Kontrakty terminowe na S&P 500 wzrosły dziś rano o 0,32%, po tym jak indeks zamknął się wczoraj na niezmienionym poziomie 6,941. Inwestorów wydają się zachęcać dobre dane z rynku pracy opublikowane wczoraj przez amerykańskie Biuro Statystyki Pracy. Wielu analityków z Wall Street twierdzi, że wraz ze spadkiem bezrobocia z 4,4% do 4,3% oznacza to, że prawdopodobieństwo dalszego obniżania stóp procentowych przez Rezerwę Federalną Stanów Zjednoczonych jest obecnie mniejsze. Jeśli gospodarka ma się dobrze, nie ma potrzeby ryzykować inflacji, rozdając więcej pieniędzy nawet taniej, głosi teoria.
Niektórzy z nich uważają, że rynek pracy jest obecnie tak ciasny, że Rezerwa Federalna mogłaby nawet podnieść stopy procentowe (scenariusz, który prawdopodobnie wywoła gniew prezydenta Donalda Trumpa).
Ale jak zawsze diabeł tkwi w szczegółach. Kilku analityków obawia się, że najnowsze dane mogą być błędne i że poziom tworzenia miejsc pracy w USA jest niższy, niż sugerują statystyki.
Po pierwsze, liczba stanowisk pracy utworzonych w styczniu (130 tys.) była mniej więcej dwukrotnie większa od oczekiwań analityków. Oczywiście analitycy nie zawsze mają rację. Co ciekawe, podane liczby nie pokrywają się z szacunkami ekonomistów.
Po drugie, BLS skorygował w dół liczbę stanowisk pracy, którą wcześniej raportował na lata 2024–2025. Agencja podała, że rzeczywista liczba wyniosła zaledwie 181 000, a nie 584 000, które wcześniej szacowała.
Sugeruje to, że dane za styczeń również w kolejnych miesiącach mogą zostać zrewidowane w dół.
W tej chwili inwestorzy wolą wierzyć liczbom. Wysoce wiarygodny indeks CME FedWatch Index, który śledzi zakłady dotyczące przyszłych decyzji Rezerwy Federalnej w sprawie ustalania stóp procentowych, pokazuje 92% szans, że Fed utrzyma stopy na poziomie 3,5% w marcu i 78% szans, że utrzyma się to w kwietniu. Tylko w czerwcu prawdopodobieństwo obniżki sięga 50%.
„Szeroka siła w styczniowym raporcie o zatrudnieniu uzasadnia nasz pogląd, że Fed nie dokona cięć (obecnego prezesa Fed) Powella” – poinformowała Shruti Mishra i jej zespół w Bank of America w notatce udostępnionej przez „Fortune”. (Powell opuści urząd w maju.)
Analitycy Macquarie posunęli się nawet do twierdzenia, że Rezerwa Federalna może zostać zmuszona do podniesienia stóp procentowych, jeśli rynek pracy będzie się nadal zacieśniał. „Nadal spodziewamy się, że obniżki stóp zostaną zakończone, a kolejnym krokiem będzie prawdopodobnie podwyżka, potencjalnie w 2026 r.” – powiedzieli klientom David Doyle i Chinara Azizova.
Inni jednak uważają, że liczba zatrudnionych urzędników skrywa pod powierzchnią słabe strony. „Nie szalełbym na punkcie dzisiejszych danych o zatrudnieniu. Rynek pracy pozostaje kruchy i bardzo wrażliwy” – powiedział swoim zwolennikom główny ekonomista Moody’s Mark Zandi.
„W rzeczywistości w ciągu ostatniego roku, gdyby nie wzrost zatrudnienia w służbie zdrowia, gospodarka straciłaby wiele miejsc pracy” – stwierdził, ilustrując swój punkt widzenia następującym wykresem:
Samuel Tombs i Oliver Allen z Pantheon Macroeconomics poszli dalej. Zdali sobie sprawę, że większość utworzonych miejsc pracy powstała w sektorze opieki zdrowotnej, a nowa „naciągana” liczba wydaje się odbiegać od trendu.
„W styczniu 2025 r. z modelu wywnioskowano, że w otwartych lub zamkniętych firmach z branży opieki zdrowotnej utworzono 40 000 miejsc pracy netto. W styczniu model zakłada, że utworzono 85 000 miejsc pracy. Nasz wykres (poniżej) pokazuje, że stosunek wolnych miejsc pracy do zatrudnienia w sektorze opieki zdrowotnej w ostatnim czasie spadł i obecnie znajduje się poniżej długoterminowej średniej, co sugeruje, że nadchodzi znacznie słabsze tempo wzrostu wynagrodzeń”.
Twierdzą, że ten ogromny wzrost w styczniu odzwierciedla wadliwy model statystyczny zastosowany do gromadzenia danych.
„Jest jeszcze przedwczesne, aby stwierdzić, że rynek pracy już się zawrócił” – stwierdzili. „W rezultacie nadal oczekujemy, że FOMC złagodzi politykę pieniężną o 75 punktów bazowych w tym roku, ale teraz spodziewamy się cięć w czerwcu, lipcu i wrześniu, a nie w marcu, czerwcu i wrześniu”.
Oto migawka z rynków przed dzwonkiem otwierającym w Nowym Jorku dziś rano:
Kontrakty terminowe na S&P 500 wzrosły dziś rano o 0,32%. Ostatnia sesja zakończyła się bez zmian na poziomie 6,941. STOXX Europe 600 wzrósł we wczesnym handlu o 0,45%. Brytyjski indeks FTSE 100 wzrósł na początku sesji o 0,3%. Japoński Nikkei 225 pozostaje bez zmian. Chiński CSI 300 wzrósł o 0,12%. Południowokoreański KOSPI wzrósł o 3,13%. Indyjski indeks NIFTY 50 spadł o 0,57%. Bitcoin wzrósł do 67,5 tys. dolarów. Dołącz do nas na szczycie Fortune Workplace Innovation Summit w dniach 19–20 maja 2026 r. w Atlancie. Nadeszła kolejna era innowacji w miejscu pracy, a stary podręcznik zostaje przepisany. Podczas tego ekskluzywnego wydarzenia pełnego energii najbardziej innowacyjni liderzy na świecie spotkają się, aby zbadać, w jaki sposób sztuczna inteligencja, ludzkość i strategia łączą się, aby po raz kolejny na nowo zdefiniować przyszłość pracy. Zarejestruj się teraz.
