Źródło obrazu: Getty Images
Akcje FTSE 250 znajdują się pod presją trzeci dzień z rzędu w związku z eskalacją konfliktu na Bliskim Wschodzie. Jednak niektóre akcje radzą sobie znacznie gorzej niż inne. Weźmy na przykład Vistry Group (LSE:VTY), której cena ostatnio spadła o 18%, przy cenie 517 pensów za akcję.
Inwestorów wystraszył roczny raport handlowy firmy budowlanej. Wyniki były jednak zgodne z prognozami i w drugiej połowie 2025 r. notowania odbiły się od normy. Na pierwszy rzut oka spadek kursu akcji Vistry może wydawać się nadmierny.
Co więc spowodowało, że budowniczy upadł dzisiaj? Czy może to stanowić atrakcyjną okazję do zakupów dipowych?
Silniejsze zwierzę
Vistry jest jednym z wiodących brytyjskich producentów domów pod względem wielkości i specjalistą w segmencie niedrogich mieszkań. W ostatnim czasie boryka się z trudnościami, ponieważ wyższe stopy procentowe ograniczają przystępność cenową dla kupujących, a co za tym idzie, ucierpiała sprzedaż nowo budowanych nieruchomości, nawet po niższych cenach.
W 2025 r. skorygowane przychody firmy spadły o 4% do 4,2 miliarda funtów, a liczba oddanych obiektów do użytku spadła o 9% do 15 658. Jednak Vistry nadal była w stanie zwiększyć skorygowany zysk przed opodatkowaniem o 2% w porównaniu z rokiem poprzednim, do 268,8 mln funtów. Było to spowodowane rosnącą marżą, odzwierciedlającą mniejszy wkład z południowych zakładów o niższej marży, w połączeniu z dużą siłą przetargową firmy z dostawcami.
Co zachęcające, spółka notowana na indeksie FTSE 250 stwierdziła, że rok 2026 rozpoczęła mocno, a jej tygodniowy wskaźnik sprzedaży na lokalizację w tym roku wyniósł 1,42, w porównaniu z 0,59 w tym samym okresie ubiegłego roku.
Vistry jest bez wątpienia znacznie bardziej odporną bestią niż w 2024 r., kiedy wydała serię ostrzeżeń dotyczących zysków. Dlaczego więc cena akcji spada?
Idąc głębiej
Problem w tym, że choć w 2026 roku sprzedaż znacznie wzrośnie, to deweloper będzie musiał obniżyć ceny, aby dochody ponownie wzrosły. Oznacza to, że oczekiwane zyski Vistry pozostaną niezmienione w stosunku do zeszłorocznych poziomów, ponieważ zachęty dla kupujących osiągnęły marżę.
Co więcej, choć w ubiegłym roku zyski wzrosły, bilans spółki jest nadal dość słaby. Zadłużenie netto spadło o 20% w 2025 r., ale w grudniu pozostało na wysokim poziomie 144,2 mln funtów. W obliczu stagnacji zysków w 2026 r. wszelkie nadzieje inwestorów na zwrot dywidendy osłabły.
Wreszcie dzisiaj ogłoszono, że dyrektor generalny Greg Fitzgerald ustąpi ze stanowiska w przyszłym roku. Odejście 45-letniego weterana branży zwiększa niepewność w trudnym dla branży momencie.
Czy akcje Vistry to potencjalny zakup?
Dzisiejszy spadek oznacza, że cena akcji Vistry jest notowana według wskaźnika ceny do zysków (P/E) wynoszącego zaledwie 7,8 razy. To znacznie poniżej średniej z 10 lat wynoszącej 14–15 lat.
Podobnie jak wszyscy producenci domów, stoi przed poważnymi wyzwaniami w związku z trudnościami brytyjskiej gospodarki i wzrostem bezrobocia. Ponieważ jednak stopy procentowe będą nadal spadać, a rynek kredytów hipotecznych się rozgrzeje, jego sprzedaż również powinna otrzymać silne wsparcie. Skupienie się na niedrogich mieszkaniach oznacza również, że sprzedaż może utrzymać się na wysokim poziomie, nawet jeśli warunki gospodarcze pozostaną trudne.
Patrząc dalej, myślę, że zyski firmy mogą gwałtownie wzrosnąć w stosunku do obecnego poziomu, ponieważ rosnąca populacja Wielkiej Brytanii napędza popyt na nowe domy. Czy zatem warto teraz kupować akcje Vistry? Chociaż nie są one pozbawione ryzyka, uważam, że zasługują na poważną uwagę ze strony inwestorów poszukujących tanich akcji odzysku.
