów jest znacznie wyższy od konsensusu Street. Według 24/7 Wall St, średnia cena docelowa wśród około 40 analityków zajmujących się AMD wynosi od 289 do 290 dolarów, przy czym 29 wydało rekomendacje Kupuj i zerową rekomendację Sprzedaj, według 24/7 Wall St. Nawet najbardziej optymistyczne cele docelowe przed aktualizacją oferowane przez takie firmy jak Wells Fargo osiągnęły szczyt na poziomie 345 dolarów.
Ta luka ma znaczenie. Oznacza to, że Luria nie tylko postępuje w drodze konsensusu. Wygłasza zróżnicowane wezwanie w oparciu o konkretną tezę: że wyniki Intela za pierwszy kwartał są wiodącym wskaźnikiem dla biznesu procesorów AMD i że „The Street” jeszcze nie dogonił, co to oznacza dla zysków AMD w latach 2026 i 2027.
O czym inwestorzy powinni pamiętać przed 5 maja
Raport zysków AMD za pierwszy kwartał 2026 roku jest obecnie jednym z najbardziej oczekiwanych wrażeń w sektorze półprzewodników. Według TipRanks firma osiągnęła przychody w wysokości około 9,8 miliarda dolarów, co oznacza wzrost rok do roku o 32%, przy marży brutto niezgodnej z GAAP na poziomie około 55%.
DA Davidson spodziewa się, że AMD przekroczy te liczby. Jeśli wzrost zapotrzebowania na procesory, który napędzał kwartał Intela, będzie tak strukturalny, jak sądzi Luria, przychody AMD z procesorów serwerowych mogą znacząco zaskoczyć. Kluczowymi sygnałami, które należy uwzględnić w zaproszeniu, będą komentarze na temat cen, braków w podaży i zapotrzebowania agencji na pracę.
Ważna pozostaje także strona GPU. Długoterminowe cele AMD w zakresie przychodów ze sztucznej inteligencji w centrach danych zależą od ciągłej wydajności procesora graficznego i odzyskiwania procesora. Jeżeli obie firmy jednocześnie przyspieszają, znacznie trudniej jest argumentować przeciwko zmianie wyceny w stronę docelowej wartości DA Davidsona wynoszącej 375 dolarów.
Powiązane: Stifel resetuje cenę docelową AMD na resztę 2026 roku
