Spadek ceny Bitcoina poniżej 75 000 dolarów powoduje, że uczestnicy rynku debatują nad znanym pytaniem: Jak długo trwa bessa, gdy dane nie ulegają poprawie? Szef działu badań CryptoQuant, Julio Moreno, przemawiając w programie The Milk Road Show 2 lutego, argumentował, że większość wiodących wskaźników popytu i płynności w dalszym ciągu wskazuje na słabość i że proces osiągania najniższego poziomu może zająć miesiące, a nie tygodnie.
Nie można już zaprzeczać rynkowi niedźwiedzia Bitcoin
Podstawą Moreno jest „Bull Score Index” firmy CryptoQuant, będący kombinacją 10 wskaźników obejmujących wycenę w łańcuchu, warunki płynności, dane rynkowe i pojedyncze dane wejściowe dotyczące trendów technicznych. „Indeks zmienia się od zera do 100. Zero oznacza najbardziej niedźwiedzi, 100 – najbardziej byczy” – powiedział. „Po pierwsze, indeks wynosi zero, co oznacza obszar skrajnie niedźwiedziego (…) i przez ostatnie półtora miesiąca utrzymywał się w przedziale od zera do 10 (…) Mówi nam to, że dane (lub) na rynkach są zbyt słabe”.
Zauważył, jak szybko ten sam indeks zmienił się w październiku, kiedy wydarzenie związane z wyprzedażą przyspieszyło przejście od odczytów zwyżkowych do niedźwiedzich. Na początku października indeks osiągnął poziom 80, „znacznie w obszarze zwyżki”, po czym w ciągu „kilku dni” spadł do 20–30, co Moreno zinterpretował jako brak dynamiki, który przekształcił wzrost pod koniec cyklu w krótkotrwały szczyt.
Najważniejszym punktem Moreno był czas oczekiwania. Powiedział, że indeks „ma tendencję do zmiany kierunku… niedźwiedziego, zanim nastąpi duża korekta cen”, traktując go raczej jako system wczesnego ostrzegania niż narzędzie późnego potwierdzenia. W programie bez ogródek podsumował obecny reżim: Bitcoin „dobrze sobie radzi na rynku bessy”, a „dane po prostu nie potwierdzają żadnego znaczącego odwrócenia”.
Powiązane lektury
Po stronie popytu Moreno zwrócił uwagę na amerykańskie fundusze ETF Bitcoin Spot, które jego zdaniem przekształciły się w sprzedaż netto w czwartym kwartale i pozostały problemem do początku 2026 r. Przytoczył przepływy od początku roku pokazujące, że w styczniu fundusze ETF sprzedały ponad 10 000 BTC w porównaniu do zakupu 46 000 BTC w tym samym okresie rok wcześniej. „Jeśli fundusze ETF są sprzedawcami netto, to nie wspierają cen” – stwierdził, dodając, że jakiekolwiek trwałe ożywienie prawdopodobnie będzie wymagało stabilizacji i ponownego wzrostu popytu.
Tę samą dynamikę wykazano w przypadku premii Coinbase, różnicy cen pomiędzy Coinbase a giełdami offshore, takimi jak Binance. Moreno określił premię jako wskaźnik popytu w USA i stwierdził, że w listopadzie osiągnęła ona wartość ujemną i od tego czasu „przez większość czasu” pozostaje ujemna. Argumentował, że historycznie rzecz biorąc, hossę „napędzał… wyższy popyt w USA”, a utrzymywanie się dyskonta sugeruje, że podaż w USA nie powróciła, nawet po zmniejszeniu podaży.
Moreno zauważył również, że brakującą przyczyną była płynność stablecoinów. Śledziła 60-dniową zmianę kapitalizacji rynkowej USDT, wskaźnika napływu świeżego kapitału do ekosystemu handlowego, i stwierdziła, że wzrost faktycznie zatrzymał się od połowy października. Nowe emisje zwykle trafiają na giełdy – wyjaśnił – „i zapewniają (…) suchy proszek handlowcom kupującym kryptowaluty”, łącząc ekspansję monet typu stablecoin bezpośrednio z warunkami płynności na całym rynku.
Poza funduszami ETF i monetami stabilnymi Moreno powiedział, że długoterminowy model wzrostu popytu na Bitcoiny CryptoQuant kształtuje się na poziomie bliskim zera rok do roku. „To, co napędza hossę, to… wzrost popytu, fale popytu” – powiedział, ale od października wzrost ten dramatycznie spowolnił. Jego zdaniem pomaga to wyjaśnić, dlaczego tendencja spadkowa utrzymuje się nawet wtedy, gdy rynek szuka trwałej bazy.
Powiązane lektury
Pogorszeniu uległo także położenie dźwigni. Moreno wykorzystał stopy finansowania wieczystych kontraktów futures jako odczyt apetytu na utrzymywanie długich ekspozycji i stwierdził, że trend średniej rocznej stopy finansowania jest skierowany w dół – „mniejszy apetyt na zajmowanie pozycji długich” – podczas gdy zmiany w finansowaniu krótkoterminowym należy interpretować odmiennie w zależności od tego, czy rynek znajduje się w fazie wzrostowej, czy niedźwiedziej.
Handel bitcoinem jest TANIEJ na Coinbase niż na Binance.
To prawie nigdy nie zdarza się podczas hossy.
Ten sygnał informuje Cię, kto NIE kupuje dipu.
Dołącz, aby dowiedzieć się więcej
Kiedy zakończy się bessa na Bitcoinie?
Jeśli chodzi o komponent techniczny, Moreno podkreślił roczną średnią kroczącą Bitcoina, którą traktuje jako filtr reżimu. „Dobrym sposobem, aby zobaczyć trend cenowy, jest po prostu spojrzenie na roczną średnią kroczącą” – stwierdził, argumentując, że działa ona jako wsparcie w przypadku hossy i opór, gdy cena spadnie poniżej. Zauważył, że Bitcoin przekroczył poziom poniżej tej wartości na początku listopada i nie był w stanie odrobić straty, co według niego przypomina początek 2022 roku.
Na kluczowych poziomach Moreno opisał „cenę zrealizowaną przez tradera w łańcuchu”, czyli szacunkową podstawę kosztów aktywnych uczestników rynku, jako ogólny opór w wysokości około 89 000 i 79 000 dolarów. Ich następna cena docelowa to 70 000 USD jako wskaźnik pośredni i 56 000 USD jako głębszy poziom powiązany z tymi samymi ramami kosztów.
Moreno zakończył ostrzeżeniem dotyczącym zarówno psychologii, jak i grafiki. „Przede wszystkim trzeba to zaakceptować. Mamy okres bessy. Zatem planuj odpowiednio” – powiedział. „Będą skoki cen (…), ale nie należy tego mylić z początkiem hossy (…) i (…) nie łapać spadającego noża (…) dno na rynku nastąpi za kilka miesięcy”.
Jeśli chodzi o czas trwania, Moreno stwierdził, że pierwsze wiarygodne okno osiągnięcia dna może pojawić się około trzeciego kwartału 2026 r., biorąc pod uwagę wzorce historyczne oraz fakt, że spowolnienie to prawdopodobnie rozpoczęło się wcześniej niż niektóre poprzednie cykle. Sugerował, że to, czy ten harmonogram się utrzyma, będzie zależeć w mniejszym stopniu od pojedynczego odbicia, a bardziej od tego, czy popyt, przepływy w USA i wskaźniki płynności przestaną stagnować i zaczną się ożywiać.
W momencie publikacji cena BTC wynosiła 75 041 dolarów.
Bitcoin znajduje się powyżej 75 000 dolarów, wykres 1-tygodniowy | Źródło: BTCUSDT na TradingView.com
Wyróżniony obraz stworzony za pomocą DALL.E, wykres z TradingView.com
